以史为鉴 一图速览五一前后A股表现

随着央行降准落地，今日(18日)，三大股指走势分化，代表成长股的创业板收涨1.11%，表现强势，沪指下跌0.49%，深成指上涨0.37%。伴随着“五一”黄金周的日益临近，假期效应能否到来，成为不少投资者关注的下一个兴奋点。通过回顾历年五一前后A股市场的走势变化，或许能给我们一些启示。

统计显示，2010年以来，沪指在五一前后表现均较弱。节前两周(10个交易日，下同)、前一周(5个交易日，下同)各有8年下跌，4年上涨。节后表现相比节前较强一些，节后一周、后两周均有5年上涨，7年下跌，上涨概率达41.67%。

对于后市，国海证券认为，当前A股仍处于磨底期，一方面国内政策出现一系列积极变化，包括年内首次降准、各地地产政策的进一步放松、国内供应链冲击正逐步缓释等，另一方面美联储加息50BP与缩表也有望在5月上旬靴子落地。但市场底信号的最终确认需要看到宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到显著缓释。行业配置方面，继续看好稳增长相关的基建、地产等领域，阶段性参与后周期以及受益于疫情防控举措边际放松的部分消费板块。

广发证券认为，A股仍需“慎思笃行”，成长继续切向价值，配置通胀受益链+稳增长。在房地产供需梗阻和防疫政策尚未有显著变化前，A股盈利底部无法形成一致预期，因此价值股可能已震荡为主，而成长股依然会受困于美债实际利率上行趋势和供需格局的变化。行业配置：1. “供需缺口”通胀受益的资源/材料(煤炭/铜/钾肥)；2. “旧式”稳增长发力承载经济“稳定器”作用(地产/消费建材/家电)；3. 消费“稳增长”和疫后修复预期(休闲服务/酒店)。

（文章来源：东方财富研究中心）

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