亏损超1亿股价大挫88%！净利连亏五年荔枝距盈利有多远？

截至3月18日美股收盘，荔枝报收于2.07美元/股，已较2021年2月12日盘中触达的16.75美元/股的历史最高点下挫87.64%

中概股股价最近忽上忽下一片腥风血雨，而财报季仍在继续。

近日，知名UGC音频社区荔枝(LIZI.O)发布了截至2021年年末的2021年第四季度及全年未经审计财务报告。

财报显示，荔枝2021年全年实现净收入21.20亿元，同比增长41%；其中第四季度实现净收入5.60亿元，同比增长33%。

利润方面，该公司当季实现净利润892万元，上年同期为亏损585万元，这也是该公司单季首次在GAAP层面实现盈利；不过公司全年仍净亏损1.27亿元，并较上年同期8218万元的净亏损进一步扩大。

值得注意的是，目前荔枝仍未实现盈利，2017年—2021年，该公司分别实现净亏损1.5亿元、934.2万元、1.3亿元、8218万元和1.27亿元。

截至3月18日美股收盘，荔枝报收于2.07美元/股，已较2021年2月12日盘中触达的16.75美元/股的历史最高点下挫87.64%。

荔枝上市以来股价走势(美元)

数据来源：Wind

用户付费率不足1%

公开资料显示，荔枝成立于2013年，是中国UGC音频社区，倡导“人人都是主播”，用户通过手机就能注册账户和录制、上传节目。2020年1月，该公司以11美元/股的发行价登陆美国纳斯达克上市，成为中国在线音频行业第一股。

财报显示，荔枝2021年全年实现净收入21.20亿元，较上年同期的15.03亿元同比增长41%。其中第四季度该公司实现净收入5.60亿元，较上年同期的4.20亿元同比增长33%。

事实上，不只是2021年，近几年荔枝的收入均保持持续增长。既往财报显示，2017年—2021年，荔枝分别实现年收入4.5亿元、8亿元、11.8亿元、15.0亿元和21.2亿元。

从收入构成上看，荔枝的收入主要来源于音频娱乐收入以及播客、广告和其他收入两部分。《投资时报》研究员注意到，荔枝的绝大部分收入来源于音频娱乐这一单一业务，该公司对这部分业务依赖性较强。

2021年第四季度，荔枝实现音频娱乐收入5.56亿元，占总收入的99.28%，上年同期这部分业务实现收入4.15亿元。全年音频娱乐共为荔枝创造了21.01亿元的收入，占总收入的99.15%，上年同期这部分收入为14.81亿元。

同时，播客、广告和其他收入第四季度仅实现收入402.8万元，虽然这部分收入对荔枝的总收入贡献较小，但仍较上年同期的552.2万元同比减少27%；全年这部分业务实现收入1803.9万元，上年同期为2178.8万元。

财报显示，荔枝2021年第四季度及全年收入的增长主要来源于付费用户总数的增长，和用户在平台音频娱乐产品上的平均支出的增长。

2021年第四季度，荔枝平均每月总付费用户数达49.73万人，较上年同期的42.24万人大幅增长18%。不过该公司2021年全年的平均每月付费用户数略低于第四季度，为48.8万人，但仍较上年同期的44.61万人同比增长9%。

值得注意的是，荔枝的平均移动月活跃用户总数在2021年第四季度出现较大幅度的下滑，从上年同期的5840万人降至5410万人，减少430万人，降幅达7.36%。但2021年全年的平均移动月活跃用户总数仍从上年同期的5620万人增长了4%至5840万人。

尽管付费用户数得到了增长，但荔枝用户的付费意愿依旧偏低。以上述月付费用户数和月活跃用户数计算，荔枝2021年第四季度的用户付费率仅为0.92%，全年更是较第四季度进一步降至0.84%。

荔枝2021年第四季度及全年业绩表现(千人民币)

数据来源：荔枝2021年第四季度及全年未经审计财务报告

全年亏损超1亿

收入增长的同时，相应的荔枝的各项成本和费用也在增长。

荔枝2021年第四季度的成本为3.78亿元，较上年同期的3.01亿元同比增长26%；全年的成本也从上年同期的11.35亿元同比增长32%至15.03亿元，主要由于随着公司业务规模的扩大，给内容创作者的收入分成费用、工资和福利费用以及宽带成本的增长。

费用方面，荔枝2021年第四季度的总运营费用为1.77亿元，较上年同期的1.25亿元增长41%，全年运营费用则从上年同期的4.57亿元同比大幅增长65%至7.56亿元。其中，第四季度的研发费用为7352万，较上年同期的5644万元增长30%；全年的研发费用也从上年的2.25亿元增长17%至2.65亿元，主要由于研发人员数量和平均工资的上涨。该季度的管理费用也同比增长59%至3219万元；全年的管理费用为1.05亿元，荔枝将之归结为福利、租金、行政及其他一般开支的增长。

不过荔枝2021年第四季度的毛利率较高，为32%，上年同期为28%，提升了4个百分点，创历史新高。

盈利方面，《投资时报》研究员注意到，荔枝当季实现净利润892万元，上年同期为亏损585万元，这也是该公司单季首次在GAAP层面实现盈利；不过全年仍净亏损1.27亿元，并较上年同期8218万元的净亏损进一步扩大。

不按美国通用会计准则，荔枝2021年第四季度调整后的净利润为1825万元，上年同期为盈利541万元，同比增长237%；全年调整后的净亏损为8989万元，上年为亏损3144万元。

事实上，从2017年至今，荔枝仍未实现盈利，2017年—2021年，荔枝分别实现净亏损1.5亿元、934.2万元、1.3亿元、8218万元和1.27亿元。

目前，我国的在线音频市场处于喜马拉雅、荔枝和蜻蜓FM三强争霸的局面，同时腾讯、头条等平台也在抢夺市场。从付费转化率看，据2021年9月喜马拉雅向港交所递交的招股书显示，喜马拉雅2021年上半年的移动平均月活跃付费用户数为1420万，付费率达12.8%，均远超于荔枝。

不过位居行业头部的喜马拉雅同样处于连年亏损状态。据2021年9月喜马拉雅向港交所递交的招股书显示，2018年—2020年，该公司净亏损分别达31.42亿元、19.25亿元和28.82亿元。

此前知名券商Needham预期荔枝2021年第四季度营收5.33亿元，亏损1700万元，年度营收20.9亿元，并给出9美元/股的股票目标价，维持“买入”评级。从最新的数据来看，荔枝营收及盈利表现均优于分析师预期，并实现季度扭亏为盈。

截至2021年年末，荔枝持有现金及现金等价物和受限制现金为5.37亿元。

对于公司未来的业绩表现，荔枝则表示随着公司在2022年进一步展开全球扩张计划，公司将继续专注于为用户提供创新和有价值的产品和服务，同时建立更具竞争力的音频生态系统，但该公司同时称，受新冠疫情这一变化和重大不确定性因素影响，无法预测未来业绩。

（文章来源：投资时报）

文章来源：投资时报