【主编观市】
恒指连续三周拉出了阳线,不过运行到目前阶段,市场开始显露出疲态。
上周最热闹的话题无疑就前期高位品种的抱团出现松动,这种行为虽然有市场自身的问题,但宏观层面的微妙变化也是助推因素,从周五央行的表态来看,春节前全面降准的概率不大,降息的可能性也很小,这意味着国内流动性有收紧的趋势。
高位品种松动后资金先后流入到了以中国中车(01766)为代表的中字头央企、以招商证券(06099)为代表的券商股及以邮储银行(01658)为代表的银行股,另外还有保险类。从本质上而言,南下资金进入港股烫平价值洼地是主要内因。
虽然美国上周祭出了1.9万亿美元的援助计划,但市场并不兴奋,因为在预期之中,而且只是用来缓解燃眉之急,对经济层面的刺激相对有限。本周市场关注的焦点就是拜登的就职典礼,是否有超预期的计划激发美股市场信心需要观察,同时也要警惕对港股市场的不利言论。另外小心权利交接之前还会有各种动作,很难界定指令出自何方。
从操作的角度看,要密切关注5日均线的支撑,如果有效跌破,那么要引起高度警惕。否则继续追随趋势。年报业绩好的及逻辑强的品种预计持续走强。如锂电池类、消费电子类及部分新上市品种。
【本周金股】
中国中冶(01618)
2020年建筑行业下跌8%,所有行业中排名倒数第3,跑输沪深300
指数35pct。行业没有走出独立行情,在年末出现严重背离指数走势。去年11月美国发布一项行政令,禁止投资部分中国公司,其中包括中国铁建、中国交建、中国建筑、中国化学等建筑央企,短期的市场波动为这些优质企业提供了绝佳买点。建筑行业经过过去几年的调整,当前市盈率不论是绝对估值还是相对估值都在历史低位。其中港股相关股票估值更是到了历史新低,AH
同时上市的四家建筑企业,港股估值水平只有A 股一半,PE 估值中国交通建设(2.8 倍)、中国铁建(2.6 倍)、中国中铁(3.4 倍)、中国中冶(4
倍);PB 都在0.3
倍左右;股息率达5%;安全边际高。前三季度建筑业新签订单同比增长8.8%,增速为近年来新高,随着十四五规划等落实,行业整合及落后产能出清,龙头市占率快速提升,八大央企新签订单市占率从2015
年的27%提高到了当前的37%。上市公司在手订单为历史最高水平,订单收入保障比达到近4倍。伴随着逆周期调控政策落实,订单有望加快落地,业绩确定性强,行业有望迎来估值修复空间。重点推荐中国中冶(01618)、中国铁建(01186)、中国中铁(00390)、中国交建(01800),其中中国中冶(01618)集团作为基建龙头央企,有望充分受益,收入利润将持续扩张,当前公司估值处于历史相对低点,有较大的增长空间。
【产业观察】
1月14日晚间,兴业银行、招商银行先后披露2020年度业绩快报,得益于四季度净利润同比大幅增长30%以上,两家股份行全年净利润同比增速成功转正。此外,两家股份行的资产质量均得到持续改善:兴业银行不良率创2015年年中以来的最低水平,招行不良率更是创下创2014年以来新低。
在这之前,上海银行作为首家披露业绩快报的上市行,同样实现全年业绩增速转正、资产质量边际企稳的结果,率先实现营收和净利润同比增速双双转正,引发市场瞩目。
上市银行2020年业绩快报将是银行股行情的较强催化剂,或扭转市场对银行股的悲观预期。这侧面反映了监管让利政策指导银行利润增速的压力已经显著降低,有助于提振市场对上市行基本面改善的信心。当前经济趋势向好,货币不松不紧,银行业通过补足拨备缺口,已将账面指标水分挤干。
从估值水平和基金持仓比例上看,银行板块均处于历史低位。除了招商银行(03968)外,还看好拨备反哺空间大的邮储银行(01658)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(一月)未平仓合约总数为114675张,未平仓净数38779张。恒生期指结算日1月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看,28574点位置,熊证密集区靠近,下方牛证偏远,恒生指数看涨。新年伊始,港股持续观望美股和A股表现,美联储继续大放水的背景下,金融市场憧憬公共卫生事件缓解后经济复苏,大周期板块走强,港股作为全球价值洼地,恒生指数有做多动力。
【主编感言】
央行副行长陈雨露在1月15日的新闻发布会上表示,2021年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度,货币政策要稳字当头,不急转弯,继续保持对经济恢复必要的支持力度——这意味着流动性的合理充裕预期。年初以来基金发行再度升温,有机构估算未来潜在入市基金规模1.8万亿,其中已成立未建仓基金6000亿,待成立基金1.2万亿——这意味着场外增量资金充裕。在这个时点的市场情绪方面,港A股牛市似乎已经形成共识,呼之欲出了。一切看起来这么完美。
随着抱团资金瓦解,市场已经重回轮动慢涨,预期将转战高性价比品种。本刊曾在今年度的首期中指出,从2020年市场表现来看,计算机、电子、通信有非常明显的股价调整和悲观预期的消化;地产金融板块估值在历史底部区间徘徊,这些板块可能会在春季出现较有力度的反弹,关注其对相关港股板块的带动作用。
目前来看,地产金融龙头、消费电子、半导体、电信运营商及5G概念,表现才刚开始抬头。如前所述,如果大市向好,则可以继续追随趋势。
不过,当市场出现一边倒的声音时,笔者总是倾向于竖起耳朵。重要的话再说一遍:密切关注5日均线的支撑,如果有效跌破,那么要引起高度警惕。
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