2023年A股行情已经收官。Wind数据显示，银行指数(中信一级行业)在重重压力之下全年整体下跌1.42%，小幅跑赢大盘，在30个中信一级行业涨幅榜中排在第13位。具体来看，中国银行、农业银行、交通银行等国有大行普遍涨幅居前，其中，中行和农行的全年涨幅在30%以上;宁波银行、兰州银行、平安银行等则跌幅较大，其中宁波银行全年下跌36.75%。伴随着经济的波动，银行板块个股走势的分化也愈加显著。
那么，经历风雨洗礼之后的银行板块将以怎样的面貌迎接崭新的2024年?又该如何把握2024年银行股的投资机会呢?《大众证券报》记者特别整理汇总了20家知名券商观点，供投资者参考。
估值有望迎来向上修复
“业绩筑底、价值重估”，是券商机构分析师对2024年银行业较为普遍的预判。
“2023年银行业息差收窄幅度较大，系利率和结构因素共同作用的结果。”东兴证券分析师林瑾璐认为，影响2024年息差的正负因素兼而有之，综合来看，她认为息差有望于今年下半年筑底。“考虑到政策转向呵护行业合理息差水平，预计政策红利将逐步释放，包括进一步调降存款利率等。”
兴业证券分析师陈绍兴也指出，2017年以来，银行不良处置、减值计提力度明显加大，存量风险加速出清，大额风险暴露接近尾声;同时拨备计提充足、不良认定更加审慎，2022-2023年不良核销规模、减值计提已呈现下降趋势，上市银行资产质量有望迎来周期性拐点。
从估值层面看，国泰君安分析师张宇指出，当前板块估值水平已基本回到2022年10月低点，部分个股创出新低。国信证券分析师王剑则进一步指出，当前银行板块估值处于低位，经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整后，板块潜在利空明显减少，意味着估值下行风险小。他认为随着宏观经济恢复向好，银行板块存在估值修复的潜力，因此维持行业“超配”评级。
开源证券分析师刘呈祥更是在银行业2024年度投资策略报告中特别强调，“我们认为投资者或仍对景气修复有疑虑，没有充分认知到银行价值重估的重大意义。”他指出，首先，投资银行要看预期，随着经济回暖预期加强，提前布局左侧;其次，本轮银行重估或是全方位的，随着“三底”的临近，银行ROE或企稳，且PB已较为充分地反映隐含不良;最后，增量资金的入市(汇金入市和公募持仓回升)将有效推动银行股估值向上修复。
净利润全年增幅或超2%
受息差收窄及有效信贷需求仍然不足等因素影响，多家券商机构分析师预计2024年上市银行整体营收增速或仍呈现负增长。
中金公司分析师张帅帅指出营收端的压力主要来自于：1、息差下行趋势延续，利息净收入仍将承压;2、基金、保险佣金下调影响陆续显现，财富管理收入受到影响;3、债券收益率可能继续下行，但下行幅度低于2023年，其他非息收入贡献下降。鉴于这些因素，他预计2024年上市银行营收增速同比下降0.1%，同时考虑到目前上市银行拨备覆盖率处于历史较高位置，拨备成本有节约空间，预计2024年上市银行净利润同比增长3.2%，业绩增速有望保持稳定。
招商证券分析师邵春雨也较为悲观。他认为中长期来看，随着地产大时代或将结束，国内基建空间收窄，直接融资对间接融资替代比例的提升，信贷需求不足或是长期问题。因此，他预计2024年信贷需求依旧较弱，息差也将较2023年下降10BP左右，他预计今年全年盈利增速在2%-3%，而营收增速则介于-2%至-3%。
不过，浙商证券分析师梁凤洁和光大证券分析师王一峰则略显乐观。梁凤洁预计2024年银行业整体营收增速和归母净利润增速分别为0.3%和2.4%，“2024年银行营收主要靠以量补价。节奏上前低后高，自2024年二季度开始呈现逐季修复态势。子行业来看，预计城农商行盈利增速韧性更强，得益于规模增速高、息差韧性强。”王一峰则测算表示，2024年上市银行营收增速有望实现0.1%的正增长，较2023年提升2.3pct;在银行维持适度拨备计提力度的情况下，预计净利润增速约为2%-3%，盈利增速总体维持稳定。王一峰认为，2024年相比2023年将更“稳”，主要体现在四个方面：其一，“增强信贷投放稳定性”导向下，信贷脉冲不再强劲，但对银行股价也可能缺少催化;其二，贷款边际定价不再大幅下行，负债成本管控更为强化，NIM收窄压力相对减轻，广义“空转”得以压缩，负面消息随之减少;其三，银行业经营仍处于低利率环境之中，业绩不太会出现显著波动;其四，整体估值处于低位，不同银行间估值有所收敛，机构持仓更趋于避险。
寻找分化年的优质银行
尽管2024年银行业绩承压的潜在因素依然存在，但申万宏源分析师郑庆明认为行业整体已逐步从利空 “悬而未决”到“算得清”。在业绩寻底过程中，他建议紧握银行业绩分化主线，聚焦更早走出息差、营收拐点的优质银行：一是在实体需求小步复苏的进程中，优选估值已被“下杀”的优质区域性银行，以苏州银行、瑞丰银行、常熟银行、宁波银行为代表;二是悲观情形下若经济未见复苏，基于国有大行的金融安全地位、TLAC达标的客观要求，长期可持有国有大行获取“固收+”收益。
展望2024年，东方证券分析师屈俊指出，“金融强国”的提出奠定了金融行业高质量发展的主基调，全年或是银行基本面筑底之年。投资策略上，他建议沿着两条主线进行布局：一是江浙地区优质城商行，二是国有大行。他指出，前者一方面受益于财政政策加力提效，全年信贷投放或较为可观，另一方面息差受损可控，非息收入增速有望边际改善，且估值调整最为显著;而后者在当前央行倾向于呵护银行合理利润和净息差水平背景下，成本端有望迎来持续补偿，加上持续抬升的拨备覆盖率使得反哺利润也有一定空间。
“2024年，是否会有转机?”安信证券分析师李双在策略报告中预计2024年经济的修复将是波浪式的进程，在长期经济转型与短期风险防范的微妙平衡中，银行股的转机也在逐步酝酿。基于这一判断，他给出了三条主线：一是信用成本有下降空间的标的，推荐成都银行、常熟银行;二是高股息标的，国有大行具备配置价值;三是经济预期明显改善受益的标的，推荐招商银行、宁波银行。
梁凤洁也表示看好2024年银行板块绝对收益，其中，前半段更看好小银行的估值修复行情，后半段则看好大银行的绝对收益行情。选股上推荐“大而稳+小而美”的“哑铃组合”，即“大而稳”优选股息率高、拨备厚、渠道下沉的农业银行、邮储银行;“小而美”优选弹性大、区域佳、模式优的中小银行，推荐浙商银行、江苏银行、常熟银行，关注瑞丰银行、渝农商行。
记者 赵琦薇
20家券商机构关于2024年银行股投资策略一览
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