南方安泰：固收+风口下的经典样本

南方安泰近1年、3年以及成立以来均超越业绩基准及大盘，可谓是穿越牛熊的“稳健利器”。

出品|每日财报

作者|李德胜

国内投资者此前认定的稳健投资方式，如货币基金等，收益率正在随着无风险利率的降低而持续下滑，大众对于进可攻退可守的“固收+”产品需求陡增。

数据显示， 2020年“固收+”策略基金的发行数量超百只，总规模在3000亿元以上。进入2021年也是热度不减。

“固收+”目前没有精准的概念定义，通常固收类资产打底，较高比例配置债券类资产，“+”这部分可以配置一些向上有弹性的资产，如股票、可转债、申购新股、定增等方式在合适的时机增厚收益。

那么“固收+”产品的本质是什么？哪些投资者适合固收+产品？以及何时进行选择和配置呢？下面便以南方基金旗下“固收+”经典基——南方安泰混合型证券投资基金（以下简称：南方安泰，基金代码：003161）为例进行说明。

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“固收+“为什么走红？

过去的2020年，面对新冠疫情的冲击，全球主要国家央行纷纷推出“货币宽松”政策，导致市场利率始终维持低水平，现金类投资收益也随之降低。A股表现可圈可点，相应的权益类基金也是大方异彩，但是随着市场整体估值回归均衡，很多高估值板块的风险在积聚。没有只涨不跌的股市。很多相对保守的投资者正在逐步调低2021年的投资预期。在充满了太多不确定性的大环境下，“稳健”成为了众多投资者对2021年的期望。但“黑天鹅满天飞”之下，也让投资者为寻求一款稳健投资收益的产品犯了难。在这个节骨眼上，“固收+”这类独特的基金在岁末年初之际悄然走红。那“固收+”的本质究竟是什么呢？“固收+就是通过固收类资产获取相对确定收益，再通过投资权益资产来获取向上的弹性”。从而兼顾固收类资产控风险和权益类资产争收益的双重能力，这与大众的家庭资产配置需求可谓十分吻合。近年来，中国股债市场表现出较为明显的负相关性，偏债混合基金可以在持有债券资产获得相对稳健的收益的同时，在组合中配置部分股票仓位捕捉权益市场的收益弹性。其次，由于具备了“通过权益类资产等方式增厚收益”的特有属性，“固收+”产品在控风险的同时，也注重投资收益性。通过配置权益类资产，追求股债最优性价比，力争增厚投资收益，这契合了投资者对收益率的追求。“固收+”日益成为家庭投资配置的好选择。2资深老将领衔，尽显业绩优势

以南方安泰混合基金（代码：A类003161，以下简称南方安泰）这种极具代表性的“固收+”产品为例，其在市场上涨时能够跟得住，而在市场回调时也能力争较小回撤，经历数论牛熊后，走出了一条平稳上行的收益曲线，为投资者提供了非常好的投资体验。

南方安泰成立于2016年9月，自2018年3月后基金收益开始跑赢上证指数和偏债混合型基金指数，并且产品优势在加大。

据Wind数据显示，截至2021年1月20日，其近一年净值增长率高达17.86%，年化收益达8.75%，近1年、3年以及成立以来均超越业绩基准及大盘，可谓是穿越牛熊的“稳健利器”。其净资产规模从去年三季度末的13.33亿元，飙升至24.33亿元，环比大增82.52%，可见受到基民的大力追捧。

据定期公告显示，南方安泰是一支典型的“固收+”产品，权益仓位在0-30%。其主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于精选的股票，通过灵活的资产配置与严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值。

南方安泰优秀业绩的背后，是南方基金“固收+”领军人物孙鲁闽和混合资产投资部基金经理杨旭的双将组合管理，两人共同为优秀的业绩保驾护航。

老将孙鲁闽拥有17年从业经验、13年投资经验，管理社保、年金、公募，投资经验丰富多元，深受机构投资者青睐。作为“固收+”策略早期践行者之一，孙鲁闽曾掌舵国内首只保本基金南方避险(202202)(202202)，任职回报49.60%。

在投资风格上，孙鲁闽风格稳健，选股贯彻价值投资，选债重视风险控制，擅长股债等大类资产配置。与此同时，其在管的固收+系列产品，均取得了良好业绩。

截至2020年12月18日，南方安裕成立以来涨幅33.05%，超同类基金指数5.34%，超大盘27.30%。南方致远成立以来涨幅22.32%，超同类基金指数2.85%，超大盘5.84%。南方宝丰成立于2020年3月5日，稳健运作9个多月，成立以来涨幅9.27%。

另一位固收+实力派杨旭从业11年来，管理圈涉及养老金、年金、专户，尤为擅于运用适宜仓位赢得超额收益，有“稳健+进取双面手”之称。杨旭秉持“专注于长久期利率债投资，能够较为准确分析宏观经济、央行政策、交易情绪等因素，快速调整组合久期，在久期为先的思路下，灵活运用杠杆空间。”

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低利率时代下的资产配置，“固收+”发展可期

展望未来，配置“固收+”产品正成为越来越多中低风险偏好投资者的选择。在利率下行的大环境下，寻求固收类产品的替代迫在眉睫，“固收+”产品可较好的承接此类资金。

同时，伴随着A股注册制的全面推行，资本市场的生机活力日益焕发，未来一段时间仍会处于新股申购的制度红利期，这将利好“固收+”。不仅如此，近半年债市在经历了一波显著的调整之后，当前十年期国债的到期收益率再次回到3%上方，债市的投资价值逐渐增强。也因此进可攻、退可守的固收+成为基金市场上的持续爆款。

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（王治强 HF013）