中熔电气IPO现小幅超额募资 新能源汽车补贴退坡影响待解

7月6日，中熔电气（301031.SZ）正式进行了申购，该公司的首发上市申请于2021年6月9日获证监会许可，拟募集资金约3.62亿元。根据目前的发行情况，中熔电气预计募集资金净额为3.96亿元，超募比例为9.39%。

据悉，中熔电气主导产品为电力熔断器，主要应用于新能源汽车市场，新能源汽车补贴的退坡将对该公司未来业绩产生重要影响。

发行市盈率37.95倍小幅超额募资

此次，中熔电气拟首次公开发行不超过1657万股。根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业目录及分类原则，目前中熔电气所处行业为“C38电气机械和器材制造业”。

截至2021年7月1日，中证指数有限公司发布的电气机械和器材制造业（C38）最近一个月静态平均市盈率为38.12倍。此次发行价格为26.78元/股，对应的市盈率为37.95倍。

据披露信息，中熔电气原定募集资金约3.62亿元，按发行价格26.78元/股计算，中熔电气预计募集资金总额为4.44亿元，扣除发行人应承担的发行费用4746.27万元后，预计募集资金净额为3.96亿元。超出募投项目计划所需资金额部分将用于与该公司主营业务相关的用途。

中熔电气所募资金将投向智能电气产业基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金，此次募集资金投资项目对该公司业务规模的扩大和研发能力的提升都有极大帮助，有利于提高盈利能力，增强持续发展能力和核心竞争力。

经营业绩或受新能源汽车补贴退坡影响

中熔电气主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。

该公司产品系列丰富，现有近60个产品系列、6000多种产品规格，主要应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域，为上述领域中涉及的各类高低压电源、配电系统、控制系统及用电设备等提供电路保护。

2018—2020年，中熔电气分别实现营业收入1.58亿元、1.91亿元、2.26亿元，同时期净利润分别为3121.42万元、3742.66万元、5538.53万元。由此可见，报告期内，中熔电气的营业收入与净利润实现了同步增长，但中熔电气的经营业绩在一定程度上会受到新能源汽车补贴退坡的影响。

中国产业经济信息网财经频道关注到，报告期内，中熔电气熔断器产品应用于新能源汽车市场的销售占比分别为67.49%、53.72%和46.82%。受益于国家新能源汽车产业政策的推动及我国新能源汽车产销规模的增长，熔断器作为电路保护关键器件，市场规模、技术水平近年来实现了大幅提升。

2018年2月，为进一步促进新能源汽车产业健康发展，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，根据成本变化等情况，调整优化新能源乘用车补贴标准，合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。2019年3月，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，设立过渡期，优化技术指标，坚持扶优扶强，完善补贴标准，分阶段释放压力。

2020年4月，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，延长补贴期限，平缓补贴退坡力度和节奏，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年年底。

报告期内，中熔电气新能源汽车市场销售收入占比较高，未来如果国家相关新能源汽车产业政策发生重大不利变化，将对该公司下游相关客户经营业绩造成不利影响，进而向熔断器行业传导，对中熔电气销售规模和盈利能力产生不利影响。

2021年上半年营业收入快速增长

2021年1-6月，该公司预计实现营业收入1.61亿元至1.64亿元，同比增长86.96%至90.44%；预计归属于母公司所有者的净利润3547.53万元至3702.85万元，同比增长112.58%至121.88%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3365.46万元至3520.77万元，同比增长111.77%至121.54%。

可见，中熔电气业绩预计较上年同期有较大幅度增长，目前该公司在手订单充足，营业收入增速较快。

中熔电气的营收与净利润大幅增长主要因该公司下游新能源汽车和新能源风光发电及储能等市场客户需求旺盛，订单持续增加；另一方面，新租厂房和新购设备逐步投入生产，产能较上年同期增加，与上年同期受新冠疫情影响生产受限相比，中熔电气产能提升较大。

中国产业经济信息网财经频道持续关注中熔电气后续股价及业绩表现。

（董云龙 ）