融信中国上半年销售增长37.5% 三道红线维持绿档

8月31日，融信中国控股有限公司(以下简称“融信中国”，03301.HK)发布2021年年中业绩报告。中报显示，2021年上半年，融信中国实现营收217.4亿元；毛利约22亿元，净利润约10亿元，归母净利润约为7亿元。

销售方面，上半年，融信中国合约销售829.66亿元，同比增长37.5%，以52%的完成率超额达成全年销售目标的一半。据不完全统计，上半年33家“千亿”级房企的销售目标完成率均值为49.78%。

此外，截至今年6月末，融信中国净负债率为75%，扣除受限资金后的现金短债比1.09，扣除预收账款的资产负债率69.7%，“三道红线”继续全部达标。

“三道红线”后，房企普遍开始强调财务基本盘稳健扎实，并纷纷开始多航道布局，寻找新的增长引擎。高质量增长、稳健财务水平、精细化运营，这或将成为房企经营的新关键词。

融信中国方面表示，站在行业发展拐点，融信始终把“长期主义”作为企业的发展战略，在追求规模和利润的同时，着重讲求经营效率的提升。以强经营能力为导向，以品质和服务为驱动，为企业综合竞争力不断提升积蓄力量。

持续聚焦长三角

上海融信海纳印象实景图

今年上半年，融信中国实现合约销售829.66亿元，同比增长37.5%，以52%的完成率超额达成全年销售目标的一半；合约建筑面积约403.45万平方米。从区域贡献来看，长三角依然是销售业绩主要来源，占比高达71%。

业绩增长的背后，是融信中国加大推货与销售力度。上半年推出多个新盘，如上海海月四季、上海海纳印象、杭州云澜天第、福州海纳新潮、连云港学院府等。

对于房企来说，销售回款是现金流转的基本保障，也是防范债务风险的基石。中报显示，融信中国上半年的销售回款率达到了84%，处于行业较高水平，去化率也高达72%。

拿地方面，融信中国仍主要聚焦于长三角这个房企必争之地。数据显示，今年上半年，融信新增土储总建筑面积在长三角区域占比71%，一二线城市的总建筑面积占比约86%；截至今年6月末，融信在全国共计拥有282个项目，覆盖全国54个城市，总土储面积3162万平方米，在长三角占比67%，一二线城市占比超82%。

充沛的土储也让融信中国在激烈竞争中，有底气坚持审慎拿地原则。除了招挂拍，融信中国在合作拿地方面表现抢眼。

针对合作对象的选择，融信中国方面指出，最核心的便是其对利润有没有贡献，其次是财务水平是否健康。以此次在杭州的集中供地为例，融信中国与滨江强强联合拿下多幅地块，在双方优势互补的同时，实现地块储备扩充。

扩储的另一个重要渠道则是城市更新。通过前瞻性的眼光及持续的深耕，融信中国已积累11年城市更新开发运营经验。截至目前，在全国已成功落地8个城市更新项目，涉及面积逾1200万平方米，覆盖福州、郑州、太原等地。

融信中国方面表示，下半年拿地策略将依旧保持谨慎态度，但是对于优质项目仍会积极纳入。“未来公司仍会以上海、杭州、福州为锚点，深入周边有潜力的城市，获取更有利润的项目以追求高质量可持续发展。”

易居研究院智库中心研究总监严跃进也认为，就这两年城市发展格局来看，一二线城市呈现了“持续牛”的发展态势，房企在此类城市有较多项目布局的，则往往成长性会比较好。尤其是类似长三角一带的一二线城市。对于融信中国来说，这两年坚持深耕战略，对此类一二线城市重点布局且持续深耕，市场价值开始凸显。深耕战略的推进，也有助于其业绩的稳健增长。

融资成本降至6.52%

在调控不断收紧大背景下，追求高质量发展逐渐成为房地产业的“主旋律”，融信中国也适时调整战略，制定并实施稳健的财务政策，争做严守财务纪律的优等生。

中报显示，截至今年6月末，融信中国净负债率为75%，相较2020年底下降8个百分点，持续四年保持低位；扣除受限资金后的现金短债比为1.09，扣除预收账款的资产负债率降至69.7%，“三道红线”继续全部达标；此外，现金余额约321.83亿元，较2020年底增长8%，加之未使用授信额度达1089亿元，短期偿债能力较强。

融信中国方面表示，在“三道红线”的监管规则之下，融信中国严格的财务自律，使公司能够以从容的态度应对政策的调控。通过积极提升回款率，也很好地确保了现金流的充沛。整体财务状况持续全面向好，这将为企业未来的发展打下了良好基础。

另一方面，随着债市整体下行，房地产融资规模进一步收缩。贝壳研究院数据显示，上半年，房企融资规模为5480亿元，同比下降16%，较去年同期收缩超千亿元。另据克而瑞研究中心不完全统计，100家典型房企融资额同比下降34%，是2018年以来最低水平。

在此背景下，票面利率偏高已居次位，能够成功发债对于房企而言已实属不易。难能可贵的是，上半年，融信中国平均融资成本进一步降低至6.52%。

具体而言，融信中国于1月发行利率为7.1%的3亿元美元债，于2月、7月发行两支利率为6.5%的10亿元小公募债券。同时，在3月至4月间，先后3次回购合计7450万美元优先票据。

值得注意的是，截至目前，融信中国已全额偿还5.6亿美元债及20亿元人民币的公司债，因此下半年仅剩下两笔金额较小的债券需要偿还，分别为12月到期的1.5亿元美元债和11月到期的15亿元境内公司债，短期偿债压力较小。

据融信中国管理层介绍，融信债券发行额度充沛，当前在手额度接近200亿元，其中美元债是39.5亿，境内债是124亿元。

此外，融信中国的资本市场认可度也在不断积累。穆迪发布评级报告，维持公司“B1”企业家族评级，展望保持“稳定”；标普和惠誉分别维持对融信中国的评级B+与BB-；；中诚信、中证鹏元、东方金城确认融信中国债券信用等级为AAA，评级展望为稳定。近20家卖方机构持续覆盖，也反映出资本市场对融信中国发展健康性的高度肯定。

坚守长期主义

2021年，融信中国宣布将此前的10大区域集团/公司调整为7大区域，“扁平化”、“颗粒度”、“高效”等词语逐渐成为关键词。通过精简组织架构，加强对所在城市及区域的深耕，更进一步提升综合经营能力。

为了推行大运营体系，融信中国更是以“运营意识”向“投、融、管、退”等环节做深度渗透，确保自集团到区域、从个人到群体、部门到部门之间，形同一种高度协同的畅快运转。以更敏锐的感知力、更快捷的执行力，融信以适配市场环节的快速变动，努力抓住每一个窗口期，并实现价值的兑现与转化。

笔者注意到，融信中国对于强运营体系的打造也体现在财务方面。具体而言，通过合理安排销售计划，关注现金流的快速回正，得以实现销售规模和经营质量的平衡；在营销对利润和回款的管理上，把重点放在提售价、提流速和降费率，将拿地到销售的周期控制在平均6-7个月；在专项回款小组的设立和考核制度的拟定上，也已形成贯穿认购、签约、回款等全过程的清晰考核。

此外，随着数字化浪潮的兴起，各行各业纷纷开启数字化转型，通过加大数字化建设及应用力度，迈向智能化决策提升决策速度及精准度。

在推进数字化平台优化方面，融信中国在原有系统平台基础上，新增成本、EHR、BPM等线上平台的优化升级，形成了总部管理的有机整体。与此同时，融信中国持续优化主数据、计划系统、招采系统、客户关系管理、银企直联、智能收款、印章物联等数字化系统。据统计，通过系统的优化与与改善，平均每条流程提效30%。

业内人士表示，未来房企应转变发展思路加强内功修炼，抓住城市发展结构性机遇，科学精准投资，持续推进产品创新力，以数字化和组织变革赋能管理，从而助力企业实现高质量发展。“融信中国凭借管理智慧实现有品质的增长，其背后是战略发展节奏和经营方向把控的融合，更是对于长期主义战略的坚持。”

（文章来源：中国经营报）

文章来源：中国经营报