HKCMP：GEM板上市改革或增加企业亏损风险 倡导全面改革解决中小企上市重大障碍

港交所(00388)早前发布有关GEM板上市改革的咨询文件。11月6日，香港资本市场专业人员协会(HKCMP)对此发表回应称，咨询文件应该将重点扩展到科技及科研公司以外的领域，以提供更多不分产业界别之上市平台，本次改革未能解决GEM上市的高成本、不确定性及冗长的审批流程。新的资格测试或导致有意到GEM上市的企业连续两年亏损，担心反而令人却步。

香港资本市场专业人员协会认为，在2019年至2020年分别提交85份及38份GEM上市申请中，分别只有10间及5间企业成功上市，上市成功比例分别为16.5%及13.2%。自2020年后，没有任何成功上市申请，这些数字明显反映需要有更全面的改革，而港交所最近提出的改革并不足以解决持份者及整个市场从业员当前面对的挑战，该协会强烈建议，采取更全面的改革措施，解决中小企业在GEM上市面对的重大障碍，包括重新评估收购限制以及旨在阻断逆向收购和现金公司等措施。上述障碍这几年对GEM上市造成巨大负面情绪，进而影响资本市场的整体表现。

上述协会指出，单是新的替代资格测试可能促使上市申请人花费至少2亿港元的重大营运支出，因而导致在上市前两个财政年度中产生至少1亿港元的巨大亏损，这可能令申请人却步。建议全面重新评现有的经营现金流上市要求。作为一种替代措施，可将合理的利润要求测试纳入替代资格标准，这可让具有合理盈利能力水平，但未能达到现行的营运现金流或收入要求的中小企业申请上市。