中概股连续两日反弹。12月6日，重挫的中概股迎来反弹行情，阿里巴巴(BABA.N)大涨10.4%，创下2017年以来最大涨幅。12月7日，中概股再度延续反弹行情表现不俗，热门中概股普涨，拼多多涨12.53%，B站涨7.3%，京东涨3.86%。
2021年以来，中概互联网可谓是遭遇“血洗”。中概互联网指数-中国互联网50指数跌38%，基金中概互联网ETF(513050.OF)跌超40%，中概互联股五大巨头-腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴(BABA.N)、美团-W(03690.HK)、京东(JD.O)、拼多多(PDD.O)，自2021年年初至今区间最大跌幅约为47%、60%、60%，43%、76%。
“你满仓了新能源，我抄底了中概互联，你是海水，我是火焰。”
“中概虐我千百遍，我待中概如初恋”，或许是众多被套的“丐帮弟子”的心声。
但另一方面，从年内基金份额变化来看，不少投资者却越跌越买。例如中概互联ETF基金，截至12月初，2021年内份额增长了208.98亿份，最新场内份额排在所有股票型ETF第三位，今年三季度末规模较去年末增长超210亿元。
那么，中概股缘何大跌，大跌之后又将何去何从，及时止损还是抄底？我们一起来边说边看。
2021年中概互联网板块持续跌跌跌跌了一年。以跟踪跟踪海外交易所上市的中国互联网公司，三大典型的中概互联网指数-中国互联网50(H30533.CSI)、中国互联网(30930604.CSI)
、中国互联网(H11136.CSI)来看，2021年年初至今(截至2021年12月8日，下同)分别收跌约38%、38%、46%，另外三大指数年初至今最大回撤均超50%。
三大指数大幅跑输美股大盘、香港大盘。在中概互联指数均大跌的情况下，美股大盘却是一片“欣欣向荣”，标普500、纳斯达克指数、道琼斯指数2021年年初至今均大涨超16%；
香港大盘恒生指数收跌近12%，仍大幅跑赢中概互联指数。
中概互联网股个股看，以中国互联网50指数跟踪标的市值前20只个股看，2021年年初至今，除了同程艺龙、网易外，其余均收跌，其中快手、拼多多、阿里健康、平安好医生、贝壳均跌超60%，京东健康、明源云股价也腰斩；
市值最大的五巨头腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、拼多多均收跌，其中拼多多、阿里巴巴年初至今分别大跌约65%、46%。
教育中概互联股最大跌超近1倍。中国互联网50指数跟踪的50只中概互联股中，在线教育板块个股受我国教育“双减”政策影响，跌幅居前，2021年年初至今，一起教育科技、高途集团(GOTU.N)、好未来(TAL.N)跌超90%(跌幅前3)，新东方(1797.HK)在线大跌超76%。
中概互联基金最高跌超40%
惨淡的行情下，中概互联基金也逃脱不了“跌跌不休”的命运。以跟踪三大中概互联网指数-中国互联网50、中国互联网30、中国互联网的基金看，共有4只中概互联基金，基金平均管理规模为95.65亿元，其中中概互联网ETF规模最大为267.31亿元，其余规模均在百亿以下，中概互联网ETF只有5亿规模。
年初至今回报均为负。中概互联网LOF(164906.SZ)、中概互联网ETF(513050.SH)、均大跌超40%，中概互联ETF(159605.SZ)、中概互联网ETF(159607.SZ)跌超6%。
成立年限上看，中概互联网LOF、中概互联网ETF成立年限较长，其余两只均为2021年11月底成立、12月初上市的“新贵”。
中概互联网ETF(513050.OF)
基金全称易方达中证海外互联ETF为规模最大的中概互联基金，该基金共有4种份额，分别为006327.OF、006328.OF、006329.OF、006330.OF。
业绩表现看，该基金子从2021年1季度后，净值开始一路向下，最差连续6月回报为-48.81%，近6个月同类基金排名中排名101/103。
十大重仓股看，中概互联网ETF前十大重仓股占基金净值比高达87.17%，持仓较为集中，另高度集中于腾讯控股、阿里巴巴、美团这三大重仓股，合计持股占基金净值比为65.31%，该三只股票2021年年初至今大跌约为18%、46%、17%。
持仓占比超65%的三大重仓“互联网巨头”大跌，导致该股年初至今收跌超40%。
持仓个股的上市地区看，香港中概股占净值比为50.81，略高于美国中概股净值占比。
基金经理为余海燕、范冰，均是2017年开始管理该基金，基金经理从业年限为10年、5年，名下管理基金规模约为700亿元、500亿元，在管基金重仓股多为腾讯控股等中概互联网公司，其中中国平安(601318.SH)、药明康德(603259.SH)也进了余海燕管理基金的前10大重仓股名列。
中概互联网LOF(164906.SZ)
与中概互联网ETF是“难兄难弟”的是中概互联网LOF。该基金全称为交银中证海外中国互联网，跟踪指数为中国互联网指数。
基金表现看，该基金最差连续6个月回报为-52.95%，近6个月回报为-38.57，同类基金排名为103/103，排名倒数第一。
十大重仓股看，中概互联网LOF前十大重仓股占基金净值比达63.48%，持仓集中度相较于中概互联网ETF相对分散，其前三大重仓股依然是腾讯控股、阿里巴巴、美团，合计持股占基金净值比为27.65%，相较于中概互联网ETF的65.31%，分散较多。
十大重仓股中，有2只是香港中概互联股，8只是美国中概互联股。
中概互联网LOF前持仓个股的上市地区看，美国中概股占净值比为57.745，相较于香港中概股净值占比高出约24%。2021年来看，中概股在美国的市场环境相较于香港更为恶劣。
大跌后的中概互联何去何从
“命途多舛”可用来形容今年的中概股。国内监管政策频出加上美国SEC《外国公司问责法案》，导致中概股成分股股价一路跌跌不休。
2021年，互联网行业受到冲击最大的当属在线教育板块。7月份“双减”政策落地后，教育股全线崩盘；
互联网科技巨头也难逃监管之手。今年下半年以来，市场监管总局动作频频，在反垄断和网络安全等问题上重拳出击。
一方面，互联网领域反垄断加码。11月，市场总局开出新一批反垄断罚单，百度、阿里、腾讯、苏宁等被处罚；7月，对互联网领域的22起违法实施经营者集中案分别开罚；
另一方面，网络安全监管力度加强。7月2日，滴滴出行被实施网络安全审，之后应用商店下架滴滴出行APP.7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅强调要加强中概股监管。12月3日，滴滴退市进一步冲击中概股。
12月2日，美国证券交易委员会(SEC)通过了《外国公司问责法》，该法案规定，如果美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)连续三年无法审计其所要求的会计报告，SEC可以禁止该公司的股票交易，并从美国的交易所退市。
证券日报评论：从根本来看，今年以来，国内出台了一系列促进平台经济规范发展的政策措施，其主要目的是治理垄断行为，保护中小企业权益和数据安全、个人信息安全，消灭金融监管真空，防止资本无序扩张。这是中国数字经济高速发展的必经之路，不应该成为错杀中概股的理由。
12月5日，中国证监会新闻发言人在答记者问时表示，中美双方在中概股审计监管领域一直在开展合作，也曾通过试点检查探索有效的合作方式，为双方打下了较好的合作基础。但是，美国一些政治势力近年来把资本市场监管政治化，无端打压在美上市中国企业，胁迫中国企业退市，这不仅有悖于市场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国资本市场的国际地位，是一种“多输”的做法，对谁都没有好处。
那么，当前阶段进入低谷期的中概互联将何去何从？香港上市或许是个退路。
高盛王胜祖：对于中概股而言，以后最坏的情况从美股退市，但是对于香港市场是比较大的机会。
今年11月19日，港交所优化海外发行人上市制度，此次修订的核心变动包括：放宽和降低二次上市门槛。
汇生国际资本总裁黄立冲：降低了第二上市的标准，最主要吸引被迫在美国上市的中概股会回流香港，这些中概股最短的时间可能在两年之内在美国资本市场退市。
实际上，近几年，多数中概互联网企业，都陆陆续续回归港股市场。目前中国互联网50指数的主要权重股中的如腾讯、阿里、美团、百度、京东、网易、携程、小米、B站、快手均已实现港股交易。
中概基金该不该抄底
巴菲特有一句投资名言：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”但对于目前跌幅下的中概股，有投资者在社交平台不禁发出感叹“我抄它底，它抄我家。”
反观券商和基金经理的态度，似乎也出现分化，但一致的观点是：未来走势不明确。
招商证券：互联网行业面临的监管逆风还没有结束，虽然政策方向已经明确，但具体政策细则的出台和实施还有待发酵。政策风险较小，同时拥有稳定的基本面支撑的公司有望获得更好的表现；
花旗集团：滴滴从美股退市的计划仅仅是一个孤立案例，且美国监管机构最新的监管要求并无新意，也不包括可能触发更多中概股很快退市的内容；
光大证券：中概股波动性加大，短期难言抄底；
另外，有业内人士提醒：重仓单一行业，在结构性牛市中确实可能收获不菲的利润，但其背后的政策风险、估值风险、市场风险、黑天鹅风险，往往被漂亮的走势曲线所掩盖。而均衡配置好行业，即使某个行业出现调整，但仓位不重，不论是加仓抄底，还是减仓避险，都能游刃有余。
而且，虽然均衡持仓经常被吐槽“收益总是对冲”，但为了防止“踩踏”风险、“抄底在半山腰”，作为投资者的我们，是不是也可以考虑均衡配置。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
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