午评：沥青、纯碱涨逾3%，尿素涨近3%

8月6日，国内商品期市早盘多数上涨，能化品普涨，沥青、纯碱涨逾3%，尿素涨近3%，燃油涨近2%；黑色系多数上涨，焦煤、焦炭涨逾1%；基本金属多数上涨，沪锌涨近2%；农产品(000061,股吧)中，白糖涨近2%，生猪、玉米淀粉涨逾1%。

局部供应紧张难缓解，尿素主力高开逾2%

受区域性需求、检修、运输、疫情等因素影响，多数区域外围货源价格、供应现状不一，区域性涨跌互现频繁。

现货市场整体偏稳。上游尿素企业因计划检修、限电等突发情况，尿素装置停车数量增多，日产量一度降至14万吨以下。加之国内疫情加重，防控措施升级，尿素运输受阻，导致局部供需存在差异。检修集中的区域尿素企业挺价小涨为主，部分地区因运输问题尿素价格小幅回落。目前尿素企业尚未形成累库。但进入8月份国内需求转淡，其中农业需求陆续结束，工业需求不温不火。

国泰君安期货：纯碱短期震荡，中期向上

现货消息：

供应端，部分企业受电力以及检修影响，供应下降。企业订单接到中下旬及月末，部分企业限量接单，控制发货，个别企业封单中。从目前的装置运行看，预计下周纯碱产量有望下降。需求端，整体表现尚可，以及防疫影响，疫情区域下游采购心态积极，维持安全库存，物流运输紧张。对于轻质部分行业了解，下游装置开工正常，稳定运行，需求影响不大。月初价格调整过后，下游有一定恐高心态，按需采购。近期，受管控制约，汽运有影响，运费增加，火车运输相对顺畅，此外疫情对于市场情绪有一定影响。

市场状况分析：

第一、8月现货涨价落地后价格涨至2300元/吨左右，即使9月再一次同步涨价现货高位也不过 2450元/吨。考虑到市场中 09 合约的巨量交割压力，期现暂无套利空间导致现货需求减少，供应端检修到极限，后期产量逐步恢复至高位。因此纯碱估值高位的压力较为明确，目前下跌驱动证据不足，需要等到纯碱厂持续累库，中期纯碱将要经历一轮大调整的概率较大。

第二、当下纯碱市场基本格局是玻璃厂、贸易商大量囤货，库存较高。这是纯碱中期压力最大的隐患。近期交割库货源开始流向玻璃厂已经是玻璃厂对纯碱现货价格抵制的重要信号。考虑到自年初以来的玻璃厂持续囤货，后市不可避免的会有轮库动作，阶段性减少纯碱囤货，供应端在山东海化(000822,股吧)等装置复产后开工将回到 80%以上。纯碱的阶段性压力不可避免，09 合约存续期间出现调整的概率较大。

第三、光伏扩产、浮法复产是今年纯碱最大的驱动，这一驱动力只会越来越强。长期而言纯碱趋势看涨，2021年下半年光伏加浮法产量累计增加2万/日的概率越来越大。意味着纯碱在2021年年底处于绝对缺货状态概率越来越大。尤其是某些大型装置在年底投产更助推市场缺货预期。因此纯碱当下会是周线级别震荡市，但趋势大概率会是逐步向上的。

（王治强 HF013）