港股第四家！零跑汽车预计29日上市，即将“领跑”造车新势力？

造车新势力零跑汽车敲定上市时间。

9月20日，零跑汽车在港交所公告称，香港IPO全球发售股份数目为1.308亿股，每股发售价在48至62港元区间，预计于2022年9月29日在联交所开始交易。

这意味着零跑汽车将成为继“蔚小理”之后第四家登录港交所的造车新势力。

值得一提的是，零跑汽车目前仍处于难以盈利的困境。财报显示，2019至2021年间，公司三年累计亏损超48亿元。

那么零跑汽车是凭借着什么上市的？上市后会如何？能否实现真正的“零跑”？

销量增长明显

实际上，关于零跑汽车上市的消息一直不断。

早在去年的10月，市场就已经传出了零跑汽车将要赴港上市的消息，还有包括威马、哪吒在内的二线新势力都在准备登陆港交所，而零跑汽车此番能够上市或是得益于其汽车销量的爆发式增长。

据悉，零跑汽车成立于2015年12月。相比“蔚小理”，零跑成立后在市场上存在感并不高。

直到2021年，得益于公司微型车T03的快速放量，零跑汽车才逐渐进入到公众视线中。2021年，零跑汽车累计销量43121辆，其中零跑T03销售了38463辆，占比近9成。

今年以来，零跑汽车迅速成为了造车新势力的“黑马”。今年上半年交付51994辆智能电动汽车，同比增长265.3%。今年7月，零跑汽车的销量还远超“蔚小理”，排名仅次于哪吒位居第二。

8 月交付量达12525 辆，同比增长180%，再创历史新高，这也是零跑汽车连续第四月个销量破万，连续两个月位列造车新势力交付量排名的第二位。

对此，有业内人士指出，零跑汽车销量的不断攀升，与其主打性价比的定位有关。

仔细研究其每款车型，就能发现零跑在利用智能化与性价比打一场差异化的战争。如零跑T03，该车就拥有L2级智能驾驶辅助系统和自动泊车系统，这在同级车型里是不多见的。

不过，在其销量提升的背后，一向以“中国唯一以及具有全域自研能力的造车新势力”自称的零跑汽车，近年来研发费用占总营收的比重却不断下降。数据显示，2019年至2021年间，其研发费用占总营收的比重分别为306.4%、45.8%、23.6%。

此外，2019年至2021年间，零跑汽车的累计研发支出不到14亿元，与前辈蔚来、理想汽车、小鹏汽车单年动辄30多亿、40多亿的研发支出相比，也存在较大差距。

背后VC/PE机构阵容豪华

值得一提的是，这家造车新势力的股权背景堪称“豪华”。

据悉，零跑汽车是由浙江大华技术股份有限公司及其主要创始人共同投资成立，而大华股份(002236)是安防行业的大佬，市值在400亿—600亿之间，仅次于海康威视(002415)。

除了大华股份外，其股东还不乏明星机构。据悉，自成立以来，零跑汽车先后完成了七轮融资，投资方包括红杉中国、中国中车(601766)、杭州国资、上海电气(601727)等。

其中红杉资本入局相对较早。据招股书显示，2018年1月中旬完成的Pre-A1轮融资，只有“红杉智盛”一家投资机构，出资额为1.7亿元人民币。2018年11月，“红杉捷盛”又出资额5000万元人民币，进行了跟投。

此外，该公司的股东名单中还出现了私募大佬葛卫东。葛卫东是在2021年11月的C2轮参与股份认购，出资额达5亿元。

不难发现，与曾经九死一生的蔚小理相比，背靠大华股份的零跑汽车在融资方面并未受到太多阻力。

顺利上市后会如何？

一旦顺利上市，零跑汽车的深度亏损或可解决。

财报显示，截止2022 年一季度末，零跑汽车的现金及现金等价物为52.31 亿元，对比蔚小理500亿左右的现金储备，在没有新融资的情况下，并不能支持很久。

虽然近期销量数据可观，但零跑汽车还处在“卖得越多，亏得越多”的阶段。数据显示，2022年Q1，单车售价9.2万元，单车BOM成本为10.5万元，单车BOM亏损达到1.3万元。

此前零跑汽车计划今后每年推出1至3款车型，争取在2025年底前推出七款全新的纯电动车型，若此番零跑汽车顺利或按原计划继续推出后续车型。

不过，需要指出的是，零跑汽车成功上市并不是终点，而是一个新的起点。

目前新能源汽车行业的竞争逐渐趋于白热化。传统车企、新势力、互联网企业纷纷加入造车大军。具体来看，比亚迪(002594)销量遥遥领先；“蔚小理”虽然在今年销量不佳，但布局完整，优势仍在。

零跑汽车能否如朱江明预期强大到跻身造车新势力前三、拿下10%的市场份额还尚未可知。

不过，朱江明曾说过：“造车就像长跑，过程是漫长的，但我们最不缺的就是耐心，要沿着自研方向笃定而行。”

（岳权利 HN152）