快手绩后大跌超10%创上市新低 遭多家机构下调目标价

快手(1024.HK)今日跳空下跌，一度跌超10%创上市新低价。公司昨晚公布业绩显示，2021年一季度收入170亿人民币，同比增36.6%；净亏损577.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。毛利率由2020年同期的34.2%提升至2021年第一季度的41.1%。

业绩解读：

营销收入成大头 快手求索盈利之路

虽然还没有盈利，但在改善收入结构这件事上，快手一直在努力，这也间接提升了毛利率。5月24日，快手发布了2021年一季度财报，总收入170.2亿元，同比增长36.6%，其中营销服务(即磁力引擎)收入占比超过50%，摆脱了对直播业务的依赖。多业务扩充让快手的毛利率从去年同期的34.2%涨到2021年一季度的41.1%，销售成本占总收入的比例从去年同期的65.8%降到2021年一季度的58.9%，这让快手在求索盈利的道路上又向前了一步。

快手广告收入占比首超50% 优先股兑换拖累账面亏损

三大核心业务中线上营销服务、直播、包括电商在内的其他服务在总营收上的占比，由去年同期的47%、43.6%、9.4%，变为本季度的50.3%、42.6%、7.1%。其中广告收入对总收入的贡献首次超过50%。今日收盘，快手股价232港元，跌3.17%，总市值9657亿港元。

快手Q1财报：直播收入同比下滑19.5% 广告营收占比首次过半

用户数据方面，快手的平均日活用户数为2.95亿，去年同期为2.53亿；平均月活用户数为5.19亿，去年同期为4.95亿；每位日活用户日均使用时长从去年的85.2分钟增长至99.3分钟。报告期内，快手的线上营销服务收入同比增长161.5%至86亿元，占总收入的比重首次过半达到50.3%，去年同期占比为26.3%。线上营销服务体现的主要是快手广告收入，第一季度，快手的广告主数量是2020年同期的两倍以上。

大行评级：

中金降快手(01024.HK)目标价至316港元 维持跑赢大市

中金降快手(01024.HK)目标价至316港元，维持跑赢大市。快手公布，截至2021年3月31日止三个月，收入约为170.19亿元(人民币，下同)，同比增长36.6%。经营亏损约为72.92亿元，同比增加45.1%。期内亏损约为577.51亿元，同比增加89.4%。

野村降快手(01024.HK)目标价至273港元 维持买入

野村降快手(01024.HK)目标价至273港元，维持买入。2021年第一季度，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。快手应用平均日活跃用户及平均月活跃用户在2021年第一季度分别达到2.953亿及5.198亿，同时每位日活跃用户的日均使用时长在2021年第一季度进一步提升至99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%。

汇证降快手(01024.HK)目标价至350港元 维持买入

汇证降快手(01024.HK)目标价至350港元，维持买入。快手公布，截至2021年3月31日止三个月，收入约为170.19亿元(人民币，下同)，同比增长36.6%。经营亏损约为72.92亿元，同比增加45.1%。期内亏损约为577.51亿元，同比增加89.4%。

（文章来源：东方财富研究中心）