中金：维持阿里(9988.HK)“跑赢行业”评级 目标价275港元

中金发表研究报告料，阿里巴巴(9988.HK)首财季收入将按年升35%至2,071亿元(人民币，下同)，其中核心电商业务收入按年升16%至827亿元，较市场预期低4%，主要受高基数效应影响，估计经调整EBITDA将按年跌8%至419亿元，符市场预期，并料非通用会计准则净利润将按年持平在390亿元，符预期。

中金认为阿里首财季业绩存在特殊的季节性，考虑到核心电商业务及盒马业务的高基数效应，加上新零售业务受社区团购竞争对手影响，另外头部客户流失亦拖累云业务的增长，而据国统局数据显示今年4-5月社会消费品线上零售额按年增速放缓至12.4%。不过展望下半年中金留意到公司透过品牌商家不断强化“护城河”，而其长期基本面亦维持稳健，估计增长动能可逐步回复至正常并加快回升。

该行亦估计阿里巴巴首财季投入将有所增加，料将持续投资多项业务，包括MMC事业群、淘特、本地生活服务及Lazada等，致全年净利润持续受压，惟核心业务是一个需长远服务商户的长期价值，相信公司需要时间秣放商家端的长期价值，并逐步受惠于业务战略转型。

中金维持对阿里巴巴2022及2023财年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级，目标价275港元。

（文章来源：格隆汇）

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