多位“老干部”呼吁加快Taper 市场押注美联储提前加息

在不到两周前的利率决议上，美联储宣布，计划减少其债券购买计划，并指出如果有必要，美联储可能会调整每月150亿美元的缩减步伐。上周的数据则显示，美国10月CPI正以1990年来的最快同比速度上涨。

考虑到通胀正处在30年来最高水平，越来越多的市场观察人士认为，美联储可能不得不加快减少资产购买的步伐。

美联储老干部齐齐呼吁加快Taper

近期，多位美联储前官员以及现任官员接连发声，呼吁美联储加快紧缩步伐。

前纽约联储主席杜德利周一接受采访时称，要改变美联储官员的主意，美联储必须加快Taper，更快地完成缩减购债。

美国前财政部长萨摩斯周一在推特上表示，美联储发出信号，表明主要风险是过热，并加快缩减资产购买的计划。

圣路易斯联储主席布拉德上周在接受采访时说，如果有必要，我们可以更快地结束Taper。美联储已经做了很多工作来使政策朝着更加鹰派的方向发展。美联储可以做得更多，但这将取决于数据的表现。我们将拭目以待。

前里士满联储主席拉克周一表示，美联储正在走向一个重大的政策失误。为了避免这种结果以及可能面临经济衰退的风险，美联储需要迅速调整、重新调整。美联储需要加快Taper，并在明年上半年开始加息，他们需要一些好运。

市场押注美联储提前加息

除了官员发声以外，市场定价也显示出，交易员正押注美联储将比预期更早加息。在上周CPI数据公布后，盈亏平衡率飙升，并且在此后的几天里继续上涨；长期美债收益率也持续上涨。Brandywine Global Investment Management 的高收益债券投资组合经理 Bill ??Zox指出：

“美国国债市场正试图引起美联储的注意，如果股市也加入进来，美联储将迅速采取行动。”

此前9月美联储决议的点阵图显示，一半官员认为美联储将在明年维持基准利率在接近0的水平，其余的大多数官员则认为会加息25个基点。

而根据CME美联储观察，当前的利率期货市场暗示，明年年年底前美联储至少加息50个基点的概率高达83%。

市场押注如此之高的原因在于，一直在推高通胀的供应链和劳动力问题显然比许多预测者所希望的更加持久。一种解释是，尽管美联储认为近期的高通胀最终会是暂时的，但利率市场的投资者认为价格将继续走高，劳动力市场将继续收紧，美联储将提前加息。

根据亚特兰大联储的模型，市场定价表明隔夜利率到2023年最后一个季度将平均升至1.4%，而此前美联储点阵图的预测中值仅为1%。

不过，在2023年之后，美联储的利率预期则更高。旧金山联储基于美债收益率和期限溢价模型得出的估计显示，市场预计隔夜利率将在2024年底维持在1.4%，并且一直维持这个水平至2031年。

而美联储此前预期是，到2024年底隔夜利率目标将升至 1.75%，长期来看将升至2.5%。

对市场定价的一种解释是，美联储将加息以应对被证明是暂时的、阻碍经济发展的通胀爆发。而结果是，美联储将达不到就业和长期通胀目标，并且永远不会将利率提高到它认为在经济运行良好的情况下应该达到的水平。

换句话说，市场认为美联储决策者应该坚持他们的预测并缓慢加息，但同时也认为美联储会犯错误并过快加息。

（李显杰 ）