经济学家预测：2024年财政政策将适度加力，降准降息仍有一定空间

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2024年，全球经济下行的风险依然存在，面对复杂严峻的国内外经济形势，财政政策与货币政策的走向成为市场关注重点。

“经济复苏的动能尚未稳固之前，财政稳增长的举措就不会退场。2024年财政政策的稳增长压力并不小，整体基调宜宽不宜紧”，中信建投证券首席经济学家黄文涛在接受蓝鲸财经记者采访时指出，预计2024年财政政策组合可能以“3.5%左右赤字率+ 3.8万亿以上新增专项债”的形式出现，经济增长的动能仍需要财政逆周期调节进行提振。

“我们预计，今年还会有万亿量级的特别国债发行。”国联证券首席宏观分析师樊磊向蓝鲸财经记者指出。

货币政策方面，预计会维持“稳中偏松”的基调，为经济提供必要的流动性支持。特别是在通胀压力相对较低的情况下，进一步刺激经济活动。回顾2023年，全年共经历五轮降息，有效降低了企业融资成本，提高了市场资金流动性，2024年货币政策有望维持适度宽松，降准降息仍有一定空间。

樊磊也表示，“2024年仍可能会有降息的安排，结构性的货币政策工具仍会持续推出，瞄准一些经济薄弱环节和中央的重大战略。”

受访专家普遍认为，稳健与精准将是今年的主旋律，以“适度加力、提质增效”为基调，加大政策扩张力度，提升政策效能，且更加注重平衡经济高质量发展和防范金融风险。

预计会有万亿量级特别国债发行

当前，我国经济复苏的动能尚未稳固，财政稳增长的举措至关重要。

中央经济工作会议明确，“要强化宏观政策逆周期和跨周期调节”“积极的财政政策要适度加力、提质增效”。

受访专家普遍认为，2024年的财政政策将在适度加力的基础上，更加注重提质增效。

黄文涛指出，从稳增长的角度出发，预计2024年开年财政政策组合可能以“3.5%左右赤字率+ 3.8万亿以上新增专项债”的形式出现。这一政策组合旨在通过财政逆周期调节来提振经济增长动能。2023年年末进行了预算赤字调整，新增一万亿国债发行预计会在2024年全年形成大批实物工作量，可以阶段性对冲基建投资增速中枢下滑的趋势。

今年财政方面，仍需要有不低于今年的基建资金供给。包括城中村改造、保障房建设和平急两用项目在内的“三大工程”建设是拉动区域房地产投资和基建投资的重要抓手，急需财政内资金和货币财政组合资金的增量供给。“总之，考虑到隐债化解、三大工程、基建逆周期发力等因素，2024年财政政策的稳增长压力并不轻，整体基调宜宽不宜紧。”黄文涛表示。

民生证券研报中同样强调了财政政策的重要性，指出未来的财政政策可能会更加注重平衡、稳健和精准施策。这意味着财政政策不仅要在短期内稳定经济增长，还要在长期内促进经济结构的优化和转型升级。为了实现这一目标，财政政策需要在保持可持续性的基础上适度加力，提高支出效率和质量。

在财政政策的实施上，民生证券研报提到，自2021年以来，财政支出的力度逐年减弱，这可能与政府对财政可持续性的关注增加有关。未来的财政政策需要更加注重可持续性，避免过度刺激。

“我们预计会有万亿量级的特别国债发行”，樊磊表示，2024年的财政政策将更明显地体现出“转杠杆”的特点。政府可能会采取更为积极的财政政策来推动经济增长，并通过优化中央与地方政府之间的债务结构来降低整体风险。这种政策转向有助于在保持经济稳定的同时，降低财政风险。

中信证券首席经济学家明明认为，“2024年的财政政策可能会更多地倾向于民生和社会保障领域，可能推出新的财政工具来支持国家重大战略任务。”此外，结构性减税降费政策的实施也将有望降低部分企业和居民的税收负担，进一步激发市场活力。

总的来说，2024年的财政政策将在保持稳健和精准施策的基础上适度加力、提质增效。政府将更加注重民生领域的投入和优化支出结构，通过优化债务结构来降低整体风险，确保财政的可持续性和稳定性，同时防范金融风险，为经济复苏提供有力支持。

降准降息仍有一定空间

2月8日，央行发布2023年第四季度中国货币政策执行报告，明确提出了“灵活适度、精准有效”的货币政策要求。要求合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，准确把握货币信贷供需规律和新特点，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

业内专家指出，2024年货币政策将在保持稳健的基础上，根据经济形势的变化进行灵活调整。

樊磊表示，2024年仍可能会有降息的安排，但需要考虑合适的时机。“结构性的货币政策工具也将持续推出，以支持经济的薄弱环节和中央的重大战略。”这意味着，未来的货币政策将更加精准地对接实体经济的需求，提高政策的针对性和有效性。

英大证券首席宏观经济学家郑后成预计，2024年的货币政策将维持“稳中偏松”的基调。从年度节奏上看，郑后成认为，我国货币政策的“积极”力度在上半年可能会大于下半年。“相对下半年，上半年通胀对货币政策的掣肘相对较低，有利于央行推行“稳中偏松”的货币政策”。这意味着在未来的一段时间里，中国的经济政策将在保持总体稳定的同时，根据不同阶段的需求和挑战进行相应的调整和优化。灵活的政策调整策略有助于更好地应对各种经济风险和挑战，确保经济的平稳健康发展。

民生银行首席经济学家温彬认为，2024年货币政策有望维持适度宽松，降准降息仍有一定空间，以稳定银行体系流动性、促进融资成本持续下降，但将更加注重存量资源盘活和效率提升。流动性环境预计边际宽松、资金面波动减弱，资金利率和同业存单利率中枢小幅下降。

在“灵活适度、精准有效”的货币政策，“适度加力”的财政政策的协同发力下，有望对加速实现经济复苏提供强大助力。