快手构建多元化收入结构显成效 优先股兑换影响账面亏损

中新经纬客户端5月25日电 (常涛)25日，快手港股一度跌超10%。截至收盘，快手每股报205.6港元，跌11.46%。外界不免将快手在股市的表现与此前一天公布的2021年第一季度财报相关联。

虽然2021年第一季度，快手营业收入、平均日活等关键数据均同比取得不错增长，但经调整后净亏损同比扩大、营销费用大增等还是给快手带来了一定的挑战。不过相比之下，多家机构下调快手目标价似乎才是影响快手股价下跌的真正诱因。

美银证券决定下调对其目标价由353港元降至303港元；野村将目标价由333港元降至273港元。不过，上述多家券商分析机构仍给予快手“买入”评级。

资料图。快手供图

抛开短期股价，透过快手2021年第一季度财报，我们可以看到快手一直探索的多元化收入格局已显露雏形。

快手的业务共分为三部分：直播、线上营销服务、其它业务。2021年第一季度，快手线上营销服务收入由2020年同期的33亿元(单位：人民币，如无标注下同)增加161.5%至86亿元，对总收入的贡献首次超过50%。另一方面，被给予厚望的其他服务(包括电商)的收入为12亿元，同比快速增长589.1%。本季度快手电商交易总额同比增长219.8%，达1186亿元。

得益于收入结构的变化，快手的毛利率由2020年同期的34.2%提升至41.1%。一季度，快手经调整后的净亏损为49亿元，经调整净亏损率为28.9%，较2020年同期的34.9%有所降低。

3月份，在2020年的业绩报告中，“快手2020全年净亏损1166亿元”曾引发关注。事实上，2020年全年经调整后快手净亏损为79.5亿元。

之所以数据差距如此之大，关键在于公司可转换可赎回优先股公允价值变动。全年财报显示，快手2020全年公司可转换可赎回优先股公允价值变动为1068.45亿元。“可转换可赎回优先股之公允价值变动”只是一种会计处理方式，对公司净利润产生的影响其实是一项非现金项目，本质上对公司的持续经营不会产生影响。

在2021年第一季度财报中，同样产生了577.5亿元的亏损净利润。但排除以股份为基础的薪酬开支、可转换可赎回优先股公允价值变动等因素影响，快手净亏损为49亿元。

快手2021年第一季度财报显示，本季度快手可转换可赎回优先股公允价值变动为513亿元，2020年第四季度则为177亿元，主要是由于本公司估值变动所致，而估值变动取决于本公司于首次公开发售中的股份发售价。

活跃度方面，一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。快手应用上，每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，较2020年四季度公布的89.9分钟提升10.5%。

值得注意的是，快手海外业务的发展情况首次被写入财报之中。

一季度，快手积极拓展海外市场，以南美洲、东南亚等为核心目标，Kwai、SnackVideo等海外产品均取得突破。数据显示，今年1月到3月期间，快手海外市场的月活跃用户均值超过1亿，4月，海外月活用户规模进一步增长至1.5亿以上。

快手方面表示，短视频及直播在海外市场的成熟度和渗透率相对较低，海外市场蕴藏着巨大的潜力和机遇。从内容品类上来看，与用户日常生活及文化关联性更强的本地化内容是吸引用户的关键。

尽管快手海外业务仍处于早期发展阶段，但快手指出，通过此类尝试，“看到了自身商业模式和生态向本土以外茁壮生长的潜力。”

快手方面表示，2021年快手发展的重点之一为“泛生活服务”。不久前灰度测试同城团购功能，也标志着快手入局本地生活服务赛道。截至第一季度末，本地生活内容覆盖的行业之中，超过15个行业在快手平台内完成了闭环交易，围绕用户、商家、创作者的内容商业生态正在逐步形成。此外，CBA赛事、奥运等体育垂类内容的引入，也有效提升了直播内容和社交生态的活跃度。(中新经纬APP)

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