文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 康娟
周一（2月1日）美股三大股指收涨，一个重要因素令乐观情绪占了上风：那就是逼空似乎暂时休眠了。周一，在上周被散户推向难以置信的高位的GameStop（GME）和 Bed Bath & Beyond （BBBY）分别下跌31% 和14%。AMC院线（AMC）股价仅上涨1%。《巴伦周刊》说，正是上周的逼空创造了周一的抛售和逢低买入的机会。如果从上个月最高点的483美元算起，GameStop已经跌去了一半多，周一收于225美元。与此同时，散户内部也产生了路线分歧，另一个目标分散了Meme（在人与人之间传播的概念和行为，中文经常翻译为“梗”）投资者的注意，那就是最近几天一直在上涨的白银。散户有分歧，逼空白银不容易上周五，10亿美元资金流入了全球最大的白银主题的ETF——The iShares Silver Trust，该基金一周上涨6%。周一白银期货价格大幅收高，纽约商品交易所3月交割的白银期货价格上涨9.3%，收于每盎司29.418美元，创2013年以来收盘新高，并创下2009年3月以来最大单日涨幅。
白银相关资产也普遍走高。iShares Silver Trust大涨7.1%。白银期货市场收盘时，白银矿业股Coeur Mining上涨20.4%，泛美白银上涨10.5%。
WallStreetBets论坛上有不少帖子都在主张购买白银，#silversqueeze也成为Twitter的热门趋势，但是，也有不少人发帖反对这项交易，称号召转战贵金属是对冲基金为缓解GameStop的逼空压力释放的烟雾弹，只会让持有白银的机构受益。
不过，散户要想在白银的价格上复制GameStop的战绩，可能没那么容易。
瑞讯银行（Swissquote Bank）高级分析师伊佩克?奥兹卡尔德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）警告说：白银的这次上涨可能是短暂的，因为 散户大本营、 WallStreetBets 论坛上的一些主要成员已经就这个问题产生了分歧。
“需要记住的一件重要事情是，在这场角力中，如果你失去了全力支持和动力，你就完了。这就是为什么投机热潮是一种繁荣但危险的游戏。”奥兹卡尔德斯卡亚说。
Markets.com分析师尼尔·威尔逊（Neil Wilson）认为：“像白银这样规模庞大、流动性强的市场能够成为散户投资者的目标，这在很大程度上说明了我们正在目睹一场转变，不过，尽管今天出现了这种情况，但毕竟白银市场更深、更具流动性，逼空的难度要大得多。”
不仅是白银，根据FactSet的数据，华尔街对GameStop的目标股价平均值为13.44美元，分析师普遍认为，近期的股价水平几乎没有可持续性。
零售革命不会结束，投资者要有新模型
从GameStop到白银，Meme投资者下一个目标是什么？
散户投资者的新力量是一种“不会消失的变化”，纽约大学教授阿斯沃斯·达摩达兰（Aswath Damodaran）说。“这正在撼动传统的投资组合经理，因为他们已经失去了对投资过程的控制。”
卖空分析公司、S3 Partners董事总经理伊霍尔?杜萨尼斯基（Ihor Dusaniwsky）告诉《巴伦周刊》，目前GameStop空头净额（Short Interest，市场上未回补的空头数量，也就是交易者借券卖出、希望以后能以更低的价格买回股票）为88.2亿美元，占可供交易股票的53%。上周卖空的股票削减了56%，这意味着许多卖空者已经撤出了仓位。
投行Raymond James的策略师塔维斯·麦考特（Tavis McCourt）指出，为了在价格飙涨的情况下平仓这些空头仓位，不少机构被迫出售其持有的热门大盘股来筹集资金。对冲基金最受欢迎的一篮子股票在上周大幅下跌，标普500 上周下跌3.3％，是11月总统大选以来的最大跌幅。
由于做空GameStop，由普洛特金（Gabe Plotkin）创立的对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）在1月份巨亏53%。有人还在论坛上号召对这家空方主力穷追猛打：“还剩47%了！”
不过梅尔文资本已经在上周二（1月26日）认赔出场，结清对GameStop的空头仓位，这对Redditors来说，可算是胜利的标志。消息人士称，该机构在年初时的资产规模约为125亿美元，1月底还剩80多亿美元，且在月末获得投资人的新一波注资承诺。
《巴伦周刊》在封面报道中说，自2019年以来，在散户投资者的带领下，每日期权交易已增加了一倍以上。在过去的一年中，在美股券商开户的新投资者比以往任何时候都要多，至少增加了1000万个新的零售户头。今年初，WallStreetBets的会员人数约为170万，此后已激增至600万以上。
虽然舆论中不乏对WallStreetBets上聚集的散户“操纵市场”的质疑，但在《巴伦周刊》看来，如果有人在讨论中掺入虚假信息，那应该被视为操纵市场的非法行为，但大量投资者对一只股票持有相同的看法，并将其推至荒谬的价位，这并不违法。
“WallStreetBets上可能存在有组织的集团在牟取利润,”Seward & Kissel律所律师、曾在美国证券交易委员会（SEC）任职的菲利普 · 穆斯塔基斯(Philip Moustakis)说：“但也有可能这种交易真的像它表面上看起来那样分散。就获利回吐情况而言，几乎没有迹象表明这背后是由在媒体、Reddit或其他地方散布的错误信息驱动的。这更像是一种集体狂热: 在赌博的乐趣中，在‘拥有’对冲基金所做空的股票的乐趣中。”
对这一点，华盛顿在政治上似乎越来越有共识——认为这次事件中的坏人还是华尔街的“老炮”，他们试图把令市场动荡的原因归咎于市场上的新生力量。SEC表示将密切审查受监管实体所采取的行动。这包括各大券商、机构资金甚至GameStop本身。《巴伦周刊》称，GameStop可能已经借此机会售出股票，募集了大量资金。
这场散户掀起的“零售革命”显然不会结束，尽管一些市场参与者可能希望它会结束。传奇债券投资者比尔?格罗斯(Bill Gross)上周五呼吁政府采取行动，防范波动性交易的影响。他还认为，投资者需要开发新的模型，“不仅要基于季度盈利报告的基本面”，还要防范那些“不大可能的、甚至是古怪的预期”。
《巴伦周刊》也提醒投资者，这如同卡通片人物打架的时候经常会出现的“一片巨大的尘埃云”，尘埃落定后，主人公悄然离去，反派角色才发现是他们自己在互殴。“空头和多头，投资者和交易者，白银还是GameStop，最后都会留在一片尘埃中。”
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（张洋 HN080）
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