以史为鉴：即使美联储明年开始加息 美股仍可能延续涨势

财联社（上海，编辑 卞纯）讯，投资者一直以来存在一个固有认知，即当美联储加息时，美股往往表现不佳，因为当利率上升时，人们的储蓄意愿将升温，从而抑制对股票等风险资产的需求。然而历史数据却讲述了一个不同的故事。

根据市场研究公司DataTrek Research的数据，自1990年以来，当美联储加息时，标普500指数仅在两年出现了下跌：2000年下跌9%以及2018年下跌4%。鉴于此，该公司认为投资者不必担心美联储可能在明年某个时候开始加息。

“有很多理由对美股大盘股感到不安，但美联储加息并非我们的最大担忧。”DataTrek联合创始人尼古拉斯?克拉斯（Nicholas Colas）在上周五的一份报告中表示。

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（Fed watch Tool），联邦基金利率期货目前显示明年晚些时候加息的可能性超过75%。本月早些时候，在消费者价格数据显示美国通胀率达到1990年以来的最高水平后，美联储加息可能性大幅上升。

但正如之前的紧缩周期所显示的那样，“在美联储加息时，美股大盘股下跌是非常不寻常的，”Colas表示。

加息周期在1990年代出现过两次，2000年代和2010年代分别出现过一次。报告显示，在这三个年代，标普500指数的复合年增长率分别达到了17.9%、10.3%和9.2%。

Colas指出，过去30年所带来的教训是，当美联储过度收紧金融环境时，股市才会下跌，就像2018年底那样。

“这可能会在美联储加息周期（市场认为将于明年夏季开启）的某个时点发生，但肯定不会马上发生，”他补充道。这是因为美国联邦基金利率目前处于0%至0.25%的最低区间，而且需要多次加息0.25个百分点，利率才会不再被视为处于“历史低位”。

换句话说，根据DataTrek的数据，美股能够承受美联储数次加息，尤其是在基础经济仍在增长的情况下，而加息不足以成为投资者抛售美股的理由。

上周五，标普500指数收跌6.58点，或0.14%，报4697.96点；从周线来看，该基准股指上周上扬0.3%。年内迄今，标普500指数已66次刷新收盘纪录，累计涨幅达近27%。

（李显杰 ）