恒生指数公司：息率与估值吸引 内银股跑赢大市

9月20日， 恒生指数公司在指数快讯中指出，中国内地在 8

月起出台一系列政策支持经济，举措包括多个方面，包括财政、货币、住房以至资本市场措施都有涉及。 9 月 15 日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率 0.25

个百分点，令金融机构加权平均 RRR 由 7.6%降至 7.4%。这次降准有望释放中长期流动性逾 5000 亿元，是今年 3 月以来再次降准。下调 RRR

可以通过释放更多存款而有效提升银行的放贷能力，利好内银股表现。事实上，中国内地信贷在 8 月亦再次扩张。8 月新增人民币贷款达 1.36 万亿元，远高于 7

月的 3459 亿元，而社会融资规模 8 月增量 3.12 万亿元，同样远高于 7 月的 5282 亿元。亦是利好内银的信号。

恒生港股通中国内地银行指数反映在港上市且可经港股通买卖的内银股表现。以总回报计，截至 9 月 19 日此内银指数在 9 月录得

4.3%的升幅，高于以恒生综合指数为代表大市 0.9%的跌幅。恒生港股通中国内地银行指数在 2017 年 2 月推出，目前成份股数目为 12

只。此内银指数不但在今年跑赢大市，长期表现亦同样优异。过去 3 年，恒生港股通中国内地银行指数累计总回报达 19.9%，年化总回报则为 6.2%，而年化波动率仅

20%。相反，以总回报计，恒生综指期内累跌 22.4%，或年化跌 8.1%，年化波动率更逾 25%。值得留意的是，银行股向来以较高的息率和较低的估值见称，截至

2023 年 9 月 19 日，恒生港股通中国内地银行指数的历史股息率高达 8.4 ％，而市盈率仅 3.4 倍。