定了！鸣石临时赎回今日开放，能取消赎回费？内斗余波仍有悬疑待解

划重点：

1、鸣石投资内斗大戏，仅仅经历5天便握手言和。但仍有不少悬疑待解，创始人袁宇是否属于“关键人”？违规的代持协议曝光后如何处理？实控人最后花落谁家？……

2、投资者关心的临时赎回日期定了，“鸣石春天十三号”将于今日开放，鸣石投资将预留100亿元现金应对赎回，留存了大约100亿元的产品仓位，如果赎回超过预期，他们将继续变现。

3.本次鸣石投资闹剧，大面积波及代销券商，已知牵涉的就有20多家。中信证券(600030,股吧)、招商证券(600999,股吧)、广发证券(000776,股吧)、中国银河证券等均在其中。

文 | 许旻

编辑 | 韩大鹏

10月18日的凌晨，8人的联合声明，让国内成立最早的百亿量化私募——鸣石投资的这场闹剧暂时落幕。

上周三，公司创始人袁宇的职务遭到总裁李硕的单方面“罢免”，双方为了争夺控制权开战。为了拿回主动权，袁宇不惜“自杀式“曝光违规的代持协议，在金融圈引起轩然大波。

仅仅过了5天，当初闹得不可开交的两人宣布握手言和——“已妥善解决好前期分歧，并将立即办理工商登记手续，袁宇将继续担任公司策略技术部负责人。”上述8人联合声明称。

内斗风波也引发了投资者强烈的赎回要求，牵涉了20多家代销券商。对此，鸣石投资决定临时开放赎回，至于具体时间，将陆续确定。一份“鸣石春天十三号私募投资基金临时开放期（日）说明”显示，10月20日当天，允许投资者进行基金份额赎回。一位鸣石投资内部人士表示，如果产品合同中写明有权利可临时下调或取消赎回费，那么他们将公告并进行相关操作。

但“受害者们”对所谓的和解并不买账，“床头吵架床尾和？闹这么大说的真是轻描淡写，置投资者利益于何地？”一位券商渠道人士这样说道。

一场闹剧的暂停并不意味着内部机制已趋完善，在量化市场监管渐严的背景下，这家百亿量化私募将走向何方？

内斗余波仍有悬疑待解

此事舆情的源头在10月13日，一则鸣石投资创始人袁宇的言论在金融圈流传，曝光了公司的控制权纠纷。

当天傍晚，鸣石投资就发布说明称，自公司成立以来一直由持股超50%的单一大股东李硕控制，公司董事会决定暂停袁宇策略技术部负责人的职务。同时，自10月14日起暂停公司旗下产品申购。

但到了深夜，事情再度发酵反转，袁宇发布了一份《告全体员工书》，指控李硕请人暴力威胁、恶意侵占公章，甚至不惜曝光《股权代持协议》，表态他才是这家私募的实控人，声称已发函解除李硕委托代持关系，收回股权。

袁宇表示，在这份代持协议中，其控制的上海松盟投资管理有限公司（简称“松盟投资”）持有鸣石50%（李硕代持）及35%（通过松盟投资持股），共计85%股权。根据天眼查显示，鸣石投资的大股东李硕占比50%，其余三位股东是持股35%的松盟投资、持股10%的王洋和持股5%的周晟。而袁宇持有上海松盟72.5%的股权，李硕持有上海松盟10%的股权。

这一“代持”的操作，与基金业协会的《私募基金管理人登记须知》以及证监会的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》相违背。上海久诚律师事务所律师许峰表示，机构出资人是严禁股权代持的，如果查实，可能会遭到证监会调查并行政处罚，基金业协会同步自律处分。

对于袁宇所说的“函告”，许峰称，如果股权代持协议的确存在，且具有效力的话，当事人可以确认诉讼。但最终控制权归属，却很难界定，必须根据真实存在的代持协议如实还原。

仅过了一天，10月14日，如此轰轰烈烈的“内斗大戏”突然传出和解的风声。当天，鸣石投资对外声称，为了保障投资人的利益，为了促进公司长久稳健经营，维护公司全体员工权益，袁宇和李硕共同决定，积极处理分歧，并聚焦于将本次事件对公司造成的影响降至最低。另外，双方正在对公司管理等事宜进行协商，将在10月18日发布最新处理方案。

10月18日凌晨，包括袁宇和李硕在内的8人联合声明释出。具体有几个重点：一、袁宇和李硕解决好前期分歧，握手言和；二、公司股权明晰，即将办理工商登记手续；三、袁宇复职，继续担任策略技术部负责人，负责策略研发，李硕担任总裁，负责市场工作。

可是，前期几大争议焦点，该声明通通未答疑。

首先，袁宇曝光的代持协议是否属实且有效？如果代持协议属实，袁宇属于真实的实际控制人吗？其次，对于机构实控人而言，签署代持协议属于违规操作，这样的协议能够受到认可吗？再次，曝光后公司股权结构该如何处理，是否已经消除股权隐患？最后，即将办理工商登记，是将变更哪些信息？

更有意思的是，袁宇曾表示，李硕夺权一事将触发“关键人条款”，引发大量赎回。可是，有投资者展示了自己的产品合同条款，其中显示的“关键人”却并不是袁宇，这又该作何解释呢？

可降低或取消赎回费？

“宫斗”悬念尚在，但投资者的赎回诉求却迫在眉睫。

一份“鸣石春天十三号私募投资基金临时开放期（日）说明”显示，10月20日当天，允许投资者进行基金份额赎回。当然，封闭期产品并不在开放赎回权限之列。

还有一点需要说明，因为从投资者下单委托到鸣石投资确认，中间有一定时间周期，而10月14日已经暂停申购，那么上周刚刚下单申购的客户，是否能够直接申请撤回交易？

对此，一位鸣石投资的内部人士表示，委托下单付款后，一般有1个交易日冷静期，他们是在10月13日下午发布的暂停申购声明，那么10月12日及以前已经下单付款的投资者，在10月13日前已经得到了确认，也就无法撤回了，只能等待临时开放赎回日再来操作。如果是10月13日下单的客户，还有可能没有得到确认，可以在冷静期内撤回。

除了赎回之外，更令人关心的是赎回费。据了解，此前有机构与鸣石投资签署了短期不赎回的协议，如果紧急赎回，将付出高额费用。

针对这一点，上述鸣石投资内部人士表示，如果产品合同中写明，有权利可临时下调或取消赎回费，那么他们将公告并进行相关操作。“（赎回费）能取消的话，大概需要3－4个工作日，整个赎回流程也可以加快。”该内部人士透露，目前他们准备了100亿元现金应对赎回冲击，留存了大约100亿元的仓位。

“如果赎回量超过预期，一定会触发我们的巨额赎回条款。我们后续会持续变现，根据合同条款，来保障投资者权益。”上述内部人士还提到，上周四到上周五，他们单日大约降低了30%的股票仓位，预估变现了20亿元到30亿元。

投资者追问：能赔偿吗？

虽然5天就握手言和，但是短期的风波也影响了这家百亿量化私募机构，再加上市场波动的原因，鸣石投资近期量化私募产品表现出现了明显回撤。根据代销券商提供的业绩数据，鸣石春天十三号1期A类单位净值为1.14，短期内下跌近3%。

权益受损，投资者自然有了意见。某家华南代销券商人员告知，对于鸣石投资的后续处理，不同投资者提出了不同的诉求。

对于大幅亏损的投资者，虽然鸣石投资开放了临时赎回，但是他们不太愿意在赎回日撤退，因为这样就坐实了自己的损失。可是对于内斗后续余波，他们又保持观望态度，难以确定公司能够保持净值平稳，因此追问，鸣石投资是否能够给予投资者一定赔偿？

至于盈利的投资者，他们则追问，产品赎回之时，鸣石投资是否考虑降低业绩报酬计提或者取消计提？因为私募产品盈利后，会在收益基础上计提20%的业绩报酬。

对此，上述鸣石投资内部人士回复：“代持的事情，无法证明真实性和有效性，股东争吵是正常事情，我们没有接到公司层面关于赔偿和取消计提的通知。”该人士称，他们目前能做的就是保证产品净值平稳，尽力赚取超额收益。

该内部人士还称，上周，监管方面就因此约谈过鸣石投资，了解和沟通公司各项情况，并要求公司尽力保障投资者权益。他认为，这些赔偿和取消计提的方式，可能都有违公平原则。

牵涉20多家券商，量化新规将出台？

据鸣石投资公开内容显示，公司管理规模在2020年突破100亿元，成为国内成立最早的百亿量化私募。据基金业协会数据显示，鸣石投资目前在管基金数量为213个，正在运作产品为209只，提前清算75个，正常清算2个。

而这样大的规模，也意味着将牵涉很多代销机构。中信证券、海通证券(600837,股吧)、招商证券、广发证券、国信证券(002736,股吧)、中国银河(601881,股吧)证券、中信建投、平安证券、申万宏源(000166,股吧)证券、兴业证券(601377,股吧)等多家排名在前二十的券商代销了鸣石投资的产品。

以招商证券为例，公司已于10月14日第一时间暂停鸣石投资全部代销产品的申购，并敦促鸣石投资提供解决方案。同时，如果投资者在鸣石投资赎回资金后，仍有资产配置意愿，他们可以提供其他管理人产品池。

10月15日，鸣石投资牵头召开线上沟通会，与各大代销券商的代表就具体事项进行交流，据悉当时有几百人参会。会上，他们最关心的问题还是赎回开放日期和赎回费。

（线上会议讨论节选）

“我们以后跟私募合作，可能要更仔细了。”华南某代销券商人员说，以前他们更注重机构的投研实力、过往业绩稳定性和人才储备，现在尽调的时候，股权问题也会是考察重点。

鸣石投资今年非常“出圈”，据朝阳永续的统计数据显示，鸣石投资旗下产品今年整体收益位于行业前三，某一阶段甚至冲到了第一的位置，但如今的风波却让他们陷入被动。不止是鸣石投资，近期不少量化机构都产生了大幅回撤，以致于近期传出了“量化机构即将被监管”的消息。对于这一说法，上海某家量化机构回应，他们目前没有收到相关监管通知。

（陈状 ）