稳定性与技术革新并行，依顿电子夯实汽车智能化下PCB的增量之路

据中汽协7月11日发布数据，2022年上半年，我国新能源(600617)汽车累计产量266.1万辆，销量260万辆，同比均增长1.2倍，市场渗透率达21.6%。其中6月，新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍，市场渗透率达23.8%。

汽车智能化创造PCB的新增量需求

随着新能源汽车销量的节节攀升，上下游各个产业链也随之迎来快速发展。同时，受益于下游市场需求增长、技术升级和供应链的恢复，印刷线路板（PCB）行业景气度持续走高。据了解汽车电子在整车成本中的占比不尽相同，按市场定位来分，汽车电子在紧凑型乘用车和中高端乘用车占比分别为15%和28%，按动力类型上看，混合动力和纯电动乘用车上的成本占比更高，达到了47%和65%。

据Prismark 初步估算，2021年全球PCB产值达804.49 亿美元，同比增长23.4%，为过去20年中PCB行业第二次实现年增长率超过20%。作为全球重要的PCB制造中心，中国的PCB产值达到436.16亿美元，同比增长24.6%，产值占比进一步增加。

新四化下，汽车电子整车占比持续提升，汽车电子的需求增长点来自多方面。

首先是原先的高级驾驶辅助系统（ADAS系统）不再局限于高端车型，正逐渐延伸到中端市场以及入门市场。包括安全功能在内的，如驾驶员疲劳驾驶警报、盲点监测以及自动驾驶辅助功能所需的传感器，都离不开一块可以保障上述功能高效、稳定实现的PCB。

其次是智能座舱，多屏化发展与座椅电动化显著提升PCB用量。各大主机厂商为了迎合消费升级，汽车驾乘体验也更加趋向于第三空间，智能座舱可以实现娱乐、互联、定位、服务等功能。此外，车联网规模的快速增长，使得T-Box装配率相应提升。例如手机APP上可实现数据传输、远程控制和安防服务等功能。

另一大需求增量是新能源汽车的电控系统，电控系统作为新能源汽车的关键部位，其多个组件应用PCB，主要包括VCU（整车控制器）、MCU（电机控制器）和BMS（电池管理系统）。

对于上述各模块PCB的具体用量，据公开信息显示，VCU和MCU分别为0.03平方米和0.15平方米，BMS由于架构复杂，需要用到大量的PCB，主控电路用量约为0.24平米，单体管理单元则在2至3平米。

PCB“基石”既要有稳定性，还要“与时俱进”

PCB在汽车整车的各个领域中均有丰富的应用场景，如控制系统、影音系统、GPS模块等。未来，随着汽车电子化程度不断提升，汽车PCB应用需求仍将继续增加。

另一方面，智能化浪潮下ADAS渗透率和自动化程度的不断提升、电动化浪潮下新能源汽车加速渗透以及部分原用于中高端车型的汽车电子零部件如防抱死制动系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、倒车影像系统等加速向中低端车型渗透等，都直接促进了汽车PCB的增量。

随着PCB需求的不断提高以及技术的迭代升级，PCB的技术变革也在与时俱进。在查阅多家PCB上市公司的定期报告后，记者发现，像此类基础部件的供应商，基本上已经趋于稳定。

据记者了解，作为电子整机产品的基础件，PCB的质量将直接影响电子整机的性能与寿命。大型主机厂对PCB供应商的认证十分严格，考察周期要1至2年，不过一旦形成稳定合作关系后便不会轻易发生变化。

资料显示，依顿电子(603328)深耕汽车PCB行业，目前公司客户群分布广泛，优质客户众多，其中主要客户包括Continental（大陆）、Flextronics（伟创力）、Jabil（捷普）、均胜电子(600699)、Valeo（法雷奥）、Aptiv（安波福）、华为、深科技(000021)、赛尔康、纬创、Lite-On （旭福）和Bose等境内外知名企业，均为各自行业的领先者。

同时，印刷电路板的设备升级，技术改进的步伐也都时刻不能停。此前有公开信息显示，2021年公司先后开发服务器、MINILED、HDI等领域的核心PCB产品68款；新增“5G高频高速线路板技术研发”“Mini-Led高反射率白油线路板制作工艺研究”“PTFE和传统FR4基材混压汽车雷达线路板研发”“高阶HDI线路板的研发”“skip-via深微孔线路板工艺技术研发”“高可靠性医疗线路板生产方法研究开发”“高层线路板层间对准度的研究”等多个项目的研发工作。

据依顿电子2021年年报披露，2022年是其“年产70万平方米多层印刷线路板项目”建成投产之年，其将做好扩产项目的产能释放工作，以增厚业绩。

值得一提的是，2021年，公司控股股东变更为九洲集团，实控人变更为绵阳市国资委。九洲集团是中国电子信息百强、中国软件综合竞争力百强企业，与依顿电子具有较高的产业关联度和良好的资源互补性，这将进一步拓宽依顿电子的业务空间。

（马金露 HF120）