五家小股东拟“清仓”西部信托股权，上半年利润缩水超四成

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在行业承压、加速转型的大背景下，信托机构的股东股权减持行为仍在持续。蓝鲸财经关注到，最近两个月，西部信托有限公司（下称“西部信托”）股权接连遭到转让，截至目前已有五家小股东拟“清仓”退出西部信托，累计股权3.28%。

近日，中航西飞（000768.SZ）发布公告称，为聚焦主业，提高运营效率，同意公司全资子公司西安飞机工业（集团）有限责任公司（下称“西飞工业”）和陕西飞机工业有限责任公司（下称“陕飞工业”）在产权交易所公开挂牌转让所持参股公司西部信托1.3483%和0.1824%股权。同期，还有其他三家小股东正在谋求出让所持的西部信托股权。经营方面，西部信托今年上半年营收、净利双降，净利润缩水超四成。

事实上，信托股权被抛售并非西部信托个例，目前信托行业整体估值呈下降趋势，今年已有多家信托公司股权已被转让或在挂牌中，业内人士认为股权转让趋势或具有持续性。

剥离非主业投资等，五家小股东拟转让3.28%股权

公开信息显示，西飞工业和陕飞工业拟“清仓”西部信托1.3483%、0.1824%股权，挂牌交易底价分别为9083.77万元和1228.87万元，为溢价出售。

据天职国际会计师事务所、北京中同华资产评估有限公司分别对西部信托出具的审计报告及资产评估报告，截至评估基准日2022年12月31日，西飞工业持有西部信托1.3483%股权的账面价值为6879.06万元，市场法评估价值为9083.77万元，增值率为32.05%；陕飞工业持有西部信托0.1824%股权，其账面价值与市场法评估价值分别为929.20万元、1228.87万元，增值率为32.25%。

值得一提的是，西飞工业与陕飞工业曾于2018年11月转让所持有的西部信托全部股权，彼时转让底价分别为10525.22万元、1421.71万元，但转让均未成功。两次转让价对比足以看出，几年间，西部信托估值有明显缩水。

除西飞工业和陕飞工业“清仓”西部信托股权外，目前在全国产权行业信息化综合服务平台官网上仍能看到有三家公司正在转让西部信托股权。分别为中铁宝桥集团有限公司（下称“中铁宝桥”）、中国航发西安航空发动机有限公司（下称“中航西发”）、宝鸡石油钢管有限责任公司（下称“宝鸡石油”）。

从股权比例看，8月，中铁宝桥披露公告称，拟转让西部信托股权比例1.3927%，转让底价9511万元；同月，中航西发拟转让股权0.18%，转让底价为1150万元；9月初，宝鸡石油公告称拟转让股权0.18%，转让底价略低于中航西发，为1071万元。

中航西发、中铁宝桥和宝鸡石油在挂牌的交易中，价款支付方式均要求一次性结清款项，原始股东不放弃优先竞买权。

为何转让股权？中航西飞在公告中表示子公司是为“为聚焦主业，提高运营效率”，除信托股权外，西飞工业也挂牌了所持的永安保险0.3755%的股权。在2018年拟“清仓”股权时，西飞工业曾对外表示，挂牌出让西部信托股权是按照集团要求清理参股企业股权，主要是非主业参股，并非针对金融类。宝鸡石油的产权转让行为，则是基于清理退出所持金融机构股权的要求。

事实上，在聚焦主业主责，严控非主业投资的要求下，相关国有企业也在稳步推进“瘦身”，剥离非主业投资。

从行业来看，经不完全梳理，今年已有多家信托公司股权已被股东转让或正在挂牌中，包括光大信托、中铁信托、中诚信托、五矿信托等。

金融分析师认为，2018年资管新规发布以来，信托公司在转型压力以及风险持续暴露的情况下，行业整体估值存在下降趋势，部分股东意欲转让信托公司股权。此外，部分股东对于信托公司的参股基本上属于财务投资，在监管部门相关要求下，此类股东须回归主营主业，清理非主业资产。

业内人士表示，未来随着专业化分工的进一步深化，股权转让的趋势或具有延续性。

西部信托上半年业绩承压，净利润同比下降超四成

回归西部信托自身，公开信息显示，西部信托目前有24位股东，其中大股东为陕西投资集团有限公司，持股比例57.78%，随后是陕西省产业投资有限公司、陕西延长石油（集团）有限责任公司，持股比例分别为8.66%、5.15%，另有12家股东持股比例不足1%。

经营方面，2019至2022年，西部信托分别实现营业收入6.97亿元、8.04亿元、9.60亿元、9.01亿元；净利润分别达到3.42亿元、4.25亿元、4.37亿元、4.28亿元，整体经营情况较稳定。而根据财务报表，2022年营收有所下降的主要原因为公允价值变动收益大幅下降。

资产方面，截至2022年末，西部信托自有资产规模56.45亿元，比上年末减少7.12亿元，降幅11.2%。就资产质量而言，2022年末，其资产不良率达5.88%，同比上升0.53%。

如果说此前西部信托的经营表现在稳健范畴内，那今年上半年业绩则有所承压。根据银行间市场公布数据，上半年，西部信托实现营收3.54亿元，同比减少31.98%；同时实现净利1.62亿元，同比减少43.03%。

近年来，中小信托频频增资扩股，一方面提高资本水平，应对转型压力，优化信托公司业务结构；另一方面，以满足监管部门对加强信托公司风险防范和处置能力的审慎要求。

蓝鲸财经注意到，今年西部信托也在积极动作，增资事宜刚落地不久。今年8月，西部信托增资20亿的事项获得监管批复，公司注册资本由20亿元增至40亿元，这是其继2015年增资10亿元，和2020年增资5亿元后的第三次增资。

而此次增资在2022年2月就已有信号透露。彼时，西部信托临时股东会会议通过《关于拟以公司2021年度未分配利润20亿元转增公司注册资本的议案》，同年9月通过《关于公司变更注册资本的议案》，同意公司以账面未分配利润向公司全体股东以出资金额同比例增加的方式增资，注册资本由20亿元变更为40亿元。

需关注的是，西部信托表示，2022年，公司净利润在提取法定公积金及各项准备金后，留存金额为3.64亿元，包括以前年度留存的未分配利润18.88亿元在内，公司未分配利润累计 22.51亿元。这也意味着此次增资之后，西部信托可供分配的利润仅剩2.51亿元。且未分配利润转增资本金的形式，只是内部转换，并不涉及新增资金，实质上并未提高公司整体资本实力。（蓝鲸财经 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）