新股排查丨长远锂科业绩负增长 毛利率波动大

近日，湖南长远锂科股份有限公司(代码：688779.SH)发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，拟公开发行股票4.82亿股，保荐机构为中信证券。

公司成立于2002年，属于锂电池行业，主要从事高效电池正极材料生产制造业务，营业收入主要来源于锂电池正极材料。锂电池正极材料下游主要应用于电动汽车、3C、储能等领域。

从行业格局来看，锂电池主要的正极材料产品已经从磷酸铁锂与三元材料并重逐渐向以三元材料为主过渡。据招股书引用的GGII统计，2020年中国正极材料总出货量为51万吨，同比增长27%。

报告期内，长远锂科的经营情况如何？

三元正极材料量、价齐降，拖累业绩负增长

先来看公司的业绩情况。2020年，长远锂科实现收入20.1亿元，同比下降27.31%，扣非净利润7996万元，同比下降57.63%，公司业绩较往年降幅明显。

从收入结构来看，长远锂科的主营业务主要来自于三元正极材料、三元前驱体、硫酸钴和球镍。报告期内，三元正极材料为公司的主要营收来源，近两年占比在85%以上。

因此，三元正极材料收入的下降，是造成公司营收下降的主要原因。2020年，长远锂科的三元正极材料实现收入16.69亿元，同比下降28.51%。公司解释，主要表现在销量和销售均价的下降。销量下降主要受新冠肺炎疫情和国内新能源汽车整体市场波动影响，销售均价下降则是受相关原材料硫酸锰、碳酸锂市场平均报价下降引起的对产品价格的传导所致。

毛利率波动大

公司的毛利率和期间费用率情况如何？

报告期内，长远锂科的主营业务毛利分别为3.86亿元、4.73亿元和2.85亿元，主营业务毛利率分别为15%、17%和14%，波动较大，受主业三元正极材料毛利率影响明显。报告期内，三元正极材料的毛利率分别为16%、18%和15%。

在2020年，三元正极材料毛利率的下降主要是因为销售均价的下降幅度高于销售成本的下降幅度。具体表现在，原材料价格继续下跌，下游新能源汽车市场整体波动导致市场竞争程度加剧，三元正极材料销售均价较2019年度下跌14.64%；当年三元正极材料产能利用率较低，以及受会计准则将销售费用中运输费调整至营业成本影响，销售成本较2019年度下跌10.84%。

最后看公司的期间费用率情况。报告期内，公司的期间费用率分别为7.97%、9.13%和9.6%。2020年，期间费用率小幅上升。在期间费用构成中，占比最大的是研发费用和管理费用，报告期内，公司的研发费用率下降，管理费用率上升。因此，管理费用率上升是期间费用率上升的主要原因，具体表现在管理费用细分项目中，增加了停工损失4099万元。

以上为公司的经营情况。招股书中，公司披露了毛利率或面临下降的风险。

近年来，国内锂电池正极材料行业市场竞争有所加剧导致供给持续增长；钴酸锂正极材料下游3C市场增速有所放缓；三元正极材料下游新能源动力电池行业集中度不断攀升导致议价能力减弱。因此，若未来出现市场竞争持续加剧、市场需求放缓、产品售价及原材料采购价格不利变化等负面事件，则公司毛利率存在下降风险。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

(作者：陈清华编辑：朱益民)

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道