编者按:本文系专栏作者投稿,来源探客Tanker,作者流浪法师。
从特斯拉的发展史来看,其在2020年的表现堪称完美。特斯拉已连续6个季度盈利,并首次实现全年盈利。
然而,资本市场对特斯拉的期待值不止于此。发布财报前,市场对特斯拉的Q4预期净利润为7.63亿美元,但特斯拉仅达成了2.7亿美元的净利润。此外,特斯拉Q4的毛利率为19.2%,是自2019年Q4以来的最低水平。
在财报发布后,特斯拉股价应声下跌,盘后跌幅超5%。
特斯拉没给投资者好消息,但给了持币观望的消费者新的盼头。在发布财报同时,特斯拉也公布了其自动驾驶、电池技术等研发进度及德国工厂的建设进度。
所有人都期待着这家全球市值第一车企的下一步是什么,特斯拉也以自己的方式做出回应。
尽管新冠疫情给本就降温的全球车市又泼了盆冷水,但特斯拉依旧在2020年逆风翻盘。
财报显示,特斯拉2020年总营收为315.36亿美元,较上年的245.78亿美元增长28%。汽车业务营收为272.36亿美元,较上年的208.21亿美元增长31%;汽车业务毛利率为25.6%,高于上年的21.2%。
在所有营收中,虽然能源业务相比Q3有所提升,贡献了7.52亿美元,服务(其他)业务也有所提升,贡献了6.78亿美元,但特斯拉的营收增长仍主要来自于汽车业务贡献的93.14亿美元。值得注意的是,Q4特斯拉出售碳排放监管积分收入为4.01亿美元,较上年同期的1.33亿美元增长202%。
营收增长的背后,是特斯拉稳定增长的年销量。早在2021年初,特斯拉就迫不及待地公布了49.955万辆的成绩单。这个成绩虽然距其年初定下的50万辆目标小有差距,但在全球疫情之下,特斯拉已跑赢多数汽车界同行。
事后来看,特斯拉在第四季度交付速度的爬升是特斯拉完成逆袭的关键。
虽然2020年接近完成50万辆目标,但特斯拉为了完成这一目标也付出了代价。除却在中国市场多次降价外,马斯克本人也多次发送全员信号召员工向这一目标发起最后总攻。
2020年Q4,特斯拉总产量为17.9万辆,较去年同期的10.4万辆增长71%,交付量为18万辆,环比增长29.4%。在销量增长的背后,特斯拉的产品结构也在发生调整。具体来看,高端车型Model S及Model X产量为1.6万辆,较去年同期减少10%,中端车型Model 3及Model Y产量为16.3万辆,较去年同期增长88%。
这意味着,Model S等车型已完成特斯拉品牌塑造的任务,特斯拉开始用Model 3等车型收割战场。
但在Q4产销及营收大幅增长的同时,股权激励支出的6.33亿美元却导致特斯拉的净利润远不如预期——Q4特斯拉净利润为2.7亿美元,比Q3少了0.61亿美元,远低于市场预期的7.63亿美元。算上Q4的2.7亿美元净利润后,特斯拉2020年利润为7.21亿美元,实现自2016年以来的首次年度盈利。
但是,除却股权激励对净利润的影响外,特斯拉的经营情况一直在稳步上升。
Q4特斯拉毛利润从上年同期的13.91亿美元增长到了20.66亿美元,同比增速为49%。营业成本从上年同期的59.93亿美元增加到86.78亿美元,增速为45%。成本增速低于营收增速,导致特斯拉毛利率从2019年Q4的18.8%提升到了如今的19.2%。
特斯拉现金流的状况也证明了其经营状况向好的态势。自Q3自由现金流转正后,特斯拉Q4自由现金流达到27.86亿美元,Q4期末特斯拉现金流净额为150亿美元。
在财报发布同期,特斯拉也发布了新款Model S/X车型。该车型较老款外观整体变化不大,内饰经过了重新设计,配备了全新的跑车式轭式方向盘,集成了转向灯、雨刷开关等功能,不再有单独的拨杆,后排增加8寸显示屏,可用于后排控制与娱乐功能。
此外,特斯拉还下调了Model S Plaid版的售价。其中,在华起售价改为99.999万元,此前为117.49万元,下调17.49万元。
伴随着特斯拉在2020年销量、财务状况及估值取得明显进步,特斯拉也开始了新一轮扩张计划。
在生产端,特斯拉的扩产能计划仍在加速。在财报电话会上,特斯拉CEO马斯克称,未来将继续扩大公司产能。其中,上海超级工厂产能将在年内继续进一步扩大,从25万辆/年增至45万辆/年,并且逐步将该工厂Model Y产能在年内逐步扩大到最大产能;弗里蒙特工厂计划将Model 3/Y产能提升至50万台/年,Model S/X的产能提升至10万台/年。
关于正在建设的柏林超级工厂,马斯克表示,目前已经将机械设备搬入厂房,本地的生产交付将会是特斯拉的重点。
据马斯克预计,特斯拉2021年的汽车交付量的增长率将超过50%,并在未来几年时间里保持50%的年平均增长。这意味着,从2021年Q1开始,特斯拉的销量必须保持每个季度18%以上的复合增长率。为了在2021年拿下开门红,特斯拉也在2021年首日宣布国产特斯拉Model Y大幅降价。
“从Model Y降价后市场的反应来看,目前特斯拉在中国市场放量是必然趋势。”汽车分析师周涛表示。
除了降价外,新车型的推出也成为特斯拉在2021年的“大杀器”。在财报中,特斯拉表示其半挂卡车Semi将于2021年开始交付,而皮卡车型Cybertruck的交付也将于2021年年底启动,但预计大规模量产仍需等到2022年。
皮卡在美国车市中占有重要位置。据太平洋证券研报,美国作为皮卡市场规模最大的国家,皮卡文化氛围浓厚,在售车型丰富,具备商乘两用功能,年销量接近300万辆,市场占比18%左右。特斯拉的电动皮卡有望进一步提高特斯拉在美国市场的占有率。
然而,特斯拉在美国市场的开拓并不顺利。据市场研究公司Cross-Sell数据,对美国22个州的新车注册数据统计显示,2020年特斯拉在美国销量增长不足2%,而Model 3的新车注册量下滑35%,由2019年的10.38万辆下降至6.8万辆。
在美国市场开拓不利的情况下,特斯拉的质量问题也为其带来负面影响。1月15日,特斯拉发布公告称,由于车辆触摸屏故障涉及安全隐患,美国国家公路交通安全管理局已致函特斯拉,要求召回15.8万辆问题车辆。与此同时,德国汽车管理局也针对此问题展开调查,特斯拉或面临其成立以来的最大规模召回。显然,要想实现50%的增长率,特斯拉仍需要在全球市场上下更多功夫。当前,中国和欧洲是全球最大的新能源汽车消费市场,在这两个市场取得领先地位对特斯拉的战略意义不言而喻。而在新能源汽车销量暴涨的欧洲市场,特斯拉的销量远没有中国市场理想。据EV Volumes销售数据,特斯拉Model 3在欧洲大陆纯电动车型销量排名位居第四,排在前面的车型分别为雷诺Zoe、大众ID.3和现代KONA。“这样的情况可能在德国工厂投产后会好转,但市场已经被欧洲车企抢先,特斯拉如果不让利的话会很难办。”周涛认为,特斯拉已错失占领欧洲市场的最好时机。目前,特斯拉正在柏林和德克萨斯州工厂建设Model Y的产线,其希望这两个工厂能在2021年投产。同时在这两个工厂,特斯拉还将按计划于今年开始生产采用自研电芯结构电池的汽车。