安踏体育（02020）：中期收入双位数增长超市场预期 半程领跑市场彰显发展韧性

“有的企业不惧怕黑天鹅”。

时至2022年8月，是时候再度回味安踏体育（02020）创始人丁世忠说过的这句话。因为，在过去的两年时间里，安踏体育不仅抵御住了市场环境动荡多变的滚滚洪流，安踏这艘体育用品行业的巨轮也实现了逆流而上，乃至超越。

营收跃居中国市场首位，经营质量持续改善

8月23日，安踏发布2022年中期业绩公告。财报显示，期内集团收入再创半年度新高，同比增长13.8%至259亿元（人民币，下同）。

智通财经APP注意到，安踏发布中期业绩前，大摩曾在研报中预测，安踏2022年上半年收入将同比增长5%。华泰证券则预测安踏上半年营收将达到244亿元，同比增长7%。由此可见，安踏的中期营收成绩单超出了市场预期，彰显了发展韧性。

除此之外，通过一些重要的数据对比，也能客观印证安踏中期业绩的高质量。今年上半年，中国的GDP同比增速为2.5%，同期的社消零总额为21.04万亿元，同比下降0.7%。其中服装、鞋帽、针纺织品类销售额同比下降6.5%。

反观安踏上半年的营收增速，不仅大幅跑赢了“大盘”，与主要竞争对手的较量中，也占据主动且巩固竞争优势。

横向对比看，安踏上半年259亿元营收，约等于李宁（02331）同期收入的2.1倍。与两家国际巨头中国全资公司的同期收入相比，安踏的收入约等于阿迪达斯中国的2.13倍，耐克中国的1.1倍，悄然在中国市场完成了对耐克的超越。2021年全年，安踏的收入还只是相当于耐克中国的97%，落后对方13亿，而在今年上半年，已经实现了23亿的领先。

值得注意的是，安踏业务规模扩大的同时，经营质量保持稳健，抵御外部不确定性的能力持续加强。上半年，集团期末现金及现金等价物、银行定期存款及已抵押存款249.32亿元，同比增加3.51亿元；净现金增加7.49亿到121.57亿元；负债比率同比下降2.6个百分点至19.9%。

深化“多品牌协同运营”方法论

在智通财经APP看来，2022年上半年，安踏逆势成长，是集团从3.0零售转型时代，向4.0“多品牌、全球化”战略升级成功的结果。

在战略4.0时代，安踏将发展战略从“单聚焦、多品牌、全渠道”升级为“单聚焦、多品牌、全球化”。安踏在全新发展阶段取得成功，关键因子是“创新”，即围绕产品、营销、运营、供应链创新升级，建立具有高辨识度的研发科技和清晰的核心产品矩阵。

以结果为导向看，作为安踏的核心竞争力，“多品牌协同运营能力”以“心智品类打造”、“卓越零售运营”两大关键动能，形成专业运动（创新）、时尚运动（高品质）和户外运动（高潜力）三条增长曲线的矩阵式增长模式。

上半年，安踏主品牌继续领跑中国品牌，实现收入133.6亿元，同比增长26.3%，体现了安踏品牌“专业为本、品牌向上”发展策略取得的成效，巩固了中国运动品牌领导者地位。同时，户外运动为代表的第三增长曲线，已成为安踏业绩增长的引擎。期内，其他品牌收益同比增长30%至18.3亿元。迪桑特和可隆正处于品牌发展周期的黄金上升期，即便受到疫情影响，这种成长韧性也没有改变。

此外，安踏的国际化品牌矩阵，也迎来新一轮成长周期中的“高光时刻”。亚玛芬体育上半年全球业务收入同比增长21%，EBITDA 增长28.2%。亚玛芬旗下三大主力品牌（始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜）业务收入创同比新高。

安踏集团品牌策略的成功，集团对产品力的打造至关重要。作为一家以专业为首的运动品牌企业，安踏打造产品力的内核依靠的是研发。

2022年上半年，安踏集团宣布每年将投入超过10亿元的研发创新资金，用于鼓励商品设计、科技研发、品牌营销及管理变革等领域的创新实践，强化对创新人才及团队的激励。其中，设立总额为2亿元专项基金，用于支持集团各品牌主要心智品类的研发创新。

正是有了长期以来高强度的研发，安踏打造的运动装备才能在北京冬奥会上大放异彩。在此之后，安踏继续强化营销、运营、供应链创新能力。借助奥运营销的成功，安踏品牌将氮科技、冰肤科技、炽热科技为代表的奥运领奖装备及国家队比赛装备的核心科技运用于大众市场，开发出奥运科技产品矩阵，实现了奥运科技资产在商业端的转化，深化了安踏品牌的专业运动护城河。

上半年，安踏品牌的零售能力持续增强，直面消费者（DTC）业务（线上+线下）占比已达70%，DTC比重的增加提升了全渠道消费者洞察，加快了市场反应速度，优化了同店增长及消费者体验，提升了零售价值。

站在集团层面，创新运用数字化技术真正赋能安踏集团全价值链。上半年，集团线上业务收入同比增长超20%，占比增至29%。同时，安踏正加快私域流量布局，集团各品牌会员总数提升超20%，会员流水贡献率稳步提升；多个品牌私域（官网、小程序）流水同比翻倍。

在供应链端，安踏推动物流数字化，建立信息科技24小时响应机制，更快处理业务需求，高效赋能各品牌的发展。可以说，建立在多品牌模式基础上的科学运营方法论，帮助安踏集团有效地管理多变外部环境的不确定性风险，在保证增长质量的前提下显现出稳健的发展韧性。

不谋万世者，不足以谋一时。当我们还在津津乐道安踏这份已经尘埃落定的成绩单时，安踏已提出了更长远的目标。据智通财经APP了解，安踏体育的长期愿景是成为世界领先的多品牌体育用品集团，集团的定量目标是在2025年实现中国市场份额第一，2030年实现全球市场领先。

现如今，安踏已经提前实现中国市场份额第一的目标，集团是否能把领先记录保持至2025年，又能否在更长远的2030年在全球市场完成新的跃升，时间会给出答案。不过有一点可以肯定，在未来十年里，安踏还将进化。