曾经三次登顶中国首富、却一朝跌落入狱的黄光裕，终于重返江湖，相比此前好几次被传言出狱时国美系股票异动不同，这次真实的出狱似乎并没有掀起很大的波澜。国美也很淡定，没有急于出什么大动作，而最近，开始了。
黄光裕的“旗舰”公司，在香港上市的国美零售最近有一个大动作。9月17日，国美零售发布公告称，以178.65亿元长期租赁国美商都、鹏润大厦及湘江玖号三处物业的交易已在股东特别大会上获得通过；根据公告，国美商都和湘江玖号两处物业将主要用于构建线下“城市展厅”，国美打造线下新模式的规划也将进入实施阶段。
这个事情对于黄光裕的国美，影响甚大，“前首富”不愧是资本运作的高手，没花一分钱，就让自己对美国零售的股权由51.17%增加至65.52%。178亿元是什么概念？大概折合212.85亿港元，截止到上周末，国美零售的总市值也不过才179亿港元。
具体来看，国美零售将通过增发新股的方式购入三处物业的长期租赁权，发行价为每股2.11港元；截止到上周末，国美零售收盘报价0.75港元/股，新股发行价的溢价率约为190%，看似国美零售其他股东占了便宜，实则不然。也难怪，以黄首富的秉性，曾经喊出过“ 你若拿我黄光裕平衡我的对手，我就有办法去平衡你的对手”的一代枭雄，怎么可能轻易让别人从他兜里“摘桃子”？
还是说国美零售的这宗收购，随即有投资者站出来说：这纯粹是胡闹！话说，这三处物业项目中，国美商都的总建面约52.46万平方米、湘江玖号的总建面约13.05万平方米，鹏润大厦则是国美零售的总部所在地，租赁面积约4.25万平方米，并将于2023年3月扩展至7.05万平方米。粗略计算，国美零售以178.65亿元的代价租赁合共72.56万平方米的物业。
注意！国美零售付出178.65亿元的代价换来的，可不是产权呀，是长期租赁权呀！虽然三个项目的地点都是在“黄金商圈”，但是没有产权怎么感觉都不对味儿呀！就拿SOHO中国来说，旗下9个核心物业资产也都是一顶一的好地段，总可租建筑面积近80万平方米，现在在香港的总市值也不过才104亿港币。凭什么你黄老板旗下的72.56万平方米的物业，还是租赁权，就能值两百亿？
当然，有反对的，也就有力挺的。有投资者就提到，单说国美商都，早在2005年国美以8亿元买入北京市丰台区科技园区两幅地，成为当年帝都最大招拍挂项目，项目被命名为“国美商都”；虽闲置已久，但升值甚大、如今可谓寸土寸金，一个数据可以佐证：2019年7月中海地产拿下丰台科技园附近一宗约21.6万平方米的地块时，价格接近80亿。以此计算说，国美商都的价值在150亿以上。
力场君觉得，正反两方面，其实都有道理。此外，力场君还观察到，从去年开始，国美也提出了好几个关于新零售的布局调整，比如“家·生活”，比如真快乐、折上折等等，喊得挺漂亮，但其实没卵用。
赶巧的是，力场君家里楼下地下一层就有一个“美+超市”，早先是国美电器城，惨淡得不行，哪怕是销售员在那嗑瓜子儿，都不会有人来投诉。现在在这个电器城紧里面辟出一块地方，弄了个“美+超市”，也是销售员比顾客多。
但机会也是有的，力场君觉得，国美的核心资产还是在于它庞大的线下实体网络。在2013年到2019年这5、6年中，线下网络被线上电商碾压，但是正如力场君此前在调研居然之家之后所写的，数据很鲜明地显示出，当前线下流量的成本已经明显低于线上了，这对于国美，是不是个机会？至少能算是个优势吧。
再有8月国美联手深投控资本、怡亚通(002183,股吧)，明确提出三方共同打造以湾区为中心的全球产业链智造基地，这个布局也颇有深意，当然这还要看到后期的实际落地情况，要是像半死不活的“家·生活”，那也是完蛋。
值得一提的是，去年终获出狱的黄光裕，在今年2月份的元宵节团拜会上首次公开讲话，提出了“力争用未来18个月的时间使企业恢复原有市场地位”的豪言壮语。当时力场君就很感兴趣，毕竟时代大不相同，昔日老对手苏宁恐已无力回天、不能再把它看作对手了吧，而且如日中天的大厂相互绞杀也甚是热闹，甚至阿里都已有日薄西山的苗头。从连锁实体店走出来的国美，如何在电商强敌环伺的环境下重回巅峰？黄光裕该怎样做？又能怎样做？
力场君觉得，待到18个月之后，大概就是明年下半年了，再回过头看来国美在这18个月里的布局和运作，或许更有意思。
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（张泓杨 ）
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