【主编观市】
上周笔者提到恒指在60日均线存在修复的逻辑，大部分时间走势符合这个预期，核心资产的初步反弹是最好的注脚。不过上周五的下跌打破了这种平衡。无论是美国十年期美债收益率的原因还是来自于监管层的理由其实都很难诠释下跌的理由。从市场的角度对于核心资产大都报有二次探底的预期更有说服力。
当前市场格局已经发生了重大变化，市场热点继续聚焦顺周期，特别是碳中和政策从电力行业率先启动进一步强化了顺周期品种的逻辑。这个题材预计会不断发酵，从电力到核电、环保、水泥、钢铁等等渐次展开。
对于本周，恒指60日均线作为多头重要防线对市场具有很强的指向意义，直接影响到核心资产的稳定。预计多空对于该位置均线会有反复争夺。变数在于下半周消息面的进一步指引。
从操作的角度看，核心资产需要进一步等待真正的企稳，碳中和作为市场的热点依然有惯性的表现，但后半段新题材的出现需要高度关注。
【本周金股】
信达生物(01801)
公司早前公布信迪利单抗(Sintilimab)去年未审计收入超过22亿元人民币，稍优于公司的指引，这意味第四季的销售约7亿元人民币，该药季度销售增长加快。
公司在肿瘤免疫治疗领域的产品管线梯队层次丰富，其产品信迪利单抗及贝伐珠单抗的海外销售前景良好。信迪利单抗是首个纳入国家医保目录的PD-1单抗，2020年国内销售额超22亿元人民币，预计该产品治疗一线鳞状非小细胞肺癌及一线肝癌有望于2021-2022年初获批，并于2026年取得68.1亿元人民币的风险调整后国内销售峰值。
贝伐珠单抗等三种生物类似药的患者池及渗透率有提升空间，机构预计其将于2023年贡献19.7亿元人民币收入。公司已就信迪利单抗及贝伐珠单抗生物类似药的海外开发分别与礼来等签订合作协议，预计公司有望于2022-2023年开始实现海外收入。
此外，达伯舒正式获国家药监局批准，用于非鳞状非小细胞肺癌的一线治疗。这是达伯舒继2018年12月首次获批用于治疗二线及以上霍奇金淋巴瘤后，中国所获批的第二个适应症。这对于达伯舒来说是重要突破。
【产业观察】
2021年3月11日，据中国汽车工业协会统计分析，2021年2月，汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长4.2倍和3.6倍。从库存的角度看，3月10日，中国汽车流通协会发布2021年2月份“汽车经销商库存”调查结果显示，2月份汽车经销商综合库存系数为1.68，环比上涨9.8%，在去年受疫情影响基数较低的情况下，同比大幅下滑88.6%，库存水平位于警戒线以上。此外，中汽协还表示，今年春节过后，投资项目开复工率、施工企业开工率均高于往年，2月份制造业采购经理指数PMI连续12个月在荣枯线之上，表明经济保持扩张态势。今年2月汽车行业数据由于受去年2月疫情导致产销基数水平较低和当前市场需求仍在恢复影响，当月同比呈现大幅增长。此外2月恰逢春节假期以及就地过年政策对节前返乡购车潮有一定压制，所以汽车产销相比1月有所下降。这两方面的因素导致2月车市呈现出环比减、同比增的态势，但市场需求将随着春节假期结束后逐步恢复。
另外，库存压力上升主要由销量降低导致。再加上部分地区3月有春季车展，新车密集上市，为了备战3月车市，轻装过节后，经销商开始补充库存。由此可说明当前乘用车终端需求旺盛，预计行业景气度将继续保持。从消费的角度来说，消费市场总体活跃，从需求指标看，今年春节期间零售餐饮消费比2019年春节增长了4.9%，说明消费需求稳步恢复。在这样的背景下，汽车产业延续了较好的发展态势。
从宏观层面，根据近期国际市场油价变化情况，自2021年3月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高260元和250元。此外，两会提出稳定增加汽车消费，增加充电桩、换电站等设施，以加快建设动力电池回收利用体系，结合后续实现“碳达峰”和“碳中和”目标，预计汽车行业后续发展将加大对新能源汽车布局和推广。
长城汽车(02333)受出色的销售业绩及优质的合作项目支撑，看好该公司在新能源汽车领域发展。据乘联会发布的2021年2月新能源汽车车企销量排行榜，长城汽车销量达7374辆，位列榜单第四名，同比增长2780.47%。此外，数据显示，长城汽车2月销量显著跑赢行业。以2019年的数据为基数进行分析，今年2月公司销量较2019年同期增长28.99%，跑赢行业30.99个百分点。长城汽车还考虑到“缺芯”对汽车智能化发展的影响，2月8日，长城汽车与国内知名智能芯片创业公司地平线联合宣布：长城汽车已完成对地平线的战略投资。此举标志着长城汽车正式进军芯片产业。据悉，长城汽车将通过战略投资、战略合作及自主研发等方式，在芯片产业快速发展。据悉，双方可能还将在高级辅助驾驶(ADAS)、高级别自动驾驶、智能座舱等方向展开重点合作。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(三月)未平仓合约总数为100358张，未平仓净数27545张。恒生期指结算日3月30号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，28740点位置，牛证密集，熊证长期性疏远。美国十年期国债利率冲上1.60%，反映市场对通货膨胀卷土重来的戒心，而迅速上扬的资金成本可能威胁经济复苏和股市。市场相信通胀压力迟早会逼迫联储变换政策立场，QE退出的时间点可能来得更早。目前投资者观望联储局美国时间周二及周三(16至17日)议息及会后声明。恒生指数上攻动力不足，继续看跌。
【主编感言】
美国10年期国债收益率周五突然飙升，一度暴涨至1.64%。1.75%是华尔街关注的下一个关键水平。本周主要有三件大事要发生：周三的美联储议息会议，周四美国新一轮支票发放以及周五的一季度四巫日。
短期港股市场波动性或加大，操作上建议谨慎观望。从防御的角度来看来看，低估值的金融地产、香港本地股，在经过一段时间回调后估值已趋于合理的生物医药和消费类的稀缺标的，可以纳入跟踪观察。
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