一季度收入翻倍利润增九成 遭低估的嘉银金科(JFIN.US)价值几何?

智通财经APP了解到，嘉银金科(JFIN.US)近日发布2023年Q1财报，各项业绩指标都非常抢眼，实现收入11.22亿元，同比增长119.5%，按季度保持翻倍趋势;毛利润和股东净利润分别为8.48亿元及2.80亿元，同比分别增长102.96%及93.4%，毛利率及净利率分别为75.6%及25%。

在运营数据上，于Q1该公司新增借款人近50万人，件均借款金额达到9913元，同比增长13.5%，重复借款人比例稳定在67.8%，同时与64家金融机构建立了合作关系，并正在与另外68家金融机构进行洽谈。Q1促成交易金额198亿元，同比增长达142.9%，单季促成交易规模继续创新高，远超过预期。

此外，嘉银金科于Q2促成借款金额指引区间目标为230至240亿元，环比再抬升一个高度。该公司CEO严定贵在财报中表示，对未来充满信心，公司将继续在国际市场上实现客户获取策略的多样化，保持行业领先地位，实现更强劲的业绩增长。

季度业绩创新高，小微市场进一步渗透

通览嘉银金科Q1财报，从同比数据来看，各项业绩指标基本都创下新高，按季度来看，比较直观的呈现了其业绩加速度增长趋势。2020-2021年，疫情对整体经济环境影响较大，宏观经济不稳定也导致该公司季度业绩收入持续在低位，但2022年开始，由于基建投资及消费刺激政策不断出台，投融资环境得到改善，该公司季度业绩开始加速增长，2020-2023年，季度收入复合增速达52.9%。

数据来源：公司财报

实际上，该公司行之有效的业务及市场战略驱动业绩持续性成长。首先在行业严监管周期，该公司率先业务转型，成为行业首批完成转型的金融科技平台;其次在疫情周期，加大投入研发，不断提高金融科技实力，吸引更多借款用户及银行合作，同时市场聚焦小微企业及开拓海外市场，成功打造了新增长曲线。

截至2023年3月，嘉银金科合作的金融机构64家，加上正在洽谈的合计超过130家，放款客户数量持续性增长，个人复贷占比约七成，可见平台用户粘性非常高。小微企业用户有19.54万，占比总贷款用户12.74%。期间，该公司小微企业放款量30.6亿元，占比提升至15.49%。

实际上，国内中小微企业占比超九成，银行体系放款仅占冰山一角，存在巨大的资金缺口，国家政策也支持小微企业融资。该公司小微企业客户是市场关注焦点，2022年服务的小微企业客户量达到47.8万户，遍布全国31个省份，充分利用平台资源及政策资源，开拓小微企业客户，驱动业绩持续性成长。

在和金融机构合作上，该公司深入挖掘合作模式，一方面通过平台风控及AI等技术，帮助金融机构精准获客，并降低获客成本，作为撮合贷款的中间服务;另一方面平台具有赋能金融机构数字化的能力，在Q1，其推出了RCT金融科技服务体系，助力金融机构提质增效，已有5加合作机构，3家在谈，业务模式多样化增强了客户粘性。

在国际市场，嘉银金科成功进入尼日利亚及印度尼西亚等多个国家市场，其中尼日利亚区域业务已经具备了一定规模，印度尼西亚稳步推进，业务规模增速加快。目前国际市场收入贡献较低，

但潜力巨大，该公司具有强大的金融科技实力，通过获得当地银行等金融机构认可，不断提升业务渗透，加快海外市场发展。

值得一提的是，嘉银金科通过多维度战略实现成长，同时也在积极降本增效，提升盈利水平，2020-2022年，毛利率提升1.1个百分点，运营费用率(行政及销售)下降1.8个百分点，股东净利率提升16.61个百分点。2023年Q1，盈利能力同比保持平稳，毛利率、运营费用率及股东净利率分别为75.6%、38.06%及25%。

拥有强大风控坐镇，可持续发展是根基

稳健且高质量的发展是嘉银金科最核心的行业优势，作为金融科技平台，具有强大的风控系统，这不仅能够为其获得海内外金融机构认可，不断有新增借款用户，同时挖掘更多商业机会，支撑强劲的基本面。该公司每年都加大研发力度，已开发出“明鉴”智能风控系统和“星空”知识图谱等平台，自研的“太昊”AI建模平台，助力金融机构数字化转型。极融作为运营载体，积极开拓海外市场，成效明显。

从数据看，2023年Q1，该公司各周期的逾期率保持下降趋势，其中61至90天逾期率保持稳定在0.63%。借款用户数量增加并为导致逾期率提升，该公司将按照既定战略继续做好资产分层，平衡资金规模与资产质量的双向增长，逐步形成“资产质量改善、资金成本降低、用户质量提升”的良性循环。

强大风控也为该公司减少了坏账损失，2019年之前财务上有超过2亿元的坏账损失，但如今基本没有了，这也使得其净利率水平大幅提升。

图片来源：公司财报

此外，嘉银金科重视合规经营，紧跟监管趋势，不断做出改进及优化措施。在今年2月，该公司发布首份《消费者权益保护白皮书》，3月再发布《2022年度反欺诈洞察报告》，在消费者权益保护、维护行业数据安全以及提供高质量金融信息服务等方面持续发力，合规且稳健的发展。

在经营之外，该公司注重ESG投入，去年发布了首份ESG报告。该公司积极履行社会责任，多年来坚持开展公益助学活动，累计已走过超11个省，捐助全国超14所学校，今年5月份，在四川省柯拉乡中心校及柯拉乡附属5个幼儿园开展“筑梦摘星”公益助学活动，助力山区教育事业发展。

综上看来，嘉银金科季度业绩不断创新高，撮合贷款额、合作金融机构及借款用户都呈现了良好的增长趋势，与此同时，该公司通过业务聚焦及市场开拓打造新增长曲线，通过积极降本增效，盈利能力不断提升，规模化利润不断凸显，通过保持合规，建设ESG，走可持续性稳健发展道路。

目前金融科技板块缺乏热度，市场资金主要集中在AI上，但优质的公司需要被挖掘及价值发现，嘉银金科PE(TTM)仅为1.9倍，超低估下未来值得期待。