微软2022Q2财报分析

文/李宣羽

财报观点

1.净利润超预期

微软2022Q2净利润为187.7亿美元，与去年同期的154.7亿美元相比，同比增长21%，剔除汇率变动的影响仍为21%。

本季度净利润高于市场预期的175.34亿美元，表现亮眼，主要由于疫情期间对微软软件和云计算服务的需求扩张。虽然净利润同比增速有所下降，但疫情带来的云计算繁荣仍然持续。

2.Azure增速放缓，智能云（Intelligent Cloud）为推动收入增长的主力军

从收入结构来看，微软近三个财年第二季度智能云收入大幅上升，2022财年智能云收入为183.3亿美元，同比增长25.5%，在三个分部收入排名中位列第一。Office 365 Commercial和Linkedln能推动生产力和企业流程收入增长，Windows搜索和新闻广告推动更多个人计算机业务收入增长。

2022Q2智能云服业务收入增长主要得益于Azure和其他云服务的收入大幅增长。微软自2015年发力云服务市场以来，成功完成数字化转型。虽然本季度Azure云计算业务增幅46%，低于分析师的乐观预期，2022Q2智能云业务已成为推动微软收入增长的主力军。

同时我们可以看到，疫情对微软业绩的影响较小，因为居家办公扩大云服务的市场需求。微软首席执行官Satya Nadel在电话会议中说“排除疫情的影响，我们实际上看到了经济中的许多制约因素，唯一能在降低成本的同时帮助提高生产率的资源就是数字技术”。

3.后续事件——微软收购暴雪，机遇还是代价？

本财报发布的一周前，北京时间2022年1月19日，微软宣布以687亿收购陷入困境的游戏巨头动视暴雪（ATVI），这笔交易预计将于2023年完成，等待监管部门的批准。此次收购使得微软成为仅次于腾讯和索尼的全球第三大游戏发行商，并且本季度财报中指出，此次收购会加速微软游戏业务的增长，为元宇宙构建板块。

微软本季度的Xbox收入强劲增长11%到9.12亿美元，收购暴雪也具有战略意义，但与此同时，微软也将为继承暴雪现存的问题付出不小的代价。动视暴雪除了人才流失之外，还面临企业文化的困境，如性别歧视和性骚扰丑闻，游戏信仰崩塌等。而微软收购暴雪，必然要面临如何处理这些棘手问题的困境。

此外，本次收购可能引起反垄断机构的审查，如果微软被迫放弃这笔交易，将要向动视暴雪支付高达30亿的分手费。

当然，如果怀着乐观的预期，假设微软能够顺利解决动视暴雪现存的问题，并获得监管部门批准，暴雪将成为微软Xbox业务的一面红旗。

投资分析

如前文所说，微软股价在过去一年上涨了51％，但今年以来显著下跌，尤其在财报发出后，Azure等服务收入增速放缓引发投资担忧。但是，仍然看好微软股票的长期前景，因为科技股的价值在于未来的盈利情况。

本季度的财报显示，微软所有业务都在增长，哪怕Azure增长放缓，云计算服务仍处于快速发展期。目前全球数字化转型仍前路漫漫，云计算在未来将对各个行业产生重要影响，而微软作为科技行业的领头羊将会从中获得巨大收益。

当然，微软也应对其潜在风险保持警惕。与竞争对手谷歌、亚马逊相比，微软由于收购暴雪而面临更多挑战，并且在元宇宙中缺乏进展，这些都是微软未来值得注意的问题。

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投资没那么简单，但也不难。

但首先，你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一，不做资本的韭菜。

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（李显杰 ）