闫晓伟：政策窗口期应以低位为主

上周，三大指数在美国CPI数据公布、内部信贷数据出炉、央行发声等因素的影响下震荡上行，走势较强，市场情绪回暖明显。

周一，三大指数震荡调整，沪指领跌。盘面上，特高压、虚拟电厂、3D打印、中药等板块涨幅居前，稀土、一体化压铸、CRO、游戏等概念跌幅较大。北向资金当日暂停交易，两市个股跌多涨少，共有2076只个股上涨。

政策窗口期应以低位结构性机会为主。海外方面，继就业人数不及预期后，美国CPI数据再次低于市场预期，6月CPI同比增长3%，略低于市场预期的3.1%，前值为4%，为2021年3月以来美国CPI同比最小增幅。此前，联储主席鲍威尔表示，多数美联储官员认为今年有必要再加息2次或更多。但此次CPI数据公布后，市场预计美联储再加息2次的概率下降，美元指数应声大跌，人民币升值较多，北向资金有望加速流入，市场流动性将有所恢复。

国内来看，11日，央行公布了6月份社融数据，社融新增4.22万亿元，高于预期的3.1万亿元，存量规模365.45万亿元，同比增9%，2023年社融增速持续偏低，结构上，新增人民币贷款3.05万亿元，同比多增2296亿元，成为本月金融数据的亮点。其中，企业中长期贷款同比多增1436亿元，在贷款利率下调的背景下继续维持强势，居民中长期信贷同比多增463亿元，与6月地产销售数据背离，生产需求恢复仍存隐忧。14日，央行重磅发声，将加大逆周期调节力度，稳定资金成本，并鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款，稳住房地产市场。7月中下旬政治局会议窗口期渐进，经济数据仍有提升空间，政策密集度也有一定体现，后续行情预计将延续轮动态势，存量博弈中应以低位结构性机会为主。

板块方面，重点关注两大方面：一是布局业绩线，随着中报预告已经告一段落，板块间及板块内部业绩分化严重，半导体设备、家电链、高端白酒、新能源汽车及零部件商等景气方向仍值得关注;二是布局题材线，仍旧关注“人工智能”和“中特估”的主线修复，寻找回调后的低位结构性机会。(作者为大同证券策略分析师)