Jefferies：强势美元冲击企业收入 建议避开海外收入较高美国公司

近日，Jefferies全球股市策略师Sean

Darby发表报告表示，美元升值将影响许多美股大盘股的表现。

Darby表示，尽管欧洲央行、英国央行、新兴市场央行等已经尽了最大努力加息，但美联储的鹰派立场和原油相对的独立走势，迫使其他国家的汇率走低。此外，包括像日本央行等目前实际上还是在放松政策利率。

因此，Darby表示，其团队正将重点从标普500指数中海外收入较高的公司转向其他公司。

Darby称：“正如我们(早些时候)指出的那样，强势美元和全球增长减速将使标普500指数成分股公司的海外收入受到双重打击。”

“事实上，投资者只要看一看每股收益的修正，就能看出未来两个季度标普500指数成份股公司海外收入可能受到的影响。从没想象过公司海外收入放缓的情况会是受到这样的汇率影响，”他补充道。

不过，该策略师指出，目前可以看到，标普500外国收入敞口指数(S&P 500 Foreign Revenue Exposure

Index)的表现还比较好，这表明其论点还没有体现在价格上。

Darby表示：“一个重要的考虑因素是企业定价能力的下降(即股东名义利润的损失)与家庭实际收入的改善(消费者的收益)之间的转变。尽管汽油价格的变化无疑对后者产生了影响，但去年年底达到顶峰的企业定价能力正在迅速下滑。”

“名义利润繁荣正在结束，”他表示，“因此，投资者应关注周期性行业和下游行业的向下修正。”

“不过，这一论点也存在问题。如果整体通胀率下降(通过降低企业定价能力)，但实际工资上涨提振了消费，这可能意味着衰退得以避免，但这可能迫使美联储将金融环境收紧的时间延长，从而压缩市场市盈率。”

从美国公司的角度来看，Jefferies看好非必需消费品和金融类股;温和看好能源、工业、信息技术和通信服务;温和看跌必需消费品、材料和房地产;看跌医疗保健和公用事业。