逆回购重回千亿元下方 2月资金面或维持收敛态势

本报讯（记者 刘扬）逆回购重回千亿元以下。2月2日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了660亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。据Wind数据显示，当日4670亿元逆回购到期，因此当日净回笼4010亿元。

节后，公开市场暂未沿用14天期逆回购，仍保持加量操作7天期逆回购，1月28日至2月1日的操作量均在千亿元以上，合计11490亿元，逆回购整体到期15200亿元，净回笼达3710亿元，2日为节后首次逆回购重回千亿元以下。

值得注意的是，2日资金面转松，Shibor短端品种集体下行。当日，隔夜品种下行48.4bp报1.635%，7天期下行8.6bp报1.959%，14天期下行14.4bp报1.927%，1个月期下行1.5bp报2.19%。此外，银行间隔夜回购利率2日盘初大幅下行逾40个基点来到1.7%下方，以基点计的单日跌幅势创1月4日来最大，7天期回购利率亦走低至2%以下。截至2日收盘，隔夜回购利率较上交易日下行49.31bp，报1.6300%；7天期回购利率下行12bp，报1.9100%。

进入2023年1月以来，在税期、春节取现等季节性因素及宽信用消耗流动性等多因素扰动下，央行对应加大投放，资金面总体仍维持均衡，但资金利率中枢有所抬升、波动加大。

“历年2月资金面波动并不小，但资金利率中枢仍较平稳。逆回购通常缩量或等量投放，而MLF却常超额续做，主因在于，2月作为一季度里‘承上启下’的月份，往往是政策观察窗口期，在此期间，货币政策主要通过多种货币工具配合维稳流动性，维持宽而有度的格局。”民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析认为，“预计2月资金面仍有边际收敛的趋势，波动或仍较大，虽然央行仍将维护流动性合理充裕以助力宽信用，但总量政策在力度和节奏上会有审慎的一面。此外需关注此前理财赎回潮影响下机构资金行为的变化，如若没有监管引导或流动性的极度宽裕，流动性的分层现象或仍会持续。”

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则表示，预计春节后至“两会”前会是地方债集中发行高峰所在，由此带来整体政府债净融资的提升和或有供给影响。随着全国疫情达峰后影响减弱，春节期间消费特别是线下场景消费呈现加速复苏态势，但更全面的生产投资各环节修复程度还有待观察。预计2月央行或将维持总体平稳的操作态势，2月MLF可能小幅增量续作，但可能不会有更进一步的行为。