净利润由盈转亏，7成营收仍靠学业教育，现金收缩近半数……这是2021年报，思考乐交出的答卷。
回望三年前，思考乐弯道超车邦德教育，以黑马态势坐稳了深圳本土教培赴港上市的头把交椅，栖身“华南五虎”之列。
而今，面临困境的思考乐会如何纾困？
首次亏损、现金缩水，营收七成仍靠学业教育
此次财报业绩中，最引人注意的问题便是亏损。年内，思考乐亏损2661万元，同比盈转亏，2020年其实现年内利润4393.8万元，两相对比利润大幅减少154.4%。
而回顾近年来数据，这也是思考乐六年间首次录得年内净亏损。2016-2019，思考乐年内溢利由1037.6万元增长至9478.6万元，四年内净利润的复合增长达109.04%。而行至2020年，受疫情影响，思考乐的净利润缩水至4893.8万元，同比减少48.37%。
疫情期间，思考乐非但没有收缩，反而逆势扩张。2020年的财报中，思考乐表示，集团于疫情期间继续加强于大湾区、江苏省及浙江省的战略发展部署及扩展，以提高长远盈利能力。集团旗下学习中心数目由2019年的100家增加至2020年的152家。或许如此大规模的扩张，也为利润的滑坡埋下了隐患。
2021年，思考乐净亏损2661.1万元，在并入购3924.3万元股权福利开支及1130.1万元租赁影响费用之后，权益持有人应占年内经调整溢利2393.3万元，同比减少75.3%。
对比近年来数据，营收上，思考乐保持持续增长。2021年全年，思考乐营收8.32亿元，同比增长11%。其中，学业教育课程年内收入6.36亿元，同比减少14%，占全年总收入超7成；而非学业知识课程年内收入尽管同比增长了近20倍，但年内收入仅为1.96亿元，占总收入比重仅为23.56%。可见思考乐业务转型已进入增长期，但目前体量仍有待提升。
在发展非学业知识课程业务的同时，思考乐努力控制费用开支。销售开支1362.9万元，同比减少41.34%；研发开支5338.2万元，同比减少6.29%。思考乐表示，相关两项开支减少主要由于广告及展览开支、客服人员开支及业务活动相关开支减少；同时，集团学习中心网络关闭，导致研发人员开支减少，致研发开支减少。
但年内，由于思考乐就物业、厂房及设备、租赁按金及其他营收款项计提了3060万元一次性减值，同时集团学习中心网络关闭导致行政人员开支减少1470万元，导致其行政开支同比增长11.63%，共计1.7亿元。
旧业务压减，新业务扩张，这些动作都需要资金，这客观上导致思考乐现金大幅减少。
截至2021年12月31日，思考乐账面上的现金及现金等价物余额共计2.36亿元，同比缩水46.67%。转型新业务研发新课势必离不开资金投入，思考乐现在手中明显减少的余粮，还能坚持多久？
资本利空、隐患重重，思考乐壮志难酬？
学业教育课程营收占7成，新业务难当大任，思考乐对于未来又有哪些规划？
教育行业转型大潮下，多家企业明确表态已完全剔除掉K9甚至K12阶段学科辅导业务，以求利空出尽，轻装简行地走向转型路径。但思考乐似乎选择了一条更加保守的路径。
在2021年半年度财报中，思考乐表示：“为配合国家双减意见新政，集团将积极推行业务转型，对学科辅导业务进行规范调整。为了提高运营效率，公司将积极关闭一些关键业绩指标未达预期的学习中心，预计会对未来的收益造成负面影响。”
而教育部2022年的工作要点中明确表示：2022年，要深入推进“双减”，继续把“双减”工作摆在突出位置、重中之重。着力巩固学科类培训机构压减成果，在法定节假日、休息日、寒暑假指导各地开展常态巡查、坚决关停。加大对隐形变异培训查处力度，开展专项治理。规范培训收费行为，加强培训预收费监管。推动校外教育培训监管立法，加强执法力量，提升执法能力，抓好执法巡查。
显然大力度的监管之下，思考乐当前主营业务的价值可能需要重估。更重要的是，思考乐似乎早已吸引了监管的目光。
2021年6月1日，市场监管总局集中公布了一批校外培训机构虚假宣传、价格欺诈典型案例。其中，思考乐教育因存在虚假宣传和价格欺诈违法行为，于2021年5月被深圳市市场监管局依法处以顶格罚款250万元。
屋漏偏逢连夜雨，今年1月26日，光大证券发布研报，公布了其预测的2022年3月潜在的港股通剔除名单，其中，思考乐教育、枫叶教育、光正教育赫然在列。
今年2月，恒生指数公司公布，将思考乐教育剔除恒生综合指数。对此，中金资本表示，被剔除恒生综指或市值分类发生变动公司可能会被相应移出港股通范围，思考乐教育在剔除名单中。
回想起去年3月，思考乐教育发布公告称，获选为恒生港股通中国内地公司指数成份股。当时思考乐董事会认为，获纳入市场基准指数当中，是资本市场对公司的肯定，预期将扩阔本公司股东基础及增加股份流动性，从而提高公司投资价值及在资本市场知名度。
不到一年，思考乐已不再是资本眼中的佼佼者。
财报中，思考乐提到了两个转型方向。其一是教培机构普遍都在布局的素质教育赛道。财报中提到，受“双减”意见影响，思考乐已采取措施进行业务转型，于去年秋季推出针对中小学的非学科类素养课程，包括科学素养、乐爱国学、逻辑思维训练、妙维国际素养等课程。
目前，思考乐正积极寻求新的市场机会，整合校外兴趣培训资深运营团队和优秀教学教辅师资，将自身升级为关注青少年儿童全面发展的综合型教育集团。未来，将进一步加强旗下“乐学”品牌的业务发展，包括美术、体育、绘画、表演、书法、科学素养、乐爱国学、逻辑思维训练及妙维国际素养等，拓展素质教育。
其二，在素质教育赛道之外，思考乐积极筹办校外课后托管服务，由其师资团队为学生提供课后托管服务。思考乐将继续严格控制及节约成本，保持稳健的现金流。
综合来看，思考乐的转型方向比较常规。曾经大肆扩张，如今更倾向于聚焦，围绕在主营业务，拓展相关的条线。
这样的选择背后，思考乐还有很多问题要理顺。关闭门店所产生的装修费用及设备减值损失、场地退租押金损失及补偿、雇员离职补偿等等成本对于业绩是否仍会有持续影响？未来会否还有其他门店持续关停？目前学业教育课程仍占总营收比重超7成，如何能够提升新业务的营收规模？与其他主营素质教育的机构相比，思考乐的优势又有哪些？频频被员工和家长在社交平台吐槽的教学环境又能否满足素质教育对于教学场所更为严苛的需求？对于未来，有新愁，也有旧难，诸多问题都在缠绕着思考乐。
（文章来源：蓝鲸财经）
文章来源：蓝鲸财经
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