理想汽车不理想！Q3毛利下滑 单季亏损创新高 股价一度下跌超12%

财联社12月12日讯（编辑 胡家荣）今日汽车股迎来大幅调整，其中小鹏汽车-W(09868.HK)、理想汽车-W(02015.HK)、吉利汽车(00175.HK)、零跑汽车(09863.HK)分别下跌11.10%、10.96%、6.04%。

注：汽车股表现

以跌幅较大的理想汽车汽车为例，该公司开盘大幅下挫，盘中一度下挫超12%，目前仍跌超10%。

注：理想汽车今日走势

理想汽车主要受到与该公司上周五晚间发布Q3业绩有关。根据财报显示，理想汽车第三季度实现营收93.42亿元，同比增加20.2%，略低于市场预期的96亿元；净亏损16.46亿元，环比增加156.7%，创下单季亏损新高。

营销投入高企 理想ONE拨备和购买承诺损失致使毛利下滑

浙商证券发布研报称，理想第三季度销售成本为81.6 亿元，同比上升36.8%，主要源于汽车交付量上升和物料成本上涨。公司毛利率 12.7%，同比下降 8.9%。

浙商还指出，毛利率显著下降主要源于L9和L8新车型于8月底开始交付导致的平均销售成本上升，以及新车型挤压下理想ONE订单超预期萎缩导致的存货拨备和购买承诺损失。

理想one一度是理想汽车的主力车型，曾一度是该公司旗下唯一款车型。该款车型刚推出之际，因增程动力备受市场质疑，但随后销量大幅增长，令市场不免惊讶。

今年该公司发布多款车型，包括L9、L8、L7等车型，并指出理想ONE即将停产，理想官方指出，L8为理想ONE的接棒者。

理想汽车董事长李想在三季度中指出，理想ONE加速退出市场所带来的8.03亿元损失，主要是原材料供应端的损失。“我们对原材料供应商做出了一些承诺。”

李想表示，L9的上市和L8的提前上市都加速了理想ONE的退出，而公司此前并未料及这一情况，未能精准预测原材料需求。

“供应链的不确定性仍然是影响交付的最重要因素之一。”理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，目前，理想正在加快供应链的发展和优化，以增强对抗不确定性的能力。

虽然理想汽车对于新车型L8和L9的销量充满信心，该公司预计明年L9的稳态月销量为8000-11000辆；L8的稳态月销量为10000-14000辆，但市场短期因毛利下降，引发担忧。

开源证券发布研报称，基于大环境疲软影响消费者购买力、30万以上SUV车型增加导致汽车行业竞争加剧，将理想公司22-24年收入预测由497/927/1355亿下调至449/661/866亿元。

车市尚未回暖 市场情绪仍未悲观

除了理想汽车毛利率走低和净亏损扩大之外，此前市场预计四季度车市或迎来小幅复苏，但根据乘联会发布的数据显示，2022年11月乘用车市场零售达164.9万辆，同比下降9.2%，环比下降10.5%。

乘联会指出，从11月销量来看，仍然没有达到市场预期，这也是自2008年以来首次出现“金九银十铜十一”的环比下降特征。

中国汽车流通协会发布2022年11月“汽车经销商库存”调查结果：11月汽车经销商综合库存系数为1.88，环比上升6.8%，同比上升39.3%，库存水平位于警戒线以上。

本轮疫情导致经销商闭店比例突破40%，多数闭店时间在两周以上，市场展厅流量和订单情况出现较大影响，有73.%的经销商无法完成销量任务，其中61.1%的经销商任务完成率不足80%。

（马金露 HF120）