「500强」名号无面畀 恒大卖产前途未卜

「连续6年登榜世界500强」的响当当名号，也未能令一众评级机构「畀面」。中国恒大周四(5日)深夜遭标普全球直降两档至CCC，距离违约级近在咫尺，触发其多只美元债急挫，股价刷新新低。随著信任危机愈烧愈大，抛售资产似已迫在眉睫，但又能否成为救命稻草？

*评级沦CCC，商票应付帐债券夹击*

陷入债务漩涡、股价较高位蒸发逾八成的恒大，世界500强第122位的头衔，阻挡不了标普继上月底下调其评级两档至B-后，昨晚再连降两级至CCC的「垃圾中的垃圾」级(仅差CCC-、CC、C即到违约级)。报告更指，「恒大的流动性状况比先前预期出现更快、更大程度的恶化，不偿付风险正在加剧。」

何解恒大首7月合约销售额高达4006亿元人币，且6月提前偿还一笔美元债后，标榜明年3月前再无境内外公开市场债券到期，仍被穷追猛打？玄机就在商业票据及应付帐款。据标普估算，恒大未来12个月有逾2400亿元的票据和应付帐款需要结算，其中1000亿元将于今年到期。而公司近日遭利欧集团追讨广告费涉资达3.56亿元，料只是冰山一角。

此外，由于债价狂跌，有原本票面利率8.25%的债券殖利率突破50厘，利息开支不容小觑；加上预期明年需兑付或再融资的境内外债券至少达70亿美元，可谓「是债躲不过」。负面消息接二连三拖累恒大股价今日早市再创新低，报5.07元，市值跌穿700亿大关。

*土地储备价值不菲，惟找接盘侠不易*

业务遍布地产(恒大地产)、技术(恒腾网络)、服务(恒大物业、恒大健康)、汽车(恒大汽车)、金融(盛京银行)、娱乐(恒大童世界)、消费(恒大冰泉)等诸多领域的恒大，如何填补巨大的流动性黑洞，抛售资产似已迫在眉睫。就在本周，恒大向腾讯及独立第三方出售11%恒腾网络股份，套现逾31亿元；再早之前，恒大转让7.08%深圳市高新投股份予万科。但坊间普遍相信，唯一能够挽救恒大的或是其手上高达2.31亿平方米的土地储备(截至去年底)，按去年购地平均成本每平方米1991元计算，价值高逾4500亿元。

不过，监管层有关「房企购地金额不得超合约销售额40%」的限制，或令恒大转让土储套现的机会渺茫。以去年数据计，中海外、龙湖、华润、金茂等均在红线之上，而万科虽未踩红线，但占比亦达30%。

最新消息是，恒大关联案件被要求移交至广州中院集中管辖，此是否是最高层发出的有序处理、防止挤兑，将系统性风险降至最低的信号？恒大这头灰犀牛如何走过债务沼泽，势是下半年市场最惊心动魄的故事之一。

（文章来源：经济通中国站）

文章来源：经济通中国站