千万分之五！投行承销费率再破“地板价” 中银证券卖43亿债券只赚不到2000元

广发银行又因低价债券承销费引发关注。

9月20日，广发银行公布二级资本债券主承销商中标结果，本次共有6家机构中标，其中包括光大证券、中银证券、中信证券、国泰君安、广发证券等5家券商，这5家券商作为主承销商的服务费率分别为0.000050%(千万分之5)、0.000046%(千万分之4.6)、0.0001%(百万分之1)、0.0002%(百万分之2)、0.0001%(百万分之1)。

据悉，此次广发银行二级资本债发行规模为260亿元，假设平均每家承销商可承销43.3亿元债券，按中标承销费率计算，中银证券费用最低，为1992元，广发证券最高，但也仅为8660元。

与去年相比，广发银行的债券承销费再次下探。2021年，广发银行金融债共有6家机构中标，彼时中标机构申万宏源报出了百万分之1的价格，中信建投的报价为百万分之1.33，国泰君安、招商银行的报价为百万分之2，华泰证券和广发证券的报价为百万分之3。

“地板”承销价此前经常出现，但如此低费率较为罕见。据界面新闻此前报道，2021年初，中国铁投的债券承销机构的报价多为万一至万三，这一价格在当时已算低价。2021年2月底，嘉兴银行公布中金公司竞得其2021年永续债承销项目，1万元的中标价格令人咋舌。

据界面新闻记者了解，债券承销同质化严重，导致竞争较为激烈，容易出现低价。相较于价格，部分券商更在意业务的规模，规模越大，有利于提升公司在业内的排名，从而更有利于未来的债券承揽工作。

此外，银行与券商之间合作较多，券商的低价承销费可换回更多合作机会，例如，银行可将部分资金委托券商进行管理，后者可提取管理费和超额业绩提成。此外，银行也可以认购券商承销的其他债券，并为券商引荐更多客户。

2021年4月，中国证券业协会发布《公司债券承销报价内部约束指引》(下称《指引》)，明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束线，若报价低于约束线，不仅要向中证协提交专项说明，还将面临现场检查。

（文章来源：界面新闻）

文章来源：界面新闻