基金投资灵魂拷问（八）：买基金，能“抄作业”吗？

重点回顾

总的来说，咱们抄作业应该轻持仓重理念。之所以说要轻持仓是因为以下两点：

首先，抄的是滞后的“时点”信息。比如2020年年报，其披露的基金持股信息，是截至报告期末、即2020年12月31日的持仓。而报告披露日是2021年3月底，中间有三个月的“时间差”。事过境迁，当你看到年报持股信息时，基金的持仓可能已经发生重大变化。

其次，调仓动作“抄不到”。追踪持仓，是抄作业的基础；能否了解到更精细的调仓动作，是赚钱关键，这也是很多绩优基金经理价值所在。然而，绩优基金经理的换手率并不低。根据2015年-2020年基金中报披露情况看，82只绩优基金的平均换手率基本都在200%以上，最高时达496%（2018年中报）。不低的换手率意味着，报告期末的股票持仓参考意义进一步减弱。

所以，我们不能只是机构持仓的“搬运工”，而是应该通过持仓信息来抄机构的“解题思路”即投资理念。授之于鱼不如授之于渔。找到基金背后的投资逻辑、将“方法论”复制过来，更有助于投资。

作业虽好抄，可不要贪杯哦！

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（张泓杨 ）