经济学家：美联储7月份将“最后一加” 但通胀需到2025年才能降至2%

媒体对106位经济学家进行的调查显示，美联储将在7月26日将基准隔夜利率上调25个基点，至5.25%-5.50%，多数经济学家仍认为这将是当前紧缩周期的最后一次加息。

在美联储开始史上最激进的加息行动一年多以来，美国经济的弹性和处于历史低位的失业率一再令分析师和投资者感到困惑。同时，通货膨胀正在下降，总体消费者价格指数(CPI)同比增速从5月份的4.0%降至6月份的3.0%。更激进地，这导致华尔街的许多观察人士得出结论，通胀可能很快就会得到控制，这促使一些人重新押注，认为美联储最早可能在2023年底降息。

目前的争论是，是否需要进一步加息以确保“反通胀”持续下去，还是进一步加息可能会对经济造成不必要的损害。但核心的通胀仍然居高不下，美联储主席鲍威尔和其他央行官员表示，未来还会有更多的紧缩措施，尽管他们在上个月的政策会议上决定暂停加息。

利率将在更长时间内保持在高位的观点似乎越来越受欢迎，在7月13日至18日期间接受调查的受访者中，预计明年3月底前至少会降息一次的比例从上个月的78%大幅降至55%。

NatWest Markets美国利率策略师Jan Nevruzi表示：“对美联储来说，尽管CPI数据疲软，我们仍预计7月份会加息……虽然我们希望通胀持续走软，但从政策制定的角度来看，寄望于此是不明智的。我们不想草率地说，抗击通胀的斗争已经取得了胜利，就像我们过去看到的那样。”

经济学家和金融市场交易员似乎与美联储仍有些许分歧。美联储政策制定机构联邦公开市场委员会成员的最新“点阵图”预测显示，基准隔夜利率将在5.50%-5.75%见顶，但在路透调查的106位经济学家中，只有19位预测利率将达到这一区间。而根据CME“美联储观察工具”，市场普遍预计美联储将在7月份加息后便暂停加息。

对美联储即将结束加息周期的预期，已将美元兑主要货币推至一年多来的最低水平。美元走软可能会提高进口成本，并使价格压力继续上升。

事实上，经济学家仍然担心通货膨胀可能不会很快下降。29名受访者中有20人表示，到今年年底，剔除食品和能源价格的核心通胀率只会略微下降，或维持在略低于5%的当前水平附近。

美联储关注的以个人消费支出指数(PCE)衡量的通胀目标为2%。最新报告显示，5月份核心个人消费支出物价指数同比增速为3.8%。但调查显示，通胀指标——CPI、核心CPI、PCE物价指数和核心PCE物价指数——预计最早要到2025年才会达到2%。

BMO资本市场首席经济学家Doug Porter表示:“尽管最新数据令人鼓舞，但真正的战斗现在才开始，因为简单的基数效应现在已经过去了。”他指的是6月份通胀率大幅下降的事实，部分原因是去年同期通胀率过高。

Porter称：“随着能源价格下跌的反通胀力量逐渐消退，我们将面临核心通胀率为4%的潜在趋势……(而且)要真正解决核心问题，可能需要经济出现更大幅度的放缓。”

同时，调查显示，强劲的劳动力市场预计只会略有松动，到2023年底，失业率将从目前的3.6%升至4.0%。在23位经济学家中，有14位表示，薪资通胀将是核心通胀中最具粘性的组成部分。

在另一项调查中，41名受访者中有27人(近三分之二)预计美国将在明年出现衰退，其中85%的人认为衰退将在2023年的某个时候开始。不过，美国今年经济预计将增长1.5%，高于一个月前预测的1.2%，明年预计将放缓至0.7%。