大摩：首予中滙集团(0382.HK)增持评级目标价10.1港元

大摩昨日(6月16日)发研报指，在教育领域更偏好本科及高质素专科，而非K12等，该行给予中滙集团(0382.HK)“增持”评级，目标价10.1港元，较6月15日收盘价有31%的潜在升幅。大摩称其研究表明，受毛入学率改善较小的影响，2020-25年高等教育注册学生数量增长放缓(与2015-20年相比)。该行预计，在未来五年内，高考考生将难以满足专科院校的招生需求，这意味着专科院校之间的招生竞争将会加剧，而本科专业仍然供不应求。不过，大摩指出职业教育是中国政府“十四五”规划的一部分，包括职业教育产教融合等，国家大力支持职教，职业教育的长期机遇可以在一定程度上弥补对专科收生的挑战。此外，本科学额增长稍慢下来，但学费增加可减低影响，而学费能否提升的先决条件在于办学的质素。而中滙集团拥有优秀的办学质素、优越的地理位置以及良好的增长势头，获大摩看好。

中滙集团所属业务均为国家大力支持的高教和职教，且均为高增速增长，2021财年中报显示集团总收入为约人民币5.54亿元(其中包含约2,000万元的职业教育业务收入，1,600万为广东学校，400万为四川学校)(注：四川学校自2021年1月开始并表，2021财年中报仅纳入2个月数据)。广东学校高教业务收入增速预计每年15-18%；职教收入增速预计不低于每年50%，未来目标做到总收入占比20%；四川学校高教业务收入增速预计每年20%；职教收入增速预计每年8-10%，目前已做到占总收入占比20%，未来目标30%。

（文章来源：格隆汇）

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