奥本海默认为Coinbase收购Osprey Funds具有战略意义；瑞穗看好Adobe将从数字化转型趋势中受益

今日机构评级汇总

敲重点：

奥本海默：予Coinbase“跑赢大盘”评级，目标价434美元

上周一系列事件导致整个加密货币市场的价值缩水近万亿美元，但奥本海默分析师Owen Lau并不认为加密货币的行情就此结束，并且他表示Coinbase(COIN.US)收购Osprey Funds具有“战略意义”。Owen Lau予Coinbase“跑赢大盘”评级，目标价434美元。

Coindesk的一份报告显示，Coinbase正在收购加密资产管理公司Osprey Funds。尽管Owen Lau表示具体的细节暂未披露，但他认为这项交易对Coinbase是非常有价值的。

Lau认为有以下理由说明收购具有“战略意义”：(1)增加资产管理能力，从而增加经常性收入;(2)为Coinbase新增资产托管业务;(3)补充Coinbase的主要经纪业务，Lau补充道，“在筹集了12.5亿美元的可转换债券后，加上资产负债表上约20亿美元的现金，我们相信Coinbase有足够的实力进行一系列收购活动，健全加密货币生态系统，并增加其经常性现金流。”

通常情况下，资产管理公司将收取一笔管理费用，不过，Osprey的管理费仅为0.49%，远低于Grayscale Bitcoin Trust等其他竞争对手。Lau表示，管理费通常被视为经常性收入，相信随着资产管理规模加大Coinbase后续会增加该项收入。

截至美东时间5月24日美股收盘，Coinbase股价上涨0.42%，报225.03美元。

瑞穗：首予Adobe“买入”评级，目标价600美元

瑞穗分析师Gregg Moskowitz发表研报表示，首予Adobe(ADBE.US)“买入”评级，目标价600美元。Moskowitz将该公司称为“数字创意和生产力前沿的巨人”，并指出，该公司的软件组合使其成为“内容创作、消费与协作领域方面的黄金标准”。最后，该分析师认为，Adobe应“处于非常有利的地位”，并将从数字化转型趋势中受益。

截至美东时间5月24日美股收盘，Adobe股价上涨2.00%，报497.83美元。

瑞惠证券：美国政府劳工指引对Uber影响不大，维持“买入”评级

瑞惠证券在投资者会议上表示，美国劳工部可能会提供指导，让科技公司将零工工人归类为全职员工，而不是改变法规。上一届美国政府的法规导致部分科技公司可以轻易的将其临时工归类为承包商而不是雇员。

瑞惠认为，法规的改变将涉及一个公开评论期，肯定会有像Uber(UBER.US)和Lyft(LYFT.US)这样的公司大量参与。但员工指导是一种较低层次的指引，因为它没有法律约束力(尽管部分公司可能会因为不遵守而收到法庭的传票)。

至于股市影响，瑞穗表示，最近Uber和DoorDash (DASH.US)等重要公司的股价下跌目前有点“过于严重”，真正的战场是在州一级(看马萨诸塞州和纽约州将要采取的行动)。

基于上述因素，瑞穗证券维持对Uber的“买入”评级，并给予72美元的目标价。

截至美东时间5月24日美股收盘，Uber股价上涨2.48%，报50.03美元。

Tigress Financial：重申Square“买入”评级，目标价295美元

Tigress Financial发布研究报告，认为数字支付工具的采用是一个稳固上升的趋势，Square将继续获得回报。故重申Square(SQ.US)“买入”评级，目标价295美元。

分析师Ivan Feinseth表示：“在当前和后大流行的经济环境中，Square仍然处于有利地位，可以从当前的经济趋势中获益。其创新能力将继续推动新产品的推出，使其超越支付，并继续推动增长，提高资本回报率，增加经济利润，并加速股东价值的创造。”

据悉，Square增长的关键是它的卖家参与度，以及它的超级成功的点对点现金应用程序越来越受欢迎。这两个因素都推动了该公司过去12个月的营收(截至今年3月)同比增长156.54%，从51.4亿美元增长至131.7亿美元。Feinseth预计，未来12个月的增长将继续增长99.28%至212.3亿美元。

此外，继2020年3月的首次投资后，本月初，Square参与了对健康设备制造商Oura Health的另一轮投资。去年也有一些大型收购。Feinseth提到了收购Credit Karma的税务准备业务、运营管理平台Stitch Labs、太阳能(000591,股吧)园区运营商Sky solar Holdings、西班牙点对点支付应用Verse Technologies、意大利移动数字支付平台Satispay SpA以及人工智能技术开发商Deep Learning Technologies。

截至美东时间5月24日美股收盘，Square股价上涨5.47%，报210.95美元。

投行Needham：广告收入增长迅猛，给予FuboTV“买入”评级

投行Needham发布研报表示，给予FuboTV(FUBO.US)“买入”评级和60美元目标价。该行分析师Laura Martin认为，至少在未来5年，线性电视仍将是一个广告分销窗口，具有“强大的经济效益”。“任何流媒体服务都不可能有足够的内容，因为消费者希望体育、生活方式、真人秀、电影和其他内容集中在一起。”

该分析师表示FuboTV的增长归因于“只专注于体育迷，通过使用独特的内容、工具、功能和数据分析，他们最大限度地提高体育迷的参与度，减少每月的流失率。”

FuboTV本季度的另一个强劲指标是用户获取成本(SAC)。该公司的目标是将每个新用户的获取成本限制在65 - 100美元之间，但Martin认为，这二季度的用户获取成本将降至63美元，这“有助于营收增长”。

Laura Martin最后强调了FuboTV的广告收入。今年第一季度，FuboTV广告收入同比增长206%，达到1260万美元，FuboTV“有望在2021年将广告收入翻一番。”

截至美东时间5月24日美股收盘，FuboTV股价上涨5.67%，报21.44美元。

巴克莱：百思买是最值得买(300785,股吧)入的股票之一，给予“增持”评级

巴克莱称百思买(BBY.US)将经得起疫情的考验，并表示该股当前股价仅对应6.5倍2023年市盈率，是最值得买入的股票之一，给予“增持”评级。

据悉，百思买将于5月27日美股盘前公布2021年Q1财报，此前，该公司已连续12个月利润超预期。

截至美东时间5月24日美股收盘，百思买股价下跌0.20%，报114.70美元。

摩根士丹利：上调塔吉特目标价至250美元

摩根士丹利分析师Simeon Gutman及其团队将塔吉特(TGT.US)目标价上调至250美元，他们认为，塔吉特在零售业的市场份额增长幅度之大，使其在2021年成为同行中最有可能实现超预期增长的公司之一，并有望在2022年再次创新高。另外，Gutman指出，塔吉特第一季度增量消费者的支出高于行业平均水平，强劲增长的趋势有望继续，并且他们认为该公司有信心将市场份额的增长转化为EBIT利润率的扩张。

截至美东时间5月24日美股收盘，塔吉特股价上涨0.14%，报225.41美元。

MoffettNathanson：下调Discovery评级至 “中性“，目标价降至37美元

因Discovery(DISCA.US)与华纳传媒合并计划之后，上升空间有限，故MoffettNathanson下调Discovery(DISCA.US)评级由 "买入 "至 "中性"，目标价由51美元降至37美元。

分析师Robert Fishman表示:“我们高度评价Discovery的大胆行为，以及其可能创造的长期价值。”但该公司的股票似乎在短期内会陷入困境。

截至美东时间5月24日美股收盘，Discovery股价下跌0.60%，报31.28美元。

美国银行：予埃克森美孚“买入”评级 目标价90美元

美国银行分析师Doug Leggate表示，在经过数年业绩不佳的表现后，埃克森美孚(XOM.US)有望实现相对复苏，Leggate予埃克森美孚“买入”评级，目标价定为90美元。

Doug Leggate认为，对冲基金Engine No.1此前对于埃克森美孚的观点太过偏激，误解了埃克森美孚的历史、战略、灵活性和发展前景，Leggate表示埃克森美孚是“唯一一家在传统能源领域中实现绝对增长、利润扩张和稳定股息增长的大型公司，而同样是大型企业的同行则在石油危机期间削减了股息，或利润增长严重受损，并且埃克森美孚董事会帮助管理层渡过了艰难的2020年，甚至在油价暴跌时期也没有削减股息。

另外，该公司在当地时间24号宣布计划在未来12个月内任命两名新董事，一名有能源行业经验，另一名具有气候学方面的研究经验。

截至美东时间5月24日美股收盘，埃克森美孚股价上涨1.17%，报59.61美元。

中概股

杰富瑞：将虎牙目标价从26美元下调至23美元

杰富瑞将虎牙(HUYA.N)目标价从26美元下调至23美元。

截至美东时间5月24日美股收盘，虎牙股价下跌1.69%，报14.53美元。

港股

里昂：重申腾讯“买入”评级 目标价降至855港元

里昂发布研究报告，重申腾讯(00700)“买入”评级，目标价由910港元降至855港元。

报告中称，公司首季业绩稳健符合预期，收入增25%至1350亿元(人民币,下同)，经调整EBIT增20%至430亿元，手机游戏收入虽然基数较高，但仍有19%增幅，因受惠于《王者荣耀》的更新，以及《天涯明月刀》手游的推出。公司的金融科技、企业服务复苏，同比增47%，因受惠支付业务增长。

该行表示，公司第二季收入增长或放慢，预计第三季才有强劲复苏。里昂预计基于新游戏如《英雄联盟：激斗峡谷》推出，手游业务预计同比增19%，但下调公司今明两年经调整盈利增长预测为14%及11%。

截至今日港股收盘，腾讯控股股价上涨4.18%，报610.0港元。

瑞信：降美团目标价至374港元 料首季经调整亏损37亿人民币

瑞信发表报告表示，就美团(03690.HK)将于本周五(28日)公布今年首季业绩，该行预期美团首季收入可录按年增长109%至350亿元人民币，估计其经调整亏损为37亿元人民币，主因投资美团优选所致。

瑞信指，基于预期内地未来外卖佣金改变、美团优选的最新情况、监管部门对反垄断调整结果等，决定上调对美团2021年每股经调整亏损预测1.4%至1.34元人民币，并下调对其2022年每股经调整盈利预测9.9%至1.75元人民币，对美团目标价由410港元降至374港元，维持跑赢大市评级。

截至今日港股收盘，美团股价上涨2.07%，报276.6港元。

瑞信：首予汽车之家-S目标价156港元 评级“中性”

瑞信发布研究报告，首予汽车之家-S(02518)目标价156港元，评级“中性”。该行预计公司首季收入同比升18.4%至18.3亿元人民币，以非国际通用会计准则计，净利润率预计为39.2%，受惠广告及销售线索服务自去年同期低基数复苏。

瑞信表示，其竞争对手平台今年流量增长预计将加快，公司或有更多市场推广预算被减少，压抑广告及销售线索服务收入增长。因此，该行下调其今年至2023年每股盈测约6%至7%。由于竞争加剧，下调其估值基础由明年预测市盈率20倍下调至15倍。

截至今日港股收盘，汽车之家股价下跌3.23%，报150.0港元。

国泰君安：携程集团21Q1业绩符合预期 维持“增持”评级

国泰君安发布研究报告称，携程集团-S(09961)21Q1业绩符合预期，维持“增持”评级。该行表示，公司国内及海外业务正在梯次修复，发力内容首先能够带来增量营销收入业绩，同时也是携程深入旅游供给侧产业链整合的第一步，后续将进一步提升供给侧掌控能力。

报告中称，疫情反复拖累经调整净利润，但国内及海外商旅及出游正渐次恢复。受益国内疫情恢复进度良好，20Q4/21Q1营收增速为-40%/-13%持续收窄。3月底强势复苏，相比2019年，跨省长线游恢复，短途及省内游正增长。五一期间相比2020年，国内预订量同比270%+，酒店同比200%+，交通同比100%+;相比2019年+60%/+30%;酒店预订量恢复至2019年同期，但ADR仍然承压;海外部分目的地已经恢复。

报告提到，公司持续发力内容与营销平台，开启供给侧资源整合之路。1)后疫情时代高品质休闲游是大趋势，携程希望未来3-5年在休闲度假市场份额进一步提升3-5pct;

2)据Euromonitor测算，旅游内容与营销是900亿市场，未来将达到1400亿规模，营销体系向泛旅游行业营销枢纽升级后效果明显，平台KOL数量+60%，更多要素方进驻平台，提升了逗留时间和用户活跃度;

3)旅游产业链分散且复杂，供给侧提供增值服务的机会多但难度大，一旦具备控制力壁垒很高。携程是旅游产业链中少数最具备资源整合能力的企业，有望进一步提升壁垒。

截至今日港股收盘，携程集团股价下跌1.40%，报309.0港元。

瑞银：下调快手目标价至400港元 迎来另一个投资年

瑞银发表报告表示，重申快手(01024.HK)买入评级，主因持续看好其广告及电商业务的增长趋势，且料海外市场带来增长动力。整体而言，快手首季业绩中广告及电商业务轻微高于预期，惟直播业务逊预期，预期今年广告及电商收益按年分别升94%及145%，更相信公司会持续投资其极速版及海外市场。

该行下调对其2021至2022年收入预测6%，主要反映直播收入预测下降7%至9%所影响，将今年经调整亏损比率轻微由去年13.5%降至11.4%，目标价由432港元下调至400港元。

截至今日港股收盘，快手股价下跌11.46%，报205.6港元。

中信证券：维持中芯国际“买入”评级 目标价39.4港元

中信证券发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“买入”评级，目标价39.4港元。报告中称，公司一季度收入、毛利率好于指引，二季度指引超预期。

中信证券称，一季度资本开支受许可证制约，预计后续扩产快速推进，全年收入有望持续环比增长。该行预计二季度公司资本开支有望大幅增加。展望全年，公司的新产能释放将主要集中于下半年，该行预计受到扩产和涨价的双重影响，公司全年收入有望逐季环比增长，此外公司出售中芯长电事项有望带来额外4亿美元左右投资收益。

该行预计，公司将持续受益国产替代、下游保持景气，2021年趋势向好;由于行业缺货下的旺盛需求和价格上涨，预计2021年公司收入、毛利率均好于此前预期。此外，公司新增出售中芯长电事项带来额外投资收益，未来政府项目资金有望持续。中信证券(600030,股吧)上调其2021~23年净利润预测至11.05亿/8.23亿/9.08亿美元(原预测4.87亿/5.53亿/7.28亿美元)，对应2021~23年EPS预测为1.09/0.81/0.9港元，每股净资产15.76/16.58/17.49港元。

截至今日港股收盘，中芯国际股价上涨2.18%，报23.40港元。

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（张洋 HN080）