尽管黄金在过去一个月一直停留在狭窄的交易区间，杰盈期货仍认为黄金在今年第二季度创下历史新高，鉴于美元预测走弱、实际收益率为负、更多刺激措施、稳健货币政策以及通胀预期上升，宏观环境仍支持价格上涨。2021年初，零售需求也有所回升，1月份美国硬币销量有望达到1999年的高点。今年年初，零售需求增长惊人。美国造币厂公布的销量为220.5盎司，已经是2013年4月以来最强劲的一个月（246.5盎司），也是2013年以来最强劲的一个月（222.5盎司），有望成为1999年以来最强劲的一个月。杰盈期货补充，拜登执政期间需要牢记的另一个趋势是，在民主党执政期间，硬币销售往往比共和党更为强劲。
黄金的实物需求在2020年跌至11年低点后仍然疲软。例如，珠宝需求降至1995年数据库建立以来的历史新低。在中国和印度经济增长的带动下，实物市场在2020年第4季度开始复苏，但这些地区的需求开始软化，这表明投资者的需求仍需做大部分工作，才能推动金价走高。尽管官方储备需求在2020年跌至10年低点，但预计各国央行在2021年仍将是净买家。
净买入量从2019年的668.5吨（52年高点）降至272.9吨（2020年），虽然一些2019年的大型买家缺席或缩减买入，但7家央行成为净卖出方，其中包括一些著名的黄金生产商。杰盈期货预计，2021年央行仍将是净买家，成交量将接近2020年而非2019年的成交量，因为市场仍渴望多元化，但对流动性的需求可能会促使抛售和限制净买入。展望未来，由于美联储（Federal Reserve）仍持鸽派立场，黄金将继续从美元和实际收益率两个方面走高。美联储主席鲍威尔提到，任何减量都将是渐进的，对通胀冲击没有迫在眉睫的担忧。杰盈期货表示，与数据和ETF资金流一致，1月份一个月隐含波动率小幅走低，过去一周一个月风险逆转小幅走高，仍有利于看涨。
（任刚 HF008）
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