贵州茅台跌破2200元关口：属于正常回调？

春节过后，A股风格发生了明显的切换，一些周期类的开始走强，而之前的大白马开始持续暴跌，而A股之王茅台(600519)(600519)就是最明显的代表。

贵州茅台2月24日盘中大幅下挫，上午盘中该股跌逾4%，一度失守2200元整数关口，成交额近100亿元，目前总市值约2.7万亿元。

近期白酒板块出现调整，中泰证券认为主要是资金面、以及市场风格短期切换所致，其中白酒等对流动性边际敏感的高估值板块短期承压，同时春节后大宗商品涨价潮之下经济复苏预期加强，引发市场风格短期向顺周期板块切换。

实际上，白酒板块过去两年涨幅巨大，2019、2020年白酒（申万）指数涨幅分别为102%、96%，超额收益显著，且春节前迎来一波快速上涨行情，因此节后下跌亦属于短期快涨之后的正常回调。

该机构认为茅台可以作为板块估值的“锚”，近年来茅台带领板块估值持续上行。

展望未来，去年板块估值提升主要来自于宏观流动性宽松、茅台批价大幅上行等因素，未来与一线地产/国债/理财产品等相比之下，茅台40-60倍估值依然是合理的。

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（李显杰 ）