信达策略：私募基金仓位已低于去年末水平

信达证券发布策略报告，总结了年初以来A股市场的7大特征。报告指出，今年A股资金格局相较去年小幅好转；5月资金格局弱于季节性，私募仓位大幅下降，上市公司分红增加、股权融资规模收缩等都未能抵消私募降仓的负面影响；5月新增开户数处于过去七年来同期较低水平，北上资金在6月上半月恢复净流入等。

信达策略报告主要观点如下：

年初以来，2023年资金格局相较去年小幅好转。1）据信达证券的不完全统计，年初至2023年6月15日，A股资金净流出73亿元。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为-0.1%，净流出幅度好于2022年全年的-0.9%。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受益于外资净流入与股权融资规模的收缩。

今年5月资金格局弱于季节性，私募仓位大幅下降。1）今年5月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为-0.45%，相较4月的-0.21%走弱。2）相较历史同期，今年5月的资金净流入幅度弱于2020年-2022年，好于2019年同期。3）从分项上来看，今年5月资金格局主要受到私募基金仓位下降的拖累。华润信托私募基金仓位连续四个月下降，且5月的降幅扩大，目前已低于去年末的水平。上市公司分红增加、股权融资规模收缩等都未能抵消私募降仓的负面影响。

5月新增开户数处于过去七年来同期较低水平。1）今年5月上证所新增开户数为171.84万户，较4月环比下降9.11万户。2）对比历史同期来看，今年5月的新增开户数相对偏弱，处于过去七年来较低水平，略高于2018年同期，明显低于其他年份同期情况。

北上资金在6月上半月恢复净流入。1）5月北上资金净流出121.37亿元；6月上半月净流入123.08亿元。此前，北上资金在4月、5月连续两个月净流出。2）年初至6月15日，北上资金累计净流入A股1800亿元，仍是2022年全年的两倍之多。

保险机构4月持有的股票市值环比上升。1）保险公司资金运用余额中投向股票的资金在今年4月达到33726亿元，相较3月环比上升434亿元。2）截至今年4月，相较2022年年底，保险机构持有股票的市值增加了1897亿元，涨幅为5.96%；而同期万得全A指数上涨4.93%。

私募基金仓位的环比降幅在5月扩大。华润信托私募基金仓位曾在今年1月大幅抬升，由去年末的62.58%上升至71.23%。进入2月之后，私募基金仓位出现连续四个月的环比下降。5月私募基金仓位的最新读数为60.18%，环比下降7.14pct，降幅较此前几个月明显扩大。

股权融资月均规模相较过去四年收缩。截至6月15日，年初以来股权融资规模合计约6275亿元，月均股权融资规模为1141亿元。如按月份折算为全年，信达证券预计2023年全年股权融资规模有望达到13700亿元，低于2019年-2022年全年的水平，仅略高于2018年全年的水平。