美联储会议纪要“放鹰”加息缩表组合拳呼之欲出

每经记者 李孟林 高涵 每经编辑 高涵

上周，美联储公布2021年12月政策会议纪要，释放出加息和缩表提前的组合拳信号，导致科技股和加密货币下跌。

美联储一系列的收紧政策对美股意味着什么？穆迪公司旗下穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪告诉《每日经济新闻》记者，美国股市可能在2022年迎来大幅度的回调，上市公司营收增长也将放缓。他进一步预计，美联储在3月份结束量化宽松后，将于4月份开始启动缩表。

随着奥密克戎持续快速传播，全球多个国家日新增确诊病例不断突破历史纪录。其中，1月3日，美国日增新冠确诊病例超100万例，再次刷新纪录。但据世卫组织，越来越多的证据显示奥密克戎症状更轻。与此同时，法国发现新冠“IHU”新变种，引发关注。

美联储考虑加快加息步伐

据当地时间1月5日公布的2021年12月会议纪要，美联储正在考虑加快加息步伐，最快可能在3月份完成削减购债（taper）后就启动，以应对不断增长的高通胀压力和吃紧的劳动力市场。

部分美联储官员还表示，应该在加息后“相对快速”地削减美联储8.76万亿美元的资产负债表规模，即所谓的“缩表”。这将是美联储给经济降温的另一项工具。

这份“鹰派”会议纪要发布后，美股三大股指应声下跌，其中高估值科技股集中的纳指跌3.3%，随后连跌两天。以比特币和以太币为代表的加密资产亦受到重挫，应声下跌超5%。

去年的一场政策会议上，美联储决定加快削减为应对疫情而启动的资产购买计划，结束时间从2022年6月提前至3月。在会后发布的预测中，大多数美联储官员预计2022年至少会加息3次，每次25个基点。

在美联储设定的两项加息门槛条件中，通胀适度超过2%早已满足，去年11月美国的核心消费者物价已经同比上涨了4.7%，美联储主席鲍威尔也已经放弃了“通胀暂时论”的判断。

另一项标准是充分就业。目前，美国就业市场显示出一系列非常吃紧的迹象，美联储认为，按照当前的改善趋势，劳动力市场将很快接近充分就业。

会议纪要发布后，芝加哥商业交易所的利率观察工具FedWatch数据显示，美联储在3月开启加息的可能性升至70%以上。

上个月美联储官员还初步探讨了缩减其所持的8.76万亿美元资产的时间点和方式。根据会议纪要的措辞，几乎所有与会官员都认为，在首次加息后的某个时间点启动缩表进程“可能是合适的”。一些与会官员支持在开始加息后“相对很快”开始缩表。

在上一轮政策收紧过程中，美联储在首次加息后，维持资产规模不变两年后才开始于2017年缩表。会议纪要显示，多数美联储官员认为这次应该更早开始缩表，因为当前美国经济更加强劲、通胀率更高，而且资产规模要大得多。

自疫情暴发以来，美联储为刺激经济而采取了大规模购债的量化宽松政策，令其持有的资产规模扩大了一倍。美联储预计将在1月25日至26日的货币政策会议上继续商议缩表策略。

此外，据会议纪要，美联储官员们明确表示，奥密克戎变体的快速传播是一个风险因素，但没有“从根本上改变美国经济复苏的路径”。

美股今年可能迎大幅回调

美联储何时会开启缩表？一系列的收紧政策对美股意味着什么？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）连线穆迪公司旗下穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪展开分析。

NBD：加息和缩表组合拳对股市意味着什么？

马克·赞迪：鉴于美联储将采取更加激进的货币政策正常化措施，以及当前股市价格过高、近乎投机的情况，美国股市可能在2022年迎来大幅度的回调。上市公司营收增长也将放缓，目前它们的净利率处于历史高位水平。不过，即便市场回调，对经济的负面影响也将是有限的。

NBD：您对美联储开启缩表的时间表有何预测？

马克·赞迪：我预计美联储在3月份结束量化宽松后，将于4月份开始启动缩表。整个2022年，美联储将通过让持有的证券到期来缩减资产负债表规模。

NBD：奥密克戎快速蔓延对美联储的政策有何影响？

马克·赞迪：美联储大概率会忽略奥密克戎造成的这一波疫情。尽管奥密克戎会损害2022年年初的经济增长，不过这一波过去之后经济将很快恢复，我认为这个时间点是春季前期左右。

新冠“IHU”新变种引关注

值得一提的是，上周，除了美联储公布12月政策会议纪要备受世界关注外，新冠“IHU”新变种也引发世界关注。

当地时间1月6日，世卫组织表示，上上周全球新冠感染病例达到952万例，比前一周增加71%，创下疫情暴发以来的新纪录。死亡病例41178例，而前一周为44680例。

世卫组织强调，实际新增病例数也许要高出许多。

因奥密克戎持续快速传播，上周，全球多个国家日新增感染不断突破历史纪录，其中美国1月3日的新增病例突破100万，创下全球新峰值。

奥密克戎症状更轻？

感染奥密克戎后的症状较轻得到了进一步证实。世卫组织流行病学家阿卜迪·马哈穆德1月4日表示，越来越多的研究表明，奥密克戎感染人体的部位看起来主要是上呼吸道，而在肺部的感染能力更弱，因而它引发的症状相比其他毒株更轻。

1月6日，世卫组织临床管理负责人Janet Diaz表示，早期研究表明，奥密克戎在年轻人和老年人中引发严重疾病的风险似乎都有所降低，这一结论与南非和英国的相关研究一致。

不过，世卫组织总干事谭德塞同时强调，这并不意味着奥密克戎应该被归类为“温和”的，因为它仍然会导致人们住院和死亡。

第四针疫苗提上日程

面对奥密克戎的高传染性，开打第二针加强针的可行性再次被提上议程。1月6日，莫德纳的首席执行官班赛尔警告称，第一剂加强针的功效可能会随着时间的推移而下降，今年秋季可能需要再打一针加强针，而年龄较大或有潜在健康问题的人们在未来几年可能需要每年接种加强针。

美国、泰国、德国、智利等国政府已经有计划启动第四针接种。1月6日，法国总理让·卡斯泰表示，一旦获得卫生部门批准，法国就将开打第四针疫苗（即第二个加强针）。

去年率先开打加强针的以色列已于2021年底为医护人员、60岁以上人群等群体接种第二针加强针。1月4日，总理贝内特援引以色列一项初步研究结果表示，接种第四针疫苗一周后，接种者体内的抗体会增加5倍。

不过，对于第四针也不乏反对声音。1月4日，牛津疫苗研发小组成员、英国疫苗接种和免疫联合委员会负责人安德鲁·波拉德在接受媒体采访时表示，“我们不能每隔4到6个月就给全球打一次疫苗。这不可持续，也负担不起。”在他看来，在低收入国家第一针接种率还不足10%的情况下，定期接种加强针是不明智的。

世卫组织关注“IHU”

1月4日，法国马赛地中海传染病医疗和教学研究所（IHU）称在法国马赛发现新冠病毒新变种，毒株编号为“B.1.640.2”，暂时被命名为“IHU”毒株。该研究成果刊发于医学预印本网站medRxiv上，尚未经同行评议。

“IHU”毒株包含46个突变位点和37个缺失，略低于奥密克戎的50种突变。目前，该新变种已在法国感染了12人，由于“IHU”目前样本较少，其传染性、危险性、对疫苗保护力的影响尚无法评估。

1月6日，世卫组织表示，在法国发现的“IHU”毒株是B.1.640变种的一个子系，该变种在去年9月就已在多国出现。该变种有大量突变，但并没有在法国发生大范围传播，只有不到1%的测序样本为该变种。

世卫组织称，他们正在对这一新发现的病毒变体进行观察，但目前没有理由担心其传播。此外，世卫组织表示，新冠疫苗可对抗所有正在传播的新冠及其变种病毒，对预防重症和死亡非常有效。

（以上采访内容仅代表采访对象观点，不代表每日经济新闻立场，亦不构成投资建议）

（李佳佳 HN153）