李小加：期望“滴灌通澳交所”5年内在中国香港上市

11月7日，由港交所前行政总裁李小加创办的滴灌通，于10月在中国澳门正式成立滴灌通澳交所。对于滴灌通会否寻求上市，李小加回应称，答案是肯定的，选址会在中国香港，并且期望能在5年内实现。李小加又强调，澳交所是一个以融资为主的交易所，而不是一个二级市场高频交易的交易所，港交所现在每年大概融资金额至少1000亿港元，

有信心能够达到5年后融资额超港交所目标。

对于交易所选址在中国澳门而非中国香港，在李小加看来，两地在融资业务上扮演了前店后厂的互补角色，中国澳门彷如大型磨面粉商，并不需要巨大的金融基建设施，而在将面粉转换为面包等消费品并进行销售，就需要中国香港这个国际金融中心。澳交所3月试业以来，已吸纳小微企业数目已突破1万大关，对于早前提出的5年后澳交所融资额可赶超港交所目标，具备信心。

在滴灌通澳交所吸纳的小微企业数量上，李小加在接受《中国香港01》访问时表示，滴灌通澳交所目前已吸纳小微企业数量达1.08万家，其中有500个连锁品牌，这些企业全部来自中国内地，近日签约的中国澳门皓月饮食集团旗下的“喜悦”餐厅，则为滴灌通首家境外投资的门店。未来除了中国内地小微企业外，也会继续寻觅其他包括中国澳门及中国香港在内的地区，还有就是东南亚人口较多经济体系较大地区的企业。

李小加回应选址称，滴灌通的初心是帮助中国内地小微企业融资，而为了帮助其连接到境外国际投资者，就要将这些中国内地商业合同(DRC，daily

revenue contract)转换为境外投资者能够购买的权益凭证(DRO，daily revenue

obligations)，这方面需要一个国际交易所进行登记及托管，然后将这些凭证进行打包及组合分成，变成DRP(daily revenue

portfolio)再卖给投资者。

李小加透露，曾经与发达的监管当局包括中国香港、新加坡接触，但其认为相关凭证与一般市场证券不一样，在管理和审批方面存在难题。其后接触中国澳门当局，他们对于滴灌通每月收入分成模式较为理解，认为和政府向博彩企业定期征收分成税类似，前者靠投资而后者靠牌照赚取收入，因此很快便对滴灌通批出牌照。

但李小加表示，中国澳门缺乏完善的金融体系，DRO很多投资者不能直接购买，需要通过中国香港持牌机构，转换成可投资的DRP连结到其他各地国际投资者。

李小加认为，当前情况如同在中国内地种麦子，但一般人不能直接吃，因此需要在澳交所加工磨成面粉，然后在中国香港转变成面包及面条，制成消费品，然后在中国香港证监会监管下售卖给固定收益者如银行、保险公司，剩下的会卖给其他股权投资者如对冲基金。

此外，滴灌通近期并受到信用评级公司关注，中证鹏元国际发布了一份就DRP支持金融资产的信用评级研究的报告，分析小微企业现金流的预测。伊斯兰教律顾问公司Amanie

Advisors的伊斯兰教律监管委员会，已允许澳交所提供符合伊斯兰教法原则的产品，这些产品是在东亚地区提供的首批符合伊斯兰教法的投资产品之一。