百果园上市一周年遭遇股价大跌，千亿营收梦想如何实现？

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1月16日是百果园上市前股东的禁售期解禁首日，这本该是值得庆祝的日子，百果园却迎来了股价大幅跳水。

当日股价，可以用惨烈来形容。当天开盘后百果园股价大幅下挫，最低点跌幅达到了34.83%。截至当日收盘，百果园股价为4.18港元/股，跌幅30.33%，市值为66亿港元。

业内纷纷猜测，百果园股价暴跌或与公司股东解禁有关。针对股价异动，百果园回应称：“股价波动属资本市场正常现象，目前公司经营一切正常。”

解禁首日，股价跌三成

根据公开信息，百果园集团成立于2001年12月，主营业务为销售水果以及果干、果汁等果制品。

资料显示，百果园在上市前进行过多轮融资，获得了多家知名投资机构青睐。其首次公开发售前投资者包括天图投资、中金资本、广州越秀集团、深创投等机构。

2023年1月16日，百果园正式登陆港交所。如今恰逢上市一周年之际，百果园股价开盘后却迎来大幅跳水。

16日当日，百果园收盘报4.18港元/股，大跌30.33%；17日，百果园继续保持跌势，盘中跌幅近8%，收盘报3.78港元/股，相比开盘价6.52港元/股，跌幅超过42%。

截至发稿前（19日收盘），百果园每股为3.71港元，总市值为58.93亿。

根据港交所规定，首次公开发售前，投资者的禁售期为自上市日期起计12个月，即所有上市前股东均须受自上市日期起12个月的禁售期的规限。业界也由此猜测，百果园此时大跌，或与其解禁有关，这在一定程度上反映了股民对百果园的信心不足。

不过值得注意的是，近期百果园集团已经向市场传达了不少信心。

1月11日，百果园集团发布公告，宣布授权回购股份。公司回购H股计划拟定最多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股，相当于股东大会召开时已发行H股总数的10%。

对于回购计划，百果园集团董事会认为，回购H股计划彰显了本公司对其发展前景、长期发展及市场表现的信心，从而为股东创造价值。现如今来看，尽管公司提前推出了回购计划，但仍然未能对冲股票解禁而引发的资本“逃离”。

“贵价”，却不赚钱

曾经有很多人调侃，“月入过万，依然吃不起百果园”。水果贵，是很多消费者对百果园的印象。

然而从百果园披露的财报来看，高价水果并没有让百果园“很赚钱”。

2020-2022年，百果园集团营业收入分别为88.56亿元、102.89亿元和113.12亿元；净利润分别为4906.3万元、2.35亿元和3.23亿；同期，公司毛利率分别为9.1%、11.2%和11.6%，净利率分别为0.5%、2.1%和2.7%，始终在低位徘徊。

作为“国内第一大水果零售商”，百果园只赚到了极其微薄的利润。卖水果这门生意并没有想象中那么美好，即便是定位于中高端市场的百果园，也是一样。

销售成本高，是水果零售行业的痼疾。数据显示，从2020-2022年，百果园集团的销售费用占据公司总营收的比重分别为90.9%、88.8%和88.4%。

采摘、分选、包装、保鲜、储存、运输，每一个环节都会形成损耗并花费大量成本，也会让消费者最终买回家的水果变得更贵。面对品类、供应链等难题，投资者们对于水果零售的想象空间被无限压缩。

从外部的竞争来看，目前，头部水果零售企业有“南百果，北鲜丰，西洪九”，呈现三足鼎立的态势。同时，还有以拼多多、阿里巴巴、美团、京东等日益崛起的电商巨头。百果园招股书曾表示，百果园在中国所有水果专营零售经销商中位列第一，但即使做到龙头，以2021年水果零售额计算，百果园的市场份额也仅为超1.0%。

盈利水平短期难以提升的情况下，百果园只能通过扩大规模来提升利润。

在今年1月初，百果园刚发布了十年战略规划的宏伟蓝图。公司创始人及董事长余惠勇提出，未来十年百果园的目标是实现门店数量超万家，营收以百亿为起点向千亿进发。

余惠勇认为，未来十年，中国果业有四大机遇：一是水果零售仍有巨大的增长空间；二是传统的To B业务亟待提质增效；三是水果品类品牌方兴未艾；四是国际市场潜力无限。

在“To B”事业群方面，十年内，百果园计划“To B”事业营收达到100亿元。一方面，将向行业开放供应链能力，另一方面，计划管理30个以上“To B”单品品牌，“To B”单品品牌和百果园的单品品牌会形成区隔。

2023年上半年，百果园2B业务收入增长亮眼，来自直销的水果及其他食品的销售收入同比增长34.7%至5.48亿元。

在品类业务上，余惠勇则表示，十年内，公司将投资不少于200个上下游公司，“品类品牌”（注：类似奇异果品类的知名品牌佳沛等）从35个增加至不少于100个，“形成全产业链、全品类的生态圈，成为全球领先的产业生态投资机构。”

针对国际业务，余惠勇表示，未来十年，百果园将力争水果出口额超百亿元，初步建成全球B端销售网络。同时，百果园还将适时开放全球加盟，预计十年内海外门店将突破500家，初步形成国际化格局。

2024年开年，百果园围绕新战略，在大部分零售商谈“低价”“便宜”之时，提出了“品质升级”，百果园的新打法能否撑得千亿营收梦？时间或许会给出答案。