新能源PK传统能源 基金经理如何抉择？

9月2日，中证内地新能源主题指数迎来近8个交易日中的第7个下跌日，同时连续4个交易日遭遇调整。从月线上来看，该指数在刚刚过去的8月下跌8.29%，而反观代表传统能源的中证煤炭指数，则在8月份上涨8.22%。

今年以来，以储能、风力发电、新能源车等板块为代表的新能源，和以石油、煤炭为代表的传统能源之间的PK一直备受市场关注，内外资基金经理如何在二者之间进行选择？

东方财富Choice数据显示，截至9月2日，自4月27日A股反弹以来，代表传统能源的煤炭、石油天然气和钢铁指数分别上涨29.22%、13.8%、4.24%；代表新能源的光伏设备、储能和新能源车指数分别上涨46.7%、37.19%和34.22%。在A股市场整体低迷的环境中，两大板块均呈现出色的表现。

上半年包揽主动偏股型基金前三名的万家基金经理黄海，便在上半年重仓煤炭板块。

根据最新披露的基金半年报，截至二季度末，黄海所管理的万家宏观择时多策略混合前十大重仓股中有七只煤炭股，而在第11位至第20位重仓股中，还有中国神华、电投能源和山煤国际三只重仓股。

不过，黄海在基金半年报中透露，他在上半年也曾阶段性参与新能源行情。“上半年我们延用了去年年底的判断和策略，挖掘市场中的结构性机会，主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股，4月底也阶段性地参与部分估值合理的风电和军工股。”黄海称。

展望未来，黄海认为，通胀依然是当下全球经济最重要的主题，能源等上游资源品的估值仍有提升的空间。

万家基金旗下另一位基金经理叶勇所管理万家双引擎灵活配置，同样持有多只煤炭股。

叶勇在基金半年报中分析称，本轮上游资源品的涨价，很大程度是由于供给缺乏弹性导致，并非短期内可以缓解。以煤炭为例，全球在过去十年对于煤炭的矿业资本开支持续缩减，导致煤炭有效产能增长缓慢，而煤炭消费需求稳步增长，2020年开始煤炭供需格局出现从供大于求到供不应求的转变，全球煤炭供需开始进入供不应求的上行周期。从目前阶段乃至未来较长时间来看，现有能源基础设施尚无法消纳大规模新能源上网带来的负荷冲击，对煤炭的需求仍将具备很强的刚性。

同时，叶勇也没有放弃对新能源的布局。他表示，在有序推动能源革命上，我国需要进一步加大对光伏、风电、氢能、储能等行业的投资，通过新能源革命帮助实现能源转型。基金今年三季度的投资主线以煤炭、油气、油运行业为主，同时关注具备较强性价比的新能源细分行业投资机会。

“我们看好中国股票，特别是以可再生能源为代表的工业和非必需消费品领域。”瑞士百达资产管理新兴市场股票主管蓝绮宁称。路博迈中国股票投资总监孟宁则表示，虽然他对新能源板块的基本面仍有信心，但在短期对于其估值水平则保持警惕。

（文章来源：上海证券报）

文章来源：上海证券报