业绩预增近两倍，市值一天蒸发207亿元 卓胜微千亿元市值背后是否暗藏隐忧?

7月12日晚间，千亿元射频天线龙头卓胜微(300782)发布公告称，预计上半年实现净利润9.91亿元至10.25亿元，同比增长180.72%至190.36%。

面对靓丽的财报，二级市场似乎并不买涨。卓胜微股价13日早盘低开低走，截至收盘大跌近13%，市值当天缩水207亿元，并拖累半导体板块集体走低。自7月份以来，卓胜微股价在短短两周内已经下跌了21.88%，市值蒸发392亿元。

而就在半个月前，东北证券曾给予卓胜微“买入”评级，股价看高至664.3元/股。以卓胜微7月13日的股价走势和收盘价看，这段“上涨”之路恐怕并不容易。

公司业绩明明大幅向好，投资者为何选择用“脚”投票?其实早在今年年初，卓胜微主营过于单一、新产能遥遥无期等问题，就曾引发外界对公司未来业绩成长性的担忧。

此前，卓胜微2020年12月2日和2021年2月4日发布公告并正式宣告公司进军滤波器赛道，包括在无锡建设晶圆制造和封装测试生产线，以及募资用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目的两笔投资合计超过22亿元。

然而，根据公告中所述，相关产能落地尚需3年至5年的时间。这对于技术迭代迅速的半导体行业来说，是一段相当长的周期。

此外，根据市场研究顾问机构Yole

Development的资料，卓胜微选择的声表面滤波器(SAW)的工艺较体声波滤波器(BAW)更简单，成本也更低。技术难度相对简单就意味着产品壁垒降低，竞争局面将变得复杂，公司未来议价能力或不足，也是投资者忧心的问题。

此前，华安证券分析射频前端产业链时曾指出，随着A股射频前端相关标的稀缺性的下降，具有高进入壁垒、成长确定性更高的公司未来将更受投资者青睐。

卓胜微高调向滤波器领域进军的必要性?新产能落地后能为公司营收带来多大的成长空间?公司如何确保在新产能落地前的“空窗期”平稳过渡?新产能“空窗期”较长，是否会带来因相关技术迭代导致产能落地后实际收益不及预期的隐患等问题，记者此前致电公司证券部，但截至发稿，相关工作人员仍未给予答复。

记者 徐海峰 实习生 陈陟