美股2024年面临巨大风险？美联储或引发巨额流动性危机

尽管2023年美股攀升至历史新高，Ned Davis

Research在周二的报告中提出，2024年股市面临巨大风险。该风险的主要原因是美联储资产负债表每月减少近1000亿美元，可能触发流动性危机，尤其是在美国国债发行量依然较高的背景下。

NDR指出：“2024年最大的宏观风险之一可能是美联储继续缩减资产负债表或执行量化紧缩政策(QT)。”

至今为止，美联储已将其资产负债表从2022年的9万亿美元峰值缩减了近1.3万亿美元。然而，NDR认为，这主要是由于减少了对逆回购操作的依赖，并未对银行在美联储的储备产生显著的净影响。

NDR进一步解释称：“实际上，美联储资产负债表的缩减并未影响银行的流动性。因此，美联储的紧缩周期对实体经济的影响目前看来微乎其微。”

逆回购操作是指美联储出售某种证券，并同意在未来某个日期重新购买。但当美联储超出减少逆回购操作的范围时，它会通过减少美国银行持有的储备来缩减资产负债表。美联储资产负债表的大约一半是由美国银行的存款构成。

但2024年可能会出现变化，可能导致流动性急剧减少，并最终对股市产生负面影响。

NDR警告称：“如果美联储继续执行QT，同时财政部继续大量发行美债，那么逆回购可能在第二季度某时降至零。那时，QT将开始影响银行的储备，从市场中抽走流动性。这将是市场的一个不愉快时刻。”

流动性减少还将限制银行向企业和消费者提供贷款的意愿，进而制约经济增长。除非美联储减少QT的力度，否则2024年流动性将成为市场面临的重大风险。

“鲍威尔承诺，除非经济崩溃，否则量化紧缩将继续。” NDR表示，这削弱了美联储可能结束资产负债表缩减计划的可能性。

由于预算赤字巨大和政府关闭的风险，美债发行量今年大幅增加，这对美债流动性构成不利。NDR指出，这可能在接下来的一周内对股市产生负面影响。

NDR预测：“下周将进行2年期、5年期和7年期美债的拍卖，以及常规的短期美债拍卖。这可能导致流动性状况降至疫情以来最糟糕的水平之一。下周可能会出现剧烈的市场波动。”