保契数说：寿险业弱复苏，价值转型进行时

同为顺周期板块，却让几家欢乐几家愁。

今年以来，A股市场顺周期板块大放异彩，航运、有色等表现亮眼。不过，同为顺周期板块的保险股走势却持续低迷。

自2021开年，五大保险股年内均出现下跌，平均跌幅达10％。

据五大上市险企一季报，五大上市险企归母净利润合计806.98亿元，同比大幅增长27.6％。

上市险企业绩复苏，股价因何普跌？且从数据分析一二。

数据显示，一季度，寿险行业呈弱复苏的局面，上市险企保费增长出现分化。

受益于投资收益的增加，净利润实现较好增长。

业务结构方面，各家公司均聚焦价值业务，推动期交业务和长期险业务发展，但效果仍有待观察。

近日，保险板块出现小幅上涨，板块指数近5日上涨0.63%，似有抬头的迹象。

据寿险同业交流数据，可以看出，从行业基本面来看，2021年一季度，寿险公司中有119家实现保费收入正增长，43家负增长，寿险业整体增速为8.34%，总体呈弱复苏的趋势。

与此同时，值得注意的是，上市险企出现分化的走势：

（含寿险、养老和健康险公司）

平安（含寿险、养老和健康险公司）个人业务新单保费为512亿元，同比增长19.1%，用于计算新业务价值的首年保费为605.27亿元，同比增长23.1%。

2021年第一季度，为满足客户需求，平安（含寿险、养老和健康险公司）加大了年金产品的推广力度。同时，不断完善保障产品体系，通过“产品+服务”来打造“有温度的产品”，推动业务健康发展。

2021年第一季度，平安（含寿险、养老和健康险公司）实现新业务价值189.80亿元，同比增长15.4%。

平安寿险及健康险业务指标（单位：百万元）

太保寿险

太保寿险个险渠道新保业务163.36亿元，同比增长35.9%。其中，期交业务144.48亿元，同比增长49.5%，新业务价值快速增长。

太保寿险业务指标（单位：百万元）

新华保险

新华保险长期险首年保险业务217.16亿元，同比增长10.5%，期交保费104.8亿元，同比增长29.2%，期交业务占比提升。

个险渠道新单业务增势好于银保。个险渠道，长期险首年保费74.95亿元，同比增长13.7%;银保渠道，长期险首年保费140.68亿元，同比增长7.9%。

十年期及以上期交保费同比增长18.7%，业务结构更趋长期险主导。

新华保险业务指标（单位：百万元）

中国人寿

受新冠肺炎疫情影响，保险消费需求释放放缓，中国人寿新单业务发展承压。

首年期交保费为人民币682.76亿元，同比下降13.2%。其中十年期及以上首年期交保费为人民币196.56亿元。在2020年高基数基础上，新业务价值同比下降13.2%。

中国人寿业务指标（单位：百万元）

人保寿险（含人保健康）

人保寿险（含人保健康）新单保费361.9亿元，同比下降3.9%。

公司目前正加大创新变革力度，改善产品结构，大力推进队伍建设和价值期交业务发展，采取压缩低价值趸交业务的经营策略，导致短期内保费出现下滑。

数据显示，实现期交原保险保费收入407.37亿元，同比增加6.5%；实现十年及以上期交首年规模保费15.81亿元，新业务价值同比增长5.6%。

人保寿险业务指标（单位：百万元）

需要注意的是，各家公司退保率有所上升，中国人寿的退保率同比上升了1个百分点至0.38%；新华保险的退保率由去年同期的0.3%上升至0.5%；太保寿险的退保金同比上升124.3%；平安的退保金同比上升89%。

非银分析师表示，主要是由于存量规模增长伴随保障型业务增加，以及上年同期受疫情影响基数较低。

写在最后

整体来看，短期隐忧不改市场长期看好的观点。随着我国经济的持续发展，居民收入将进一步提高，保险业将持续增长。

《2021年安联全球保险业发展报告》预测，2021年中国保险业将再次引领全球保险业增长，预计将实现13.4％强劲增长。

BaoQi

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（张洋 HN080）